Что будет если фрс сократит выкуп облигаций
ФРС США радикально расширила программу поддержки долговых рынков
Федеральная резервная система США в понедельник сообщила о расширении мер поддержки долговых рынков, которые в последние недели стали одним из главных источников стресса в финансовой системе. «Резкая остановка» на этих рынках, по выражению экспертов Института международных финансов (IIF), заставила аналитиков говорить о том, что вызванный эпидемией коронавируса спад в мировой экономике может оказаться более серьезным и длительным.
Новые меры включают частичную поддержку рынков корпоративных и муниципальных облигаций.
Также в программу скупки включены ипотечные облигации, выпускаемые государственными и квазигосударственными организациями (в основном они включают кредиты на жилье в многоквартирных домах).
Для поддержки рынка корпоративного кредитования предложены три программы, причем одну из них ФРС использовала во время кризиса 2008 г. Программа срочного кредитования на рынке ценных бумаг, обеспеченных активами (Term Asset-Backed Securities Lending Facility – TALF), предполагает предоставление займов инвесторам на покупку облигаций, обеспеченных кредитами по кредитным картам и другими потребительскими займами.
Мировая рецессия фактически наступила
Инвесторы хотели бы видеть более агрессивные шаги по обеспечению стабильности на рынках инструментов с фиксированным доходом, говорил на днях Эван Браун, начальник отдела рыночной стратегии UBS Asset Management (цитата по The Wall Street Journal): «Они могут включать партнерство ФРС и минфина США по предоставлению кредитования под залог корпоративных облигаций и агрессивную скупку итальянского долга Европейским центробанком».
ФРС также смягчила условия по двум обнародованным на прошлой неделе программам поддержки рынка муниципального долга и корпоративных векселей (краткосрочных обеспеченных ценных бумаг, которые компании используют для финансирования повседневной деятельности).
Центробанк пообещал вскоре представить программу кредитования малого и среднего бизнеса.
Фьючерсы на американские фондовые индексы подскочили после заявления ФРС, но биржевая сессия все равно началась со снижения. К 18.10 мск индексы падали на 1,5–2,5%. Однако доходность 10-летних казначейских облигаций, которая на прошлой неделе взлетела до 1,2%, так как инвесторы распродавали эти считающиеся защитными бумаги вместе с акциями, все-таки снизилась до 0,7%, указывает Джеймс Найтли, главный экономист ING. Все действия ФРС направлены на то, чтобы «снизить негативные последствия от стресса на рынках, которые могут усугубить и без того гигантские риски для экономической активности, создающиеся в результате закрытия стран на карантин», отметил он.
Что будет, если продать облигации раньше срока
Даже самые консервативные инвесторы, придерживающиеся стратегии «купи и держи», иногда сталкиваются с обстоятельствами, вынуждающими срочно продать имеющиеся в портфеле ценные бумаги.
Можно ли продать облигации до даты их погашения
Ответ будет «да». Облигации – это приносящие доход финансовые инструменты, которые свободно торгуются на открытых рынках. Это выгодно отличает их от других типов инвестиций, например банковских депозитных сертификатов, за преждевременную реализацию которых полагается штраф.
За досрочную продажу облигации никаких штрафов не предусмотрено. Так что можете продавать бонды хоть на следующий день после покупки.
И все же. Многие держатели облигаций, желающие избавиться от бумаг, обычно стараются дождаться, пока не наступит срок погашения. Почему?
Досрочная продажа: прибыль или убыток
Подобная тактика объяснима: эмитенты гарантируют возврат основной суммы по облигации, но только после наступления срока погашения. Однако, если вы продаете облигацию досрочно, эта гарантия не действует.
В период между выпуском облигации и днем ее погашения цена бумаги часто колеблется, так как зависит от внешних рыночных факторов, например, от процентных ставок. Когда ставки повышаются, цены на облигации падают, и наоборот. То есть, если вы купили облигацию по её номинальной цене, скажем, за 100 рублей, то при погашении в любом случае получите их обратно. Продав бумагу раньше, вы получите за нее рыночную цену на день продажи, и не факт, что она будет выше или хотя бы равна основной сумме.
Второй, казалось бы, негативный момент – это потери на процентах. По большинству облигаций купоны выплачиваются дважды в год, поэтому продавая облигацию раньше даты выплаты инвестор боится потерять проценты. Но тут предусмотрен защитный механизм – накопленный купонный доход НКД, позволяющий получить проценты пропорционально периоду, пока бумаги у вас находились.
Если вы продаете облигации ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом), то теряете реальную защиту от инфляции.
Однако досрочная продажа облигаций может быть и выгодной. Например, инвестор очень удачно покупает облигацию по цене 900 рублей, что намного ниже номинала в 1000 рублей (обычная стоимость ценной бумаги, выпускаемой российскими эмитентами) и не менее удачно продает ее за 1100 рублей. Получается 200 рублей чистой прибыли. Плюс 6 % купонного дохода, плюс еще 13 % благодаря налоговому вычету.
Справка. Чтобы получить 13 % от внесенной на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) суммы (максимум 400 000 рублей в год), надо этот счет оформить и через него покупать ценные бумаги. Счет должен быть действующим минимум три года, открыть его можно онлайн за несколько минут, а деньги внести хоть через год. Существуют два типа налоговых вычетов для инвесторов: уже описанный тип «А» (подходит для лиц, имеющих официальный заработок) и тип «Б», который освобождает от уплаты НДФЛ от прибыли с торговых операций.
Понятно, что приведенная цифра прибыли от продажи ценной бумаги взята для наглядности, на практике рассчитывать на такую удачу вряд ли стоит, но остаться в плюсе при досрочной продаже облигаций вполне реально. Нужно только внимательно следить за ситуацией на рынке и придерживаться нескольких общепринятых правил.
Как избежать убытков при досрочной продаже облигаций
Ответ очевиден: никак, если вам срочно понадобились средства, и вопрос стоит так, чтобы продать за любые деньги, лишь бы поскорее. Избежать убытков при досрочной продаже можно только в том случае, если на день реализации ценная бумага торгуется настолько выше номинала, что вы возвращаете не только основную сумму, но и деньги сверх нее, да еще и с поправкой на инфляцию.
Теоретически возможен и другой вариант. Вы досрочно продаете облигацию по номиналу (или даже ниже), но вкладываетесь в ценные бумаги такой высокой доходности, что не только покрываете понесенные при продаже убытки, но и остаетесь с прибылью.
Чтобы свести к минимуму риски, связанные с возможной досрочной продажей облигаций, надо быть предельно внимательным при формировании своего инвестиционного портфеля и придерживаться рекомендаций опытных инвесторов.
Не вкладывать все ресурсы в бонды с заявленной высокой доходностью. Чем выше обещанный процент, тем выше риски: случается, что золотые горы обещают компании с проблемами или вообще стоящие на пороге банкротства.
Чтобы подстраховаться, часть средств можно вложить в облигации федерального займа (ОФЗ), которые благодаря надежности и ликвидности несут в себе меньший риск убытков при досрочной продаже.
Вспомним о налогах
С недавнего времени купонный доход по всем видам облигаций облагается НДФЛ, исключений больше не существует. Также налогом облагается и прибыль от продажи облигаций, если таковая имеется. Минимизировать налоги здесь можно, только продержав бонды в своем портфеле более 3 лет.
Ставка НДФЛ применяется в размере 13 %, а для лиц, чьи доходы превышают 5 млн рублей, размер ставки увеличивается до 15 %.
Как уже говорилось, снизить налоговую нагрузку поможет ИИС.
Как видим, даже относительно консервативный рынок облигаций имеет свои подводные камни. Конечно, невозможно предвидеть все, но знание основных закономерностей и действующих норм поможет свести риски к минимуму.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
ФРС выступила с мягкой риторикой. Чего ждать инвесторам до конца года
Инвесторы очень надеялись услышать от ФРС что-то новое. Регулятор на июньском заседании внес интригу, допустив сокращение объемов программы выкупа активов (так называемый tapering). К тому же была изменена прогнозная траектория по ставке — ФРС стал закладывать два повышения ставки до конца 2023 года, притом, что до этого повышение не предполагалось раньше 2024-го.
Интригой заседания были намеки на сроки начала сокращения скупки облигаций, с чего может начаться цикл ужесточения денежно-кредитной политики, однако инвесторы этого не услышали.
Разгон инфляции связан с рекордными мерами стимулирования экономики. При этом спрос значительно обогнал предложение по множеству товарных групп. Например, индекс цен на жилье S&P/CaseShiller в мае вырос на 17%.
Фактически отсутствие новых прогнозов — признание невозможности принять программу «tapering». За период с июньского заседания было создано только 850 тыс. рабочих мест. Таких темпов явно недостаточно для скорого достижения целей по занятости.
Председатель ФРС Джером Пауэлл обещал предупредить заранее о сворачивании программы покупки активов, и раз даже намеков не последовало, в ближайшее время монетарная политика останется прежней. Предупреждать рынки о сокращении монетарных стимулов необходимо, чтобы избежать паники на рынке облигаций, которую мы наблюдали, например, в 2013 году.
Распространение штамма «дельта», особенно в Азиатско-Тихоокеанском регионе, продолжает вызывать опасения по поводу его воздействия на глобальную экономику. Власти США отдают приоритет восстановлению ВВП, результатом стимулирующей политики уже стал пересмотр МВФ в сторону повышения прогноза по росту ВВП США на 2021 год до 7% и до 4,9% на следующий год.
Важным моментом остается необходимость повышения потолка госдолга. Намек на «tapering» мог послужить сигналом к росту доходностей US Treasuries (хотя экономисты спорят, какая именно риторика в текущей ситуации вызовет волатильность доходности). Если доходности резко вырастут, рефинансирование рекордного за всю историю госдолга может дорого стоить экономике США.
Что может измениться на заседаниях 3 ноября и 15 декабря 2021 года
Все же ожидаем, что к этому моменту пандемия пойдет на спад благодаря выработке коллективного иммунитета (более 60% населения) в ряде стран. Это создаст предпосылки к существенному ограничению стимулирующих мер в США. В моменте мы можем увидеть негативную реакцию рынков на конкретизацию сроков и объемов «tapering». Будет происходить уход от риска на фоне роста доллара, но среднесрочно, по крайней мере до реального повышения ставки Федрезервом, принципиально ситуация на рынках не изменится.
Лишь повышение ставки может поднять проблему рефинансирования долгов компаний и корпораций, а также переоценки их стоимости из-за изменения ставки дисконтирования. Вероятно, Федрезерв все же вынужден будет поднять ставку ранее 2023 года, но и резкого ее повышения ждать не стоит. Текущие действия показывают, что регулятор готов жертвовать ценовой стабильностью ради сохранения роста ВВП и фондового рынка.
Мнение авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с позицией редакции.
Итоги заседания ФРС. Подробный разбор ситуации
В среду вечером были опубликованы итоги заседания ФРС.
Регулятор ожидаемо отставил ключевую ставку (fed funds rate) без изменений, в диапазоне 0–0,25%. Все руководители ФРС проголосовали за это.
Стейтмент и цифровой прогноз FOMC
Благодаря прогрессу вакцинации и фискальному стимулированию показатели экономической активности продолжили укрепляться. Сектора, наиболее серьезно пострадавшие от пандемии, в последние месяцы улучшились, однако, продолжают испытывать воздействие от COVID-19. В целом финансовые условия остаются благоприятными, что частично оправдано монетарной политикой ФРС.
ФРС подтвердила, что готова использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты для поддержки экономики США в это сложное время, содействуя движению к целям максимальной занятости и ценовой стабильности.
Регулятор отметил высокую инфляцию из-за дисбалансов в спросе и предложении, и солидные показатели рынка труда. Потребительская инфляция (CPI) в ноябре усилилась с 6,2% до 6,8% годовых, уровень безработицы снизился с 4,6% до 4,2%, занятость в частном секторе (non-farm payrolls) выросла на 210 тыс.
Целевой ориентир ФРС по инфляции ранее был — 2%, по уровню безработицы — примерно 4–5%. В силу высокой инфляции теперь таргет по инфляции изъят из стейтмента.
Риски для экономического прогноза остаются в силе. Регулятор будет следить за входящей информацией и готов корректировать монетарную политику в соответствии с новыми данными. ФРС будет учитывать ситуацию вокруг коронавируса, показатели рынка труда, инфляцию и инфляционные ожидания, финансовые и международные условия.
Источник: federalreserve.gov
Речь Джерома Пауэлла
В ходе пресс-конференции глава ФРС отметил, что нет решения, когда начнется сокращение именно баланса (а не выкупа).
По мнению Пауэлла, увеличились риски затяжной высокой инфляции. В ходе прошлого заседания глава ФРС сообщил, что инфляция может ослабнуть ко II или III кварталу 2022 г.
Также были отмечены высокие цены на финансовые активы.
Последствия для рынков
Реакция американского рынка акций на итоги заседания — позитивная. К 23:45 МСК индекс S&P 500 прибавил 1,5%, евро укрепился против доллара, при этом доходность 10-летних гособлигаций США также подросла — до 1,46% годовых.
Позитивный фактор — заявления регулятора не были сюрпризом, ФРС готова корректировать монетарную политику в случае необходимости в обе стороны. Среднесрочные риски для американского рынка акций при этом остаются в силе в качестве структурных.
По данным сегмента деривативов (сервиса CME FedWatch), с вероятностью более 60% ключевая ставка будет увеличена в мае 2022 г.
Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Обвал нефти тянет российский рынок акций вниз
Неделя после краха, или девелоперы под ударом
Взгляд на золото в 2022
Сегодня на СПБ. Страхи возобладали на рынке
Нефть с утра падает на 2% из-за новых локдаунов
Совкомфлот объявляет байбэк. Акции будут выкупаться с рынка
Нефть Brent снижается на 5%. В чем дело
Акции, которые обеспечат будущее вашим детям
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
ФРС трижды повысит ключевую ставку в 2022 году и прекратит покупку облигаций в марте
Американский центральный банк также повысил оценку инфляции в этом (c 4,2% до 5,3%) и в следующем году (с 2,2% до 2,6%). В своем заявлении при описании инфляции ФРС признала, что это уже не «временное явление», которым ранее ЦБ называл инфляцию. Ключевая краткосрочная процентная ставка осталась неизменной – на уровне 0-0,25%. Ожидается, что до конца 2022 г. ставка по федеральным фондам увеличится до 0,9%. К концу 2023 г. она вырастет до 1,6% и к концу 2024 г. – до 2,1%.
Главные события рынка: выделение «Распадской», рост «Сургута», день инвестора «Сбера»
Бывший председатель совета директоров Федеральной резервной системы Фредерик Мишкин заявил, что «очень обеспокоен» тем, что делает центральный банк. «Реальность такова, что инфляция намного выше, чем они ожидали и более долговечна, чем они ожидали», – сказал он в эфире деловой программы Power Lunch телеканала CNBC.
Инфляция в США в ноябре 2021 г. достигла рекордной отметки с 1982 г. Темпы роста потребительских цен ускорились с октябрьских 6,2% до 6,8% в годовом выражении. В месячном выражении потребительские цены выросли на 0,8%. Значительный рост цен в ноябре наблюдался на бензин, жилье, продукты питания и транспортные средства.
Джим Кэрон из Morgan Stanley Investment Management считает, что рынок акций «может вздохнуть с облегчением», поскольку ожидал более агрессивных действий от ФРС: «Рынок достаточно силен, чтобы выдержать три повышения ставки С точки зрения капитала, теперь нужно просто сосредоточиться на прибыли, марже и росте».
Отвлекает реклама? Подпишитесь, чтобы скрыть её
Наши проекты
Контакты
Рассылки «Ведомостей» — получайте главные деловые новости на почту
Ведомости в Facebook
Ведомости в Twitter
Ведомости в Telegram
Ведомости в Instagram
Ведомости в Flipboard
Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546
Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»
И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна
Рекламно-информационное приложение к газете «Ведомости». Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) за номером ПИ № ФС 77 – 77720 от 17 января 2020 г.
Любое использование материалов допускается только при соблюдении правил перепечатки и при наличии гиперссылки на vedomosti.ru
Новости, аналитика, прогнозы и другие материалы, представленные на данном сайте, не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.
Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных
Все права защищены © АО Бизнес Ньюс Медиа, 1999—2021
Любое использование материалов допускается только при соблюдении правил перепечатки и при наличии гиперссылки на vedomosti.ru
Новости, аналитика, прогнозы и другие материалы, представленные на данном сайте, не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.
Все права защищены © АО Бизнес Ньюс Медиа, 1999—2021
Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546
Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»
И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна
Рекламно-информационное приложение к газете «Ведомости». Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) за номером ПИ № ФС 77 – 77720 от 17 января 2020 г.
Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных