Что будет если рубль привязать к золоту
Укрепится ли рубль,если,как предложил Зюганов по примеру Сталина, привязать его курс к стоимости золота?
Нет. Это может еще сильнее увеличить его волатильность. Подобные действия только усложнят систему рыночного ценообразования рубля, что позволит спекулянтам использовать «шумы» не только влияющие непосредственно на валюту, но и на стоимость золота. Могут возникнуть неуправляемые качели.
В современном финансовом мире привязаться к физическому золоту не так-то просто. Биржевой курс определяется фьючерсными контрактами. Например, на Нью-Йоркской бирже Comex физическое покрытие осуществляемых контрактов составляет соотношение около 1:1000. Т.е., по сути, некий спекулянт, не имея физического золота, но обладая денежными средствами, может «двигать» цены золота в краткосрочной перспективе в любом направлении. Конечно, речь идет не о физ.лице, а о крупной инвестиционном банке или ЦБ какой-либо страны. Скорее, это может использоваться в политических целях, дабы раскачать рынок и создать панику. Но рублю в такой ситуации сладко не будет. Почитайте статью: https://goldenfront.ru/articles/view/bumazhnoe-zoloto-i-ego-vliyanie-na-cenu-na-zoloto, она немного проясняет, как и кто может организовать высокую волатильность на рынке золота. Это лишь один из примеров.
Физическое же золото для резервов также покупается на бирже, так как пополнение резервов не является гос.закупкой. Конечно, существуют (и используются) схемы, по которым закупки по факту осуществляются у конкретных компаний по законтрактованным ценам, хотя формально покупка происходит у обезличенного продавца на бирже. Таким образом, применяя схему Зюганова, наша страна рискует попасть под искусственное вымывание золотых резервов. Это кроме риском спекулятивных атак, о которых я говорил.
Золотой стандарт без страха и упрёка — дискуссия
Экономист Владимир Рожанковский прислал в редакцию «Эксперт online» статью о целесообразности и возможности введения в России «старого доброго золотого стандарта», положив в основание этого предложения достаточно убедительные расчеты и выкладки. У ознакомленных со статьей нескольких видных экономистов идея нашла живой отклик. Он выразился в комментариях, согласных и несогласных, которые мы публикуем вместе со статьей. Открытая дискуссия в СМИ по экономическим вопросам явление, согласитесь, не столь частое.
Введение
Девальвация рубля приняла в последние годы затяжной, изнурительный характер. Редкие периоды «ремиссии» сменяются очередными рецидивами, и в целом, обречённость падающей траектории курса нацвалюты теперь уже мало у кого вызывает разночтения. Множащиеся прогнозы дальнейшего снижения мирового спроса на нефть, казалось бы, усугубляют ощущение безысходности.
В результате, постоянно падает покупательная способность зарплат россиян, а повышения по службе не поспевают за обесцениванием денег. Падает мотивация и производительность труда. Есть ли против складывающейся безрадостной картины хоть какое-то, пусть даже сугубо номинальное, противоядие?
Сжатие денежной массы ЦБ и золотой запас РФ
Для сравнения в порядке убывания: на сентябрь 2020 г. запас золота в США в знаменитом Форт Ноксе составляет 8133,5 тонн, Германии — 3362,4 тонн, Италии — 2451,8 тонн, Франции — 2436,1 тонн, Китая — 1948,3 тонн. Соотнося эти цифры к денежным массам наличности соответствующих валют, мы получим следующие цифры: в США при золотом резерве 8133 тонны, денежная масса наличных — 4,8 триллиона долларов. Т.е. золотой запас выше, чем у России, в 3,5 раза, а денежная масса наличности составляет 33-крат. Соотношение запасов золота к денежной массе наличных евро у трёх следующих в этом списке стран — Германии, Италии и Франции — выпадает из контекста, т.к. евро является общей для них всех валютой, а золотые резервы объединить невозможно, поскольку они национально автономны.
Получается, что в списке топ-6 российский рубль — единственная валюта, готовая к такой привязке. Так в чём проблема?
Золотой червонец
Едва ли целесообразно всерьёз разбирать возможность возвращения к чеканке «золотого червонца» в наши дни, но историю освежить было бы очень кстати.
«Червонцами» издавна называли зарубежные и русские монеты крупного номинала, содержащие золото высокой пробы. Слово «червонец» образовалось от словосочетания «червонное золото», поскольку для чеканки использовали сплав меди и золота, который имеет красноватый оттенок. Результат соединения металлов соответствовал пробам от 916 до 986.
Серийная чеканка таких экземпляров в России началась при государе Иване III во второй половине XV в. При этом первая золотая монета русской чеканки — «златник» киевского князя Владимира — была выпущена ещё в Х веке. За эталон для чеканки был взят византийский солид — государство, на которое равнялся киевский князь. Обе монеты выглядели практически идентично, включая пробу золота, а также общие элементы на изображениях орла и решки.
В течение XIX в. экономике России не удалось преодолеть несоответствие в стоимости бумажных и металлических денег. К концу столетия необходимо было реформировать денежную систему. После реформы министра С.Ю. Витте на роль основной денежной единицы вначале были предложены биметаллические монеты различных номиналов. Однако их устойчивость вызывала сомнения ввиду невозможности точного контроля долевого веса компонентов, и экземпляры нового образца, выпущенные в 1895-97 гг., стали производиться из золота 900 пробы.
По сути, на эти годы и приходится кульминация легендарной славы российских чеканных золотых монет. Спрос на них стал падать по мере того, как во время Первой мировой войны произошло разрушение системы стерлингового золотого стандарта. Когда в 1914 г. разразилась война, в мире насчитывалось 59 стран, в которых действовал безусловный золотой стандарт. Сюда входила практически вся Европа, большая часть Азии, за исключением Китая, вся Северная Америка, за исключением Мексики, и значительная часть Южной Америки, включая три из четырех главных стран этого материка. Но с началом широкомасштабных военных действий, которые привели к закрытию госграниц, торговые операции между странами Антанты (Францией, Россией и Великобританией) и державами германо-австро-венгерского блока (Австро-Венгрией, Германией и Османской империей) полностью прекратились.
После окончания войны на конференциях в Брюсселе (1920 г.) и в Генуе (1922 г.) между основными экономическими державами были подписаны соглашения о возврате к довоенному золотому стандарту, однако его восстановление оказалось недолговечным из-за экономических потрясений, началом которых стала Великая депрессия в США.
Банк Англии, чей фунт стерлингов тогда был резервной валютой мира, оказался не в состоянии удовлетворить возросший спрос на золото, обеспеченный фиксированным обменным курсом английской валюты. В результате в сентябре 1931 г. банк ввел плавающий курс фунта стерлингов. Это означало, что обменный курс фунта стерлингов должен был определяться в зависимости от факторов спроса и предложения, а не золотого обеспечения, а также, что с этого момента Банк Англии перестал обеспечивать обмен британских бумажных денежных единиц на золото по номиналу. Как известно, в последние дни Второй мировой войны, в 1944 году, странами было подписано Бреттон-Вудское соглашение, по которому курсы валют 44 стран жёстко привязывались к доллару США, а доллар — к золоту.
Однако окончательную точку в истории золотого стандарта поставил президент США Ричард Никсон, который был очень раздосадован напором тогдашнего президента Франции Шарля Де Голля, требовавшего от его предшественника президента Линдона Джонсона «обменять доллары, принадлежащие Франции, на золото» (что бы там иные ни говорили, это исторический факт!), чем создал опасный для США прецедент. В 1971 году Никсон устроил так называемый «Никсоновский шок». Он объявил об экономической реформе, в основе которой лежал отказ от обязательств безусловного золотого обеспечения внешних обязательств США, т.е. от золотого стандарта доллара.
Ограниченный золотой стандарт
Многие эксперты путают наличную денежную массу с известными денежными агрегатами — в частности, М0. Относить запасы золота следует именно к массе наличных средств в обороте, не приплюсовывая к ним деньги на депозитах, поскольку классический золотой стандарт подразумевает обмен на золото лишь физических бумажных купюр, эмитированных соответствующим центральным банком. Средства на депозитах можно противопоставлять лишь секьюритизированному (выраженному в ценных бумагах) золоту, а это совсем другая история.
На это можно ответить довольно грубо, но прямолинейно: «заставь дурака богу молиться — он лоб расшибёт!», а также тут на память приходит анекдот про то, кто наступает дважды на одни и те же грабли. Любые наивные и безыскусные действия — и не только в таком тонком деле, как возвращение к золотому стандарту — всегда приводят к нежелательным последствиям, так что тут не о чем спорить, кроме как подчеркнуть тезис о том, что тонкая работа требует тонкого подхода.
На самом деле, на первом этапе рубль следует вернуть к привязке — наподобие той, которая существовала до ноября 2014 года, только в этот раз эталоном должна стать не пресловутая бивалютная корзина, а тройская унция золота, выраженная в долларах.
На втором этапе, примерно через год, Банк России, как институт непрерывно котирующий валюту против золота, получит право международно признаваемого котирования золота в привязке уже не к доллару, а к рублю. То есть, получится, что сначала рубль будет помогать золоту, а потом золото начнёт работать на силу рубля. Заметьте, что при этом де-факто никакого золотого стандарта пока нет — идёт лишь подготовительный этап.
Экспортный рубль будет по-прежнему котироваться против тройской унции золота, однако не будет подлежать безусловному обмену на физический металл, но при этом будет обмениваться на золотые облигации ЦБ — ценные бумаги, обеспеченные золотыми запасами Центробанка, которые будут торговаться исключительно на Мосбирже в рублях. Таким образом можно будет избежать повторения «Никсоновского шока».
ДИСКУССИЯ
Михаил Ершов, доктор экономических наук
Автор указывает на ряд закономерностей, на которые я неоднократно указывал в своих статьях, а именно — отношение золотовалютных резервов к денежной базе по рублю действительно одно из самых высоких в мире. Это, по сути, дает большой простор регулятору по воздействию как на уровень курса, так и на волатильность (другое дело, что он этого не делает).
Автор предлагает также использование валютного двухярусного курса (внутреннего и внешнего), в принципе, так делалось у нас еще в СССР при организации первых валютных аукционов, которые заложили основу будущего валютного рынка (1989-91 гг.). По-видимому, золотой рубль может означать его стабильность и неволатильность, что, наверное, плохо для спекулянтов и отчасти не очень желательно для экспортеров и бюджета, которые заинтересованы в обесценении рубля.
Следует иметь в виду, что цена золота, хотя и является волатильной, тем не менее, регулируется некими международными центрами силы, и привязка национальной экономики к этим механизмам может быть сопряжена с управляемыми рисками.
Иван Розинский, доктор экономических наук
Какую проблему мы решаем? Устойчивости валюты? Привязка к золоту лишает государство права самому определять объем эмиссии. Золотой стандарт, как и практически любой автоматический механизм — это почти всегда ужесточение денежной политики — именно потому, что он не позволяет делать политически мотивированных исключений и отклонений. Я не считаю, что корень наших проблем в этом.
Георгий Трофимов, главный экономист Института финансовых исследований, кандидат экономических наук
Фиатные деньги являются инфляционными по своей природе, что видно из любых длинных графиков, показывающих обесценение резервных валют относительно золота и других активов. При этом рубль является еще более инфляционным, так как обесценивается относительно доллара-евро благодаря режиму «свободного плавания», который работает в сторону систематической ползучей девальвации. Автор совершенно прав, говоря о подрыве в таких условиях стимулов к производственной деятельности. Также нельзя не согласиться, что критика идеи золотого стандарта обычно носит поверхностный характер.
Тема поэтапного перехода к золотому рублю на практике требует более тщательного анализа. Мне кажется привлекательной идея одновременного использования обычного и золотого рубля, в которой последний играет роль инструмента внешней торговли и инвестиций. Здесь действительно уместна аналогия с золотым червонцем, введенным в тот период, когда мировыми резервными валютами были доллар и фунт, а экономика России лежала в руинах. Тем не менее, опыт с золотым рублем оказался успешным.
Основной вопрос в том, нужен ли переход к золотому рублю Банку России. По факту, этот орган играет двоякую роль, будучи, с одной стороны, звеном в глобальной финансовой системе, обеспечивающим свободные потоки спекулятивного капитала в Россию и из неё, а с другой — центром, определяющим макроэкономические процессы в отечественной экономике. Переход к золотому стандарту будет возможен лишь при изменении фактических приоритетов этого органа, но это тема отдельного разговора.
По всей видимости, отказ от фиатных денег в качестве резервных валют представляет собой вопрос времени. Переход к централизованным электронным деньгам предоставляет дополнительные технические удобства и дает возможность тотального контроля государства над поведением населения, как это уже происходит в Китае, но сам по себе не обеспечивает функцию сохранения ценности. Поэтому электронные деньги и золотой стандарт в принципе следует рассматривать не как альтернативы, а как потенциально взаимодополняющие инструменты.
Почему так важно перейти на «золотой стандарт» рубля?
Итак, «золотой рубль» — все слышали этот термин. Но не все понимают его значение и чем он отличается от просто рубля в его современном виде. Любая валюта, в конечном счёте, обеспечена производимым в стране товаром (ВВП) и кредитом доверия к ней. Другими словами, денежная купюра представляет собой кредитный билет (обязательство) государства на определённую сумму. Допустим, у вас есть друг — назовём его Васей — не дурак, работящий, зажиточный. И он берёт у вас в долг, предоставляя расписку (купюру собственного производства). Вы знаете, что Вася надёжный заёмщик, и что его расписке можно доверять. Потому Васина валюта будет конвертируемой, то есть его купюру можно легко использовать для расчёта с другими людьми (она обеспечена производимым Васей товаром). И даже если в данный момент у Васи не достаточно товара для расчёта по своим кредитным обязательствам, вы уверены, что завтра он всё равно с вами расплатится. Это — кредит доверия, позволяющий Василию взять в долг больше, чем он способен реально отдать в данный момент.
Но производимый Василием товар не является самым надёжным средством обеспечения, поскольку он может испортиться, цены на него могут меняться в зависимости от коньюктуры рынка, к тому же, Вася может заболеть и произвести его меньше обычного и так далее. Поэтому для надёжности Василий создаёт резерв — неприкосновенный склад товара, предназначенный для обеспечения своих обязательств. И лучшим средством обеспечения, хранящимся на таком складе, будет являться золото. Золото есть ограниченный продукт, то есть его нельзя производить до бесконечности, что обусловливает его стабильную цену, а хранить его можно вечно. И тогда Васины расписки станут «золотыми», то есть обеспеченными конкретным количеством драгоценного металла. Здесь многие возразят, что золото, по сути, такой же товар, как и все другие и цена на него так же пляшет в зависимости от рыночной коньюктуры… Да, это так. Но это стало возможным лишь в течение последнего столетия, когда мировое золото из средства обеспечения валют превратилось в обычный товар, наряду с хлебом, углём, рубашками и прочим, а его потребление заметно сузилось до рамок нужд ювелирной и высокотехнологичной промышленности, где золото используется в силу своих проводниковых и прочих свойств, как материал. До этого момента золото тысячелетиями являлось самым стабильным обеспечительным средством финансовых обязательств во всём мире. При этом, реальная ценность золота никуда не исчезла — оно и сейчас лежит в запасах многих стран мира, НО(!) не является фиксированным гарантийным средством обеспечения их валют. Почему?
Здесь мы подходим к ещё одному расхожему высказыванию: «Доллар — финансовая пирамида». Многие, также, слышали его много раз, но не вдавались в детали. Почему пирамида? Почему говорят, что «доллар ничем не обеспечен»? И почему, тогда, он постоянно растёт в цене?
Дело в том, что золотое обеспечение валюты — это средство придания деньгам железобетонной надёжности и стабильности. Обладая такой стабильностью, вы застрахованы от инфляции и можете планировать свои финансы буквально на десятилетия (и даже на столетия) вперёд. В этом случае вашей ключевой экономической задачей будет пополнение своих запасов за счёт других стран, посредством торговли, войн или другим известным способом. В любом случае, речь будет идти о перераспределении конечного ресурса, стоимость которого будет только расти из года в год. Это, в определённом смысле, можно считать здоровой конкуренцией.
Но представьте, что у вас есть способ пополнения своих богатств, буквально, из воздуха, минуя торговлю, войны и прочую конкуренцию, а конкретно печатая богатства на принтере. И Бог с ним, что оно будет постоянно обесцениваться — вы можете печатать гораздо быстрее роста инфляции и всё равно будете в профите. Американский доллар именно таков! И весь мир это знает. И принимает это положение вещей. Как так вышло?
На первый взгляд ничего страшного не произошло — вместо золота будет доллар, который, в свою очередь, обеспечен всё тем же старым добрым золотом. Но в реальности всё оказалось совсем не так. Через 27 лет США в одностороннем порядке отказались от выполнения своих прямых обязательств гаранта Бреттон-Вудского соглашения. А за эти годы произошло то, что и позволяет сегодня Америке печатать ничем не обеспеченный доллар в любых количествах.
Бреттон-Вудская финансовая система была идеальной при условии, что все её участники будут честными по отношению друг к другу и никто из них не будет мухлевать. По сути, возможность мухлевать изначально имели лишь США. И эта подоплёка, в принципе, была видна сразу. Потому Советский Союз, принявший участие в конференции в 1944 году под угрозой подписания сепаратного соглашения стран-союзников с Гитлером и недопущения советских войск в Европу, и не ратифицировал его в 1945 году, когда ситуация кардинально изменилась. У других стран такого выбора не было, и они попались в расставленную ловушку. А отказавшийся от ратификации СССР получил железный занавес и холодную войну начиная с 1946 года.
Что же такое сотворили США в рамках Бреттон-Вудской системы?
Воспользовавшись своим монопольным положением и фактическим запретом на аудит золотого запаса, призванного обеспечить стабильность мировых валют, Америка практически сразу же начала ничем не ограниченное печатание долларов. Последовавшую за этим долларовую инфляцию были вынуждены покрывать экономики всех стран, учавствующих в Бреттон-Вудском соглашении. Таким образом был создан «экспорт инфляции», когда обеспечение долговых расписок ФРС США (надпись на долларе: «FEDERAL RESERVE NOTE») было переложено на всю мировую экономику. Особенно сильно долларовая масса выросла в 60-е годы, когда США потребовались дополнительные средства на Вьетнамскую войну. И они эти деньги просто напечатали (!) А финансовые рынки всех стран очень скоро ощутили это на себе.
Таким образом, США с 15 августа 1971 года, сняв все финансовые сливки с Бреттон-Вудского договора, официально в одностороннем порядке вышли из него и перешли на уже ничем не регламентируемое de-ure печатание собственной валюты. Почему же доллар не обвалился тогда и продолжает оставаться основной мировой резервной валютой по сей день?
Во-первых, экономика США, разбухшая, как на дрожжах, всё же является крупнейшей экономикой мира. Во-вторых, США обеспечили своё военное присутствие практически во всех регионах мира, благодаря чему ревностно поддерживают систему нефте-долларовых расчётов. Тех, кто хотя бы пытается из неё выйти (Хусейн, Каддафи), ждёт немедленная военная интервенция. Ну, и в-третьих, представьте ситуацию: в ваших резервах лежат доллары, ценные тем, что за ними золотой запас. И вот вам объявляют, что никакого обеспечения теперь нет и всё, что вы накопили — пустая бумага. Согласиться с этим, значит разорить себя. Но, если сделать вид, что ничего существенного не произошло, наряду с тем, что также поступят остальные держатели зелёных бумажек, то можно сохранить условную ценность своего богатства. Да, к тому же: «Вы знаете, что Вася надёжный кредитор, и что его расписке можно доверять». Ну подумаешь, инфляция ускорится… Но не сразу же… Вот так и поступили все держатели доллара, как резервной валюты. Помните (?): «Это — кредит доверия, позволяющий Василию взять в долг больше, чем он способен реально отдать в данный момент». А наш американский «Василий» с тех пор, не будь дурак, продолжил бесконтрольное печатание расписок и на сегодняшний день создал такой долг, который не сможет реально отдать уже никогда…
Если бы участники Бреттон-Вудского соглашения в 1944 году знали, чем дело кончится, они, безусловно, не ратифицировали бы этот документ. Как наркоман со стажем, имей он шанс всё изменить, вернувшись в прошлое, вряд ли принял бы свою первую дозу, любезно предоставленную наркодилером на пробу совершенно бесплатно. Но случилось то, что случилось, и сегодня большинство мировых валют «подсажены» на доллар и расплачиваются за это, вынужденно поглощая более половины его инфляции, которая попросту является средством бесконечного обогащения США за счёт остального мира.
Что противопоставил СССР Бреттон-Вудской системе?
И вот здесь мы с вами переходим к вопросу, озвученному в заглавии статьи:
«Грозит» ли современной России переход на золотой рубль в ближайшем будущем?
Именно так — в кавычках, подразумевая: реален ли такой переход и есть ли для него предпосылки.
Кроме того, переход на расчёт по газовым контрактам в рубли уже начался — Китай, Иран, Индия, страны СНГ… В процессе двух рублёвых обвалов в начале и конце 2014 года Россия производила активную скупку собственных ценных бумаг на мировых фондовых рынках. Несмотря на падение рубля в последние месяцы Китай подтвердил неизменность ранее достигнутых договорённостей о валютном свопе рубль-юань. Расчётливый, сто раз подумающий Китай! С чего бы это? Создаётся ощущение, что в поднебесной вообще знают больше, чем говорят. Косвенно это подтверждается практически синхронно начавшейся в России, Китае и Казахстане активной скупке физического золота в национальные резервы. Конечно, нам ещё по-прежнему далеко до «официальных золотых запасов» США, но при переходе на золотое обеспечение важно не столько количество золота, сколько соотношение его запасов к денежной массе. А здесь мы явно кроем Америку, и у нас ещё даже остаётся пространство для манёвра. А вот заокеанский «Вася» в этом случае пустыми обещаниями уже не сможет отделаться…
Короткая история валютной войны
«Сейчас мы в разгаре международной валютной войны. Она угрожает нам уничтожением нашей конкурентоспособности», – заявил Гвидо Мантега в сентябре 2010 г., спустя два года после глубокого финансового кризиса 2008 г. Во время и после этого кризиса курс евро по отношению к доллару упал на 25%. Фунт стерлингов пикировал почти на 30%. И хотя поначалу бразильский реал также упал, он практически за год восстановил свои позиции в отличие от евро и фунта. Существенные изменения курсов национальных валют могут серьезно повлиять на относительные показатели экономического роста. А когда глобальный экономический рост слабый, возникает нешуточный соблазн обесценить валюту и урвать долю глобального рынка у конкурентов. Поэтому в текущей ситуации развитые страны и стремятся обесценивать свои национальные валюты.
Падение стоимости евро в 2008-2011 гг. имело важные последствия, так как приоткрыло целую пропасть разногласий, распирающих Европу. По одну сторону оказались конкурентоспособные экспортеры севера, такие как Германия, Польша, Чехия, Словакия. По другую – менее конкурентоспособные импортеры юга, такие как Италия, Испания, Португалия и Греция. С ослаблением евро экономики экспортеров пошли в рост. Однако последствия финансового кризиса больнее всего ударили по наименее конкурентным членам еврозоны, угрожая кредитоспособности их банков и финансовой стабильности их правительств.
Поэтому можно говорить о возникновении «гражданской» валютной войны в Европе, которую до сих пор ведут Европейский центральный банк во Франкфурте и национальные правительства. Югу грозит финансовый дефолт, и многие страны рассматривают отказ от евро, ставя под угрозу существование ЕС в целом. Север же неохотно идет на предоставление финансовой помощи, не получив взамен существенных компенсаций в виде основательной перестройки неконкурентных экономик южных соседей.
И хотя кризис не разрешен и по сей день, в 2012 г. были достигнуты разные компромиссы, дающие больше времени на поиски решений. Очень сомнительно, что это время используется разумно, поэтому нас ожидает еще много разных программ финансовой помощи и, возможно, не один серьезный кризис.
Хотя такая политика создала краткосрочные стимулы для роста, эффект в целом был слабым и не таким долгоиграющим, как того хотелось. А недавно Банк Японии снова девальвировал иену. На момент написания статьи иена потеряла 15% свое стоимости. И это еще не конец. Абэ обещает отменить планируемое повышение налога с продаж и созывает внеочередной референдум в поддержку своей радикальной экономической политики. Дальнейшее обесценивание иены будет означать, что финансовые рынки рассчитывают на то, что общественность поддержит премьер-министра и он продолжит начатую им политику.
Такая постепенная девальвация иены – это очевидная атака на конкурентов Японии на глобальном рынке экспорта, в частности на тех, кто экспортирует технологически продвинутые промышленные товары. К ним относятся Германия, Польша, Южная Корея, Тайвань и Бразилия. Слабая иена, несомненно, стала одной из причин, которые замедлили их экономическое развитие.
В свою очередь, Германия и Польша вынуждены сейчас вести валютную войну одновременно по трем фронтам: против Японии за долю экспортного рынка; против США, ЕС и НАТО в вопросе экономических санкций против России; и в постоянно активной еврозоне, где обе страны недавно отказались от предложения Европейского центрального банка увеличить денежную массу, чтобы приобрести ценные бумаги, обеспеченные активами. То, как поведут себя Германия, Польша и другие странны, попавшие под перекрестный огонь валютной и санкционной войн, будет прямо влиять на их торговых партнеров. А это может привести к весьма негативным последствиям для международных финансовых рынков.
Россия, НАТО и война санкций
В последнее время был целый ряд серьезных конфронтации между союзниками США, с одной стороны, и Россией – с другой: начиная с войны в Грузии 2008 г., продолжая кризисом в Сирии 2013 г. и заканчивая Украиной. И хотя каждый из этих кризисов довольно серьезен сам по себе, экономическое измерение затронул лишь последний из них. Война в Украине спровоцировала войну санкций, которая ужесточилась настолько, что ударила по экономики не только России, но и Германии, и Польши – двух ключевых ее торговых партнеров.
Зависимость России от Запада проявляется, прежде всего, в повсеместном использовании американского доллара в качестве резервной валюты и для расчета международных сделок. Поэтому неудивительно, что последняя сделка в энергетическом секторе между Россией и Китаем, предусматривающая строительство газопровода, рассчитывается и финансируется китайскими юанями, а не долларами.
Помимо России, все члены БРИКС неоднократно высказывали свое недовольство мировой доллар-центрической валютной системой и такими наследиями Бреттон-Вудского соглашения, как Международный валютный фонд и Всемирный банк. Поэтому, чтобы уменьшить долларовую зависимость, члены БРИКС задались целью создать свои альтернативные финансовые институты, а также подписали двусторонние договоры о валютных своп-операциях с разными торговыми партнерами. И хотя такие инициативы отдаляют партнеров БРИКС и частично мировую экономику от долларовой гегемонии, сам процесс при условии отсутствия международного валютного кризиса займет годы.
Однако для России необходимость подпереть падающую экономику и национальную валюту не терпит отлагательства. Нет времени ждать пока эволюция международной валютной системы уменьшит влияние санкций. Так что же может предпринять Россия в краткосрочной перспективе?
Золотой рубль?
Одно из возможных решений, о котором Россия уже не раз задумывалась, заключается в обеспечении национальной валюты золотым резервом. В конце 1980-х годов, когда Советский Союз распадался, рубль оказался в свободном падении, а инфляция достигла небывалых высот. У России не было выхода на международный рынок капитала, поэтому экспорт нефти стал единственным источником получения твердой валюты, необходимой для торговли с другими странами. В 1989 г. премьер Горбачев пригласил в Россию двух известных американских экономистов – Вейна Энджелла (Wayne Angell), бывшего председателя Федеральной резервной системы США, и Джуда Ванниски (Jude Wanniski), эксперта по «экономике предложения». Они провели встречу с высокопоставленными чиновниками министерства экономики и рекомендовали стабилизировать рубль при помощи обеспечения его золотом.
В 1998 г. Ванниски написал, что «серьезно обеспокоен финансовым коллапсом России» и поэтому «решил дать несколько советов, чтобы исправить ситуацию, до того как экономика России погрузится в полный хаос». В редакционной статье The Wall Street Journal он дал свой совет относительно стабилизации рубля:
«В сентябре 1989 г. по приглашению советского правительство Михаила Горбачева я приехал в Москву, чтобы обсудить мое нестандартное видение того, как СССР следует совершить переход от плановой экономики к рыночной. Я утверждал, что начать следует с фиксации цены золота в рублях по правдоподобной ставке обмена, что, по моему мнению, было довольно просто сделать на тот момент.
Сегодня неделей ранее Джек Кемп, бывший кандидат в вице-президенты США от республиканцев, призывал президента Била Клинтона рекомендовать Ельцину и его ставленнику на пост премьер-министра Черномырдину привязать рубль к золотым запасам, чтобы выйти из финансового кризиса с меньшими муками для россиян.
В вопросе привязке рубля золото – предпочтительнее. Ведь российское правительство не может контролировать иностранные валюты, а вот установить обменный курс золота на уровне 2000 рублей за унцию – может. И для того чтобы обменный курс золота к рублю был стабильным, совершенно не нужно поддерживать каждый рубль золотыми слитками. Правительству достаточно регулировать ликвидность рубля, торгуя рублевыми процентными облигациями с банками. А также сделать золоторублевые облигации доступными для обычных людей в неограниченном количестве.
Возможно, россияне не поверили бы правительству, обещающему выплачивать рублевый долг по цене 2000 рублей за унцию золота, что на тот момент соответствовало отношению доллара к золоту 7:1. Но что выгоднее: иметь золоторублевые облигации и получать «твердые» проценты в соотношении 7 к 1 или иметь рублевые векселя и не получать процентов из-за падения ставки до соотношения 17 к 1. Очевидно, что рублевые векселя будут уступать золоторублевым облигациям.
Сейчас в торговом обороте россиян находится около 40 млрд американских долларов, в то время как ценность рублевой денежной массы стремилась к нулю. Привязав рубль к доллару, правительство легко заставило бы россиян избавляться от долларов и приобретать уже более дорогие рубли. И очень скоро у России было бы достаточно долларов, чтобы выплатить проценты западным банкам-кредиторам. Повышая ликвидность нового рубля для удовлетворения появившегося спроса, российские власти автоматически решили бы вопрос неплатежеспособности банков. И когда вся внутренняя торговля регулировалась бы рублевыми налогами, а не долларовым обменом, правительство смогло бы выплачивать задолженности по зарплате рублями налогоплательщиков, а не бумажными деньгами. Привязавшись к золоту, а не к валютной корзине, Россия смогла бы, к тому же, получать существенный доход с эмиссии.
И вскоре российское правительство смогло бы начать выход из кризиса, проведя налоговые реформы, стимулирующие предложение. Но начать следует с главного – с золотого рубля. Это то, на чем настаивал Вейн Энджелл в 1989 г., и то, что следует сделать сейчас – в 1998г.»
Примем во внимание международный контекст. Если бы сегодня Россия привязала рубль к золоту, то оказалась бы в более выигрышном положении, чем, если бы она сделала это в 1989 г. или 1998 г., когда правительство было не таким стабильным и не таким популярным, как сейчас, и российская экономика была меньше связана с экономиками Китая, Германии и других развитых стран. Более того, за последнее время Россия накопила огромные запасы золота. По текущей рыночной цене золотой резерв России смог бы обеспечить 27% всей рублевой массы. А это очень много. Больше, чем в любой другой стране и больше, чем установленный в Штатах минимум для золотого покрытия наличной денежной массы. Кроме того, Россия – крупный чистый экспортер и поэтому, невзирая на санкции, ее золотой резерв будет по определению расти, а не убывать.
Текущее положение России облегчает и ее относительно малый государственный долг. Без надобности обслуживать огромный долг нет нужды раздувать инфляцию. Размер процентной ставки российского долга в 10% подразумевает хороший относительный доход с остатка наличного рубля. А теперь представьте себе, что рубль конвертировался бы в золото и рублевая процентная ставка оставалась бы на уровне 10%. Это означает почти безрисковые десятипроцентные арбитражные сделки между рублем и золотом. И многие иностранные инвесторы начали бы стремительно продавать золото, доллары и другие валюты, чтобы приобрести немного рублей и получить хорошую разницу в процентной ставке. Это существенно укрепило бы рубль и, возможно, привело бы к его удорожанию относительно доллара и других валют, не поддержанных золотом. Рублевые процентные ставки затем можно было бы понизить до более сбалансированных показателей. Эта схема могла бы сработать в 1989 г. или в 1998 г. Но с большей вероятность она сработала бы именно сейчас.
Смог бы золотой рубль стать катализатором глобальной ремонетизации золота?
Есть еще один аспект вышеописанной политики в отношении рубля, который может повлиять на доллар и международную денежную систему в целом. Давайте вспомним, что доллар, как основная резервная валюта, находится в широком обращении за пределами США, где он формирует основу валютных резервов центробанков различных стран. Именно это, отчасти, позволяет Штатам финансировать себя при таких низких процентных ставках. Но при других равных условиях, если доллар неожиданно столкнется с конкуренцией со стороны надежной, обеспеченной золотом валюты, то центробанки, как минимум, диверсифицируют некоторые свои долларовые резервы, переведя их в рубли, поддержанные золотом и приносящие проценты. Странам, импортирующим российскую нефть, будет легче торговать с Россией, так как они смогут платить за нефть в рублях, минуя международные санкции. Спекулянты (инвесторы), предвидя последующую интернационализацию рубля, будут ускорять такое развитие событий, стремясь получить хороший доход в долгосрочной перспективе.
В книге «Золотая революция» я уже писал, что потеря долларом статуса резервной валюты будет иметь сильное влияние на международную валютную систему. И хотя обеспеченный золотом рубль мог бы оспорить позиции доллара, все же глупо предполагать, что экономика России смогла бы полностью поддержать статус рубля как господствующей международной резервной валюты. Нет, по мере уменьшения доли доллара, скорее всего, другие разные валюты станут играть роль резервных. И вот здесь начинается самое интересно. При других равных факторах статус резервной валюты усиливает саму валюту. А это крайне нежелательно для экономик, ориентированных на экспорт.
Свержение доллара с трона глобальной валюты не остановит валютные войны, а наоборот – ожесточит их, так как разные страны будут пытаться компенсировать ослабление доллара ослаблением своих валют. Такая своеобразная «гонка ко дну» наблюдалась в 1920-е и 1930-е года и привела в 1934 г. к решению президента Рузвельта обесценить доллар на 60%. Однако, в данном случае доллар поддерживался золотом и на то время самой крупной экономикой мира.
Сейчас ситуация другая. С подъемом экономики еврозоны и Китая до уровня американской, глобальная экономика стала многополюсной. Кроме того, Штаты сейчас накопили огромный внешний долг, а это грозит будущим обесцениванием и девальвацией. На сегодня лишь 2,3% узкой денежной массы США обеспечено золотом. Поэтому Америка сейчас не в состоянии играть роль «валютного гегемона» и обеспечивать весь мир резервной валютой.
Учитывая, что у всех больших экономик существует долги и разного рода финансовые проблемы, с которыми нужно разбираться, то никакая мировая валюта не сможет заменить доллар в качестве основной резервной валюты. Поэтому можно заключить, что глобальная валютная система сейчас очень нестабильна. И доллар не единственная валюта, которой грозит обесценивание и девальвация. В такой ситуации «гонка ко дну» становится весьма вероятной перспективой. Остается только понять, будут ли США в ней первыми ли последними.
Как я упоминал в книге, такое сочетание многополюсности и нестабильности сегодняшней глобальной валютной системы может привести, если не к полной, то хотя бы к частичной ремонетизации золота с одновременным ростом его цены. В мире, где доверие к валютной стабильности подорвано, золото – это идеальный инструмент для того, чтобы побороть торговый дисбаланс. Накопление резервов, которые во время валютной войны ваши торговые партнеры могут легко обесценить, не самая рациональная политика. Но если страны хотят торговать друг с другом, что-то все-таки нужно использовать в качестве резервных активов. И этим чем-то может стать золото, так как предложение на него стабильно, а обесценить его не так уж и легко. Таким образом, обеспечение валют золотом смогло бы усилить доверие между торговыми партнерами и облегчить саму международную торговлю.
Всякий, кто знаком с ситуацией 1870-х годов, заметит сильное сходство с сегодняшней ситуацией в глобальной экономике. Тогда объединенная Германия и оправившиеся после гражданской войны США начали быстро догонять Британию в экономическом развитии. В Японии началась индустриализация. И в такой многополюсной ситуации совершенно спонтанно, без каких-либо договоренностей, возникла классическая систем золотого стандарта, благодаря которой поддерживался самый быстрый и продолжительный темп развития мировой экономики в истории человечества.
Беря во внимание вышеперечисленные заслуги Путина, становится ясно, что он из тех лидеров, с которыми нужно считаться. И поэтому нам следует прислушиваться, когда он открыто заявляет о своем желании покончить с диктатурой доллара. Вероятно, он таки разыграет золотую карту, спрятанную в рукаве, и убьет двух зайцев одним выстрелом: укрепит рубль и российскую экономику, с одной стороны, и свергнет доллар, с другой стороны. В то время как мир может впасть в финансовый и экономический хаос, может оказаться, что России, которая и так под неприятными санкциями, уже нечего терять – это и заставит Путина действовать. Имя Путина уже заняло свое место в истории России, но представьте, какое место оно может занять в истории мировой, если он начнет процесс, который приведет к возрождению международного золотого стандарта.