Что будет с акциями лензолото после ликвидации

Удивлены большими дивидендами «Лензолота»? Вот в чем риски этих выплат

Что будет с акциями лензолото после ликвидации

За предыдущие два дня акции «Лензолота» сильно выросли — обыкновенные и привилегированные бумаги подорожали на 85,8% и 57,7% соответственно. Однако 8 июня они стали снижаться в цене. По итогам торгов на Московской бирже обыкновенные акции подешевели на 4,8%, а привилегированные — на 1,7%.

Рост котировок золотодобытчика начался после того, как 4 июня совет директоров компании рекомендовал выплату дивидендов в размере ₽15 219,50 на одну обыкновенную акцию и ₽3 699,27 на одну привилегированную.

Даже сейчас, после значительного роста, дивидендная доходность кажется очень высокой. Размер дивидендов по обыкновенным акциям составляет 45,7% от текущей цены, а отношение размера дивидендов по «префам» к цене бумаг — 52,3%.

Попробуем разобраться, насколько в действительности привлекательно такое соотношение и каковы могут быть дальнейшие перспективы вложений в «Лензолото».

Почему дивиденды «Лензолота» такие щедрые

В сентябре 2020 года «Полюс» — материнская компания «Лензолота» — решила консолидировать активы золотодобытчика. В результате одна из структур «Лензолота», которая владеет всеми производственными активами и лицензиями на добычу, была продана компании «Полюс Красноярск» за ₽19,9 млрд. После этого на балансе «Лензолота» остались фактически только денежные средства.

При этом практически все средства от продажи ключевого актива «Лензолота» будут выплачены в виде дивидендов в июле 2021 года.

Что не так с дивидендами «Лензолота»?

Нельзя предсказать, насколько подешевеют акции «Лензолота» на дивидендном гэпе, но после выплаты дивидендов у компании практически не останется активов, с которыми возможно ведение дальнейшей деятельности.

Эксперт «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин считает, что объявленные высокие дивиденды — «это разовое событие, после чего баланс компании опустеет».

По его словам, ралли в акциях «Лензолота» вызывает удивление. Бумаги компании превратились в спекулятивный инструмент, оценка которого не привязана к фундаментальным, справедливым значениям, рассказал эксперт. Карпунин посоветовал не покупать акции золотодобытчика из-за рисков их сильного снижения.

«Лензолото» ожидает ликвидация, в связи с чем оптимизм инвесторов выглядит избыточным», — добавил аналитик «Финама» Сергей Кауфман.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем аккаунте в Instagram

Источник

Что стоит за сделкой «Полюса» и «Лензолота», нужно ли делать ставку на эти акции

Объявление «Полюса» о намерении консолидировать активы входящего в его группу «Лензолота» не повлияло на динамику его акций – это чисто внутрикорпоративная история, мало что меняющая в финансовом состоянии компании.

Консолидация имеет целью упростить корпоративную структуру группы «Полюс» и снизить административные издержки на уровне «Лензолота». Стоимость акций «Полюса» продолжает следовать за котировками золота. А динамика бумаг ПАО «Лензолото» теперь полностью привязана к ходу и параметрам объявленной сделки.

Сделка структурирована не так просто. Само ПАО «Лензолото», акции которого торгуются на бирже, это только оболочка, владеющая активом – акциями АО «ЗДК «Лензолото». Этот актив (94,4% акций АО «ЗДК «Лензолото») и «выкупает» «Полюс Красноярск» у ПАО «Лензолото» за совокупную цену 19 899 726 000 рублей. Часть этой суммы будет использована на выкуп акций у миноритариев «Лензолото» или на обмен их акций на акции более ликвидного «Полюса». Оставшаяся часть будет распределена между акционерами перед ликвидацией «Лензолото» через дивиденды по итогам 2020 года. Поскольку основная часть акций уже будет у «Полюса», через дивиденды он вернет себе большую часть этих денег.

Обращает на себя внимание необычность параметров предложения. Предложение будет рассмотрено на внеочередном общем собрании акционеров «Лензолота» 21 сентября. Реестр для участия в собрании закрывается 27 августа. Акционеры «Лензолота», проголосовавшие против или не принявшие участия в собрании, как водится, будут иметь право предъявить бумаги к выкупу. Правда, тоже как водится, выкуп ограничен суммой в 10% от стоимости чистых активов компании. По состоянию на конец второго квартала стоимость чистых активов «Лензолота» составляла 4,8 млрд рублей. Значит на выкуп можно будет потратить только около 480 млн рублей, чего, по объявленной цене выкупа хватит только на 2,2% обыкновенных акций компании.

Голосовать против не имеет смысла, не только из-за маленькой доли выкупа, но и потому что голосовавшие за это предложение все равно смогут продать акции по той же цене, или обменять их на акции «Полюса», или частично продать и частично обменять. Это не единственная необычность. Необычно также и определение цены для выкупа или обмена. По обыкновенным акциям она установлена в размере 19 567 рублей за штуку, то есть с премией в 100% к средней цене за предыдущие 6 месяцев. Что, в общем, справедливо, поскольку за это время акции подорожали примерно настолько же. Премия к текущей цене составляет всего около 5%.

По уставу ПАО «Лензолото» общество распределяет на дивиденды по привилегированным акциям не менее 6,9% чистой прибыли. Допустим, из полученных за «ЗДК «Лензолото» 19,9 млрд рублей на выкуп акций уйдет 480 млн, на содержание юрлица до ликвидации еще сколько-то. Все равно получается, что последние дивиденды по привилегированным акциям «Лензолото» могут составить до 3800 рублей на акцию. А в случае дальнейшей ликвидации их еще могут принудительно выкупить по среднерыночной цене.

Но это неточно. Пока не будут приняты юридически выверенные решения, все это довольно зыбко. С одной стороны, заманчиво хоть и в последний раз получить хорошую дивидендную доходность даже и к текущей цене. С другой – риски неопределенности тоже высоки. Дивиденды не гарантированы, а принудительный выкуп может состояться по цене значительно ниже текущей. Это классика: высокая доходность – высокий риск.

Владельцы обыкновенных акций «Лензолото» могут предпочесть пойти на конвертацию их в акции «Полюса». Это выгодно с точки зрения получения большей ликвидности и того, что акционеры получают долю в растущей компании, имеющей долгосрочные перспективы. Но прямая выгода от обмена бумаг если и будет, то небольшой. Акции «Лензолота» для обмена оценены так же, как и для выкупа. Но коэффициент конвертации пока не известен. Акции «Полюса» для обмена будут оцениваться по рынку (как средневзвешенная цена за 3 последовательных рабочих дня) на три учетные даты: 05 ноября 2020 года, 30 ноября 2020 года и 21 декабря 2020 года, за вычетом дисконта в 5%. И при условии, что определенные таким образом коэффициенты обмена в любом случае не будут превышать 1,26х и 0,23х в отношении обыкновенных и привилегированных акций «Лензолота», соответственно. При этом free float акций «Полюса», который сейчас составляет 20,8%, после обмена увеличится не сильно – примерно на 0,2%.

«Полюс» интересен в долгосрочном плане. Это крупнейшая золотодобывающая компания России, на которую приходится каждая четвертая произведенная в нашей стране унция золота. «Полюс» входит в десятку глобальных золотодобывающих компаний и обладает вторыми крупнейшими запасами золота в мире, доказанные запасы по международной классификации составляют 64,4 млн унций. После освоения крупнейшего золотоносного месторождения «Сухой лог», которое уже началось, после 2026 года «Полюс» может удвоить свои показатели и войти в тройку крупнейших мировых производителей золота.

Однако в среднесрочном плане риски инвестиций в акции «Полюса» увеличиваются. Рынок золота приобретает ажиотажный характер, в него, как в ликвидный актив через банки и фонды идет избыток денежной ликвидности, выделяемый финансовыми властями на преодоление последствий пандемии. Этот процесс не завершен, и у тенденции еще есть запас хода. Но, когда деньги начнут возвращаться из финансового в реальный сектор экономики, инвесторы будут переоценивать риски, и золото, а за ним и связанные инструменты, отыграют вниз.

Рост цен на золото позитивно влияет на финансовые показатели «Полюса». Но акции «Полюса», на мой взгляд, росли слишком быстро и выросли слишком сильно. По основным мультипликаторам «Полюс» уже выглядит переоцененным, а его акции слишком дорогими, и их все сложнее рекомендовать к покупке.

Прав ли Баффет в ставке на золото

Ралли на рынках рисковых активов продолжается благодаря притоку ликвидности, вливаемой центральными банками, и отрицательным реальным ставкам (реальная доходность американских госбумаг не так давно опустилась до рекордного минимума).

Известные инвесторы, такие как Уоррен Баффет и Джордж Сорос, настроены более скептически, справедливо полагая, что в финансиализированной экономике ультрамягкая денежно-кредитная политика способствует спекулятивному использованию кредитных средств в гораздо большей степени, нежели привлечению кредитов в реальную экономику, производство и т.д., тем самым ведя к образованию все новых и новых пузырей на финансовых рынках.

Источник

Какие перспективы у акционеров Лензолото

Что будет с акциями лензолото после ликвидации

18 августа 2020
В связи со сделкой по консолидации активов Лензолото компанией Полюс ожидается выкуп акций у миноритарных акционеров. Рассматриваем предложенные условия.

АО Полюс Красноярск, 100%-ое дочернее предприятие ПАО Полюс, выкупает у ПАО Лензолото ключевой актив ЗДК Лензолото за 19,9 млрд руб.

В случае одобрения сделки на внеочередном собрании акционеров Лензолото 21 сентября владельцы обыкновенных акций, которые голосовали против или не принимали участие в голосовании, будут вправе требовать выкупа своих акций. Предъявить акции к выкупу можно будет до 21 декабря 2020 г.

Акционеры Лензолото, которые предъявят бумаги к выкупу, могут получить в обмен на свои акции:

1) денежные средства из расчета 19 567 руб. за обыкновенную акцию и 3 607 руб. за привилегированную акцию;

2) обыкновенные акции Полюса в количестве, рассчитанном с применением коэффициента обмена;

3) обыкновенные акции Полюса и денежные средства, если в результате применения коэффициента обмена получится дробная акция Полюса.

Сумма денежных средств, которые Лензолото может потратить на выкуп акций, не может превысить 10% стоимости чистых активов компании. По данным бухгалтерской отчетности на 30 июня 2020 г., стоимость чистых активов составила 4,97 млрд руб.

Как происходит обмен акций Лензолото на акции Полюса

Коэффициент обмена предполагает, что акции Лензолото будут оценены из расчета 19 567 руб. за обыкновенную акцию и 3 607 руб. за привилегированную акцию.

Цена обыкновенной акции Полюса будет определена, как средневзвешенная цена торгов на Московской бирже за 3 последовательных рабочих дня, включая 2 рабочих дня, непосредственно предшествующих каждой из учетных дат: 05 ноября 2020 г., 30 ноября 2020 г. и 21 декабря 2020 г. за вычетом дисконта в 5%.

При этом коэффициенты обмена не могут превышать 1,26х и 0,23х в отношении обыкновенных и привилегированных акций Лензолота соответственно.

Количество акций Полюса, которое может быть передано акционерам Лензолота, если все акционеры Лензолота примут решение участвовать в обмене акций, составит приблизительно 0,2% общего количества акций Полюса.

Когда можно предъявить акции к выкупу или обмену

Выкуп акций и обмен на акции Полюса будет проводиться в течение срока действия предложения с 22 сентября по 21 декабря 2020 г. Полюс Красноярск будет акцептовать заявления и проводить расчеты по заявлениям акционеров Лензолота после каждой учетной даты: 05 ноября 2020 г., 30 ноября 2020 г. и 21 декабря 2020 г.

Что будет с акциями Лензолото после реализации выкупа

Ожидается, что после завершения выкупа Лензолото распределит все имеющиеся у него денежные средства, включая полученную от сделки сумму (за вычетом средств, зарезервированных для поддержания юридической структуры), в виде дивидендов в 2021 г.

Впоследствии ПАО Лензолото может быть ликвидировано.

По данным бухгалтерской отчетности на 30 июня 2020 г., денежные средства и эквиваленты на счетах Лензолото составляли 3,6 млрд руб. В совокупности с суммой, полученной от сделки по продаже ЗДК Лензолото, компания может распределить на дивиденды до 23,5 млрд руб.

Источник

Какие перспективы у акционеров Лензолото

В связи со сделкой по консолидации активов Лензолото компанией Полюс ожидается выкуп акций у миноритарных акционеров. Рассматриваем предложенные условия.

АО Полюс Красноярск, 100%-ое дочернее предприятие ПАО Полюс, выкупает у ПАО Лензолото ключевой актив ЗДК Лензолото за 19,9 млрд руб.

В случае одобрения сделки на внеочередном собрании акционеров Лензолото 21 сентября владельцы обыкновенных акций, которые голосовали против или не принимали участие в голосовании, будут вправе требовать выкупа своих акций. Предъявить акции к выкупу можно будет до 21 декабря 2020 г.

Акционеры Лензолото, которые предъявят бумаги к выкупу, могут получить в обмен на свои акции:

1) денежные средства из расчета 19 567 руб. за обыкновенную акцию и 3 607 за привилегированную акцию;

2) обыкновенные акции Полюса в количестве, рассчитанном с применением коэффициента обмена;

3) обыкновенные акции Полюса и денежные средства, если в результате применения коэффициента обмена получится дробная акция Полюса.

Сумма денежных средств, которые Лензолото может потратить на выкуп акций, не может превысить 10% стоимости чистых активов компании. По данным бухгалтерской отчетности на 30 июня 2020 г., стоимость чистых активов составила 4,97 млрд руб.

Как происходит обмен акций Лензолото на акции Полюса

Коэффициент обмена предполагает, что акции Лензолото будут оценены из расчета 19 567 руб. за обыкновенную акцию и 3 607 руб. за привилегированную акцию.

Цена обыкновенной акции Полюса будет определена, как средневзвешенная цена торгов на Московской бирже за 3 последовательных рабочих дня, включая 2 рабочих дня, непосредственно предшествующих каждой из учетных дат: 05 ноября 2020 г., 30 ноября 2020 г. и 21 декабря 2020 г. за вычетом дисконта в 5%.

При этом коэффициенты обмена не могут превышать 1,26х и 0,23х в отношении обыкновенных и привилегированных акций Лензолота соответственно.

Количество акций Полюса, которое может быть передано акционерам Лензолота, если все акционеры Лензолота примут решение участвовать в обмене акций, составит приблизительно 0,2% общего количества акций Полюса.

Когда можно предъявить акции к выкупу или обмену

Выкуп акций и обмен на акции Полюса будет проводиться в течение срока действия предложения с 22 сентября по 21 декабря 2020 г. Полюс Красноярск будет акцептовать заявления и проводить расчеты по заявлениям акционеров Лензолота после каждой учетной даты: 05 ноября 2020 г., 30 ноября 2020 г. и 21 декабря 2020 г.

Что будет с акциями Лензолото после реализации выкупа

Ожидается, что после завершения выкупа Лензолото распределит все имеющиеся у него денежные средства, включая полученную от сделки сумму (за вычетом средств, зарезервированных для поддержания юридической структуры), в виде дивидендов в 2021 г.

Впоследствии ПАО Лензолото может быть ликвидировано.

По данным бухгалтерской отчетности на 30 июня 2020 г., денежные средства и эквиваленты на счетах Лензолото составляли 3,6 млрд руб. В совокупности с суммой, полученной от сделки по продаже ЗДК Лензолото, компания может распределить на дивиденды до 23,5 млрд руб.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Российский рынок вновь отстает

Ход торгов. Голубые фишки сбавили темпы роста

В каких акциях аналитики наиболее оптимистичны на 2022

Неделя после краха, или девелоперы под ударом

Nike сумела удивить. Акции после отчета рванули вверх почти на 5%

Обычка или префы? Что выбирать сейчас

Прожарка эксперта: какие рекомендации сработали, а какие нет

Что будет с акциями лензолото после ликвидации

Адрес для вопросов и предложений по сайту: [email protected]

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

«Лензолото»: дивидендный кейс или как вывести деньги с ИИС

В середине 2020 года «Полюс» объявил о выкупе обыкновенных и привилегированных акций «Лензолота» за 19567 руб. и 3607 руб. соответственно. Также держатели акций «Лензолота» смогли обменять их на акции «Полюса» по коэффициенту не более 1,26x за обыкновенную и 0,23x за привилегированную акцию. Причиной выкупа послужила покупка дочерним предприятием «Полюса» основного производственного актива «Лензолота» — Лензолото ЗДК.

Ожидается, что в 2021 году «Лензолото» будет ликвидировано. «Полюс» сообщает, что это будет сделано для упрощения структуры и минимизации затрат.

Покупка уже завершена и теперь «Лензолото» — это просто мешок с деньгами, без производственных мощностей. Акции продолжают торговаться на бирже. Единственный момент, на котором можно попробовать заработать – дивиденды в 2021 году.

Еще в августе 2020 года в пресс-релизе «Полюса» было сказано:

«Ожидается, что после завершения Предложения «Полюс Красноярск» консолидирует активы «Лензолота» и «Лензолото» распределит все имеющиеся у него денежные средства, включая полученную от сделки сумму (за вычетом средств, зарезервированных для поддержания юридической структуры), в виде дивидендов в 2021 году. Впоследствии «Лензолото» может быть ликвидировано, при условии получения всех необходимых корпоративных одобрений.»

То есть у «Полюса» в планах вывести оставшиеся активы «Лензолота», а это в основном денежные средства, через дивиденды. Потенциально это может принести большую доходность акционерам.

История дивидендов «Лензолота»

У компании простая дивидендная политика: базой для расчета служит Чистая Прибыль по РСБУ, по привилегированным акциям выплачивается 6,9% от базы. Если прибыль отрицательная, «Лензолото» платит символические дивиденды, так было, например, в 2019 году.

Дивиденды по обыкновенным акциям не закреплены в политике, поэтому остаются на усмотрение Совета директоров. Последний раз по «обычке» платили в 2013 году, тогда несколько лет подряд компания получала неплохую прибыль по РСБУ.

Что будет с акциями лензолото после ликвидации«Лензолото» уже отчиталось за 2020 год и по РСБУ, и по МСФО. Чистая прибыль, конечно, сильно выросла за счет продажи активов. Но, также, на нее повлияли курсовые разницы. В 2020 году курса доллара заметно вырос, а у компании основная часть денежных средств хранится в валюте на депозитах.

Что будет с акциями лензолото после ликвидацииДанные представлены в млн руб.

Даже без сделки с «Полюсом», денежных средств у «Лензолота» было много. На конец марта по РСБУ у компании на счетах 23,5 млрд руб. Если вычесть все обязательства, то останется 23,4 млрд руб.

Прогноз дивидендов

Если компания будет придерживаться дивидендной политики, то выплаты за 2020 год будут рассчитываться исходя из чистой прибыли.

Учитывая, что на привилегированные акции пойдет 6,9% прибыли, то на обыкновенные направят оставшуюся часть. В итоге дивидендная доходность по каждому типу акций может составить более 80%.

Источник

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *