Что будет с алибабой

Alibaba получила 40 прогнозов на понижение. Уничтожение технологических компаний Китая на 1,2 триллиона долларов США показывают, что никто не знает дна, поскольку регулирующие щупальца Китая ловят всех в ловушку.

Краткое содержание статьи

Подробности

После того, как в июле 2021 года было уничтожено 1,2 триллиона долларов США капитализации китайских компаний, никто точно не знает, где находится дно рынка, когда речь идет о китайских технологических акциях, торгуемых на рынках США, Гонконга и материкового Китая. Между тем, в рейтинге продаж Alibaba Group Holding и Tencent Holdings появился одинокий медведь.

Аналитики как минимум 15 брокерских компаний — от UBS Group и Goldman Sachs до Citigroup, Oppenheimer и CLSA — снизили свои целевые цены для Alibaba как минимум 40 раз с начала ноября, когда китайские власти внезапно сорвали IPO акций Ant Group и установили рекордный антимонопольный штраф в размере 2,8 млрд долларов США на гиганта электронной коммерции.

Американские депозитарные акции Alibaba недавно торговались в Нью-Йорке по цене около 196 долларов США, что на 15 процентов ниже их 12-месячной цели в 230 долларов США, согласно данным, собранным Bloomberg. Это также на 28% ниже консенсус-прогноза рынка.

Что будет с алибабой

То же самое и с Tencent, которые вместе с Alibaba и Meituan составляют триумвират, к которому стремились глобальные финансовые менеджеры еще год назад. Эти акции теперь, вероятно, помечены как «покупайте на свой страх и риск» после того, как инвесторы потеряли целое состояние из-за того, что регулирующие щупальца Китая достигли каждого уголка и закоулка ключевых отраслей, ловя как гигантов, как пескарей.

«Невозможно [предсказать, где находится дно рынка]», — сказал Хун Хао, управляющий директор Bocom International Holdings в Гонконге. «Нет возможности дать количественную оценку. Политика субъективна».

По данным BCA Research, регулятивные меры Китая были включены в его 14-й пятилетний план, подчеркивая социально-политический и экономический сдвиг от быстрого накопления богатства к устранению неравенства доходов и чрезмерной прибыльности частного сектора. Он добавил, что это преобразование не было временным.

SCMP Объясняет: пятилетние планы Китая, определяющие приоритеты правительства в области развития

«У этих компаний будет более слабый рост прибыли и более низкая прибыльность по сравнению с прошлым из-за сбоев в их бизнес-моделях», — сказал Артур Будагян, главный стратег по развивающимся рынкам в монреальской компании BCA Research. «Невозможно знать, какими будут долгосрочные темпы роста выручки и прибыли».

Сосредоточение внимания Китая на распределении богатства и устранении излишков в его рыночной экономике побудило множество регулирующих органов, от банковского дела и страхования до киберпространства, антимонопольного законодательства и надзора за листингом акций, и многих других, к действию, и почти невозможно предсказать, где будет следующий шаг. Например, Morgan Stanley не видит прецедента в истории, к которому можно было бы прибегнуть.

«Мы ожидаем более длительного и более глубокого воздействия текущего цикла регулирования на оценки фондового рынка Китая и премию за риск по акциям, чем это имело место в аналогичных прошлых циклах», — говорится в отчете американского инвестиционного банка для клиентов 1 августа, 2021 года. «Значительная степень неуверенности в том, что это означает как для будущей маржи чистой прибыли, так и для роста доходов затронутых секторов и акций».

Что будет с алибабой

Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, крупнейшего в мире хедж-фонда и, возможно, крупнейшего китайского фондового «быка», призвал инвесторов и рыночных капиталистов сосредоточиться на долгосрочной перспективе. Нынешнее регулирующее ограничение Китая может стать лишь ударом скорости на его четырехлетнем пути к рыночным реформам.

Было неясно, как дела у Bridgewater во время июльских распродаж. Согласно документам, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, основные длинные позиции хедж-фонда на 31 марта включали Alibaba, Pinduoduo, JD.com, Baidu, NIO и KE Holdings. По данным Bloomberg, за четыре месяца с тех пор эти акции потеряли более 150 миллиардов долларов на рыночной оценке.

Крупнейшая брокерская компания Японии Nomura Holdings, снизившая целевую цену для ADR Alibaba четыре раза с 361 до 251 доллара США, заявила, что инвесторы в материковом Китае и Гонконге конструктивно относятся к акциям технологических компаний. Они должны стать сильнее, когда шторм утихнет, добавил он.

Инвесторам, желающим покупать на провалах или называть минимальные уровни, возможно, придется смотреть на более широкую рыночную тенденцию и действовать с осторожностью. Индекс MSCI China Investible Index, насчитывающий 293 члена с капитализацией 1,4 триллиона долларов США, только отбросил его до уровня июня 2020 года, даже после недавнего обвала акций компаний телекоммуникационного, медиа и технологического сектора.

«Параболический рост китайских акций с конца 2020 и начала 2021 года отражает эйфорию, которая обычно возникает в конце крупного бычьего рынка», — сказал Будахян из BCA в отчете от 5 августа. «Следовательно, февральский пик этих акций может означать главную вершину. Если это так, то вряд ли в ближайшее время эти акции выйдут на устойчивый бычий рынок».

Мануэль Мюль, аналитик из Франкфурта в DZ Bank, в настоящее время является единственным медведем среди аналитиков, отслеживающих Alibaba и Tencent. Согласно данным Bloomberg, в прошлом месяце он снизил продажи Alibaba с целевой ценой в 196 долларов США. Он также сократил продажи Tencent с целью 490 гонконгских долларов по сравнению с консенсусом рынка в 724,55 гонконгских долларов, в результате чего обе акции не имели потенциала роста, согласно мнению этого аналитика.

Мюль не сразу ответил на электронные письма с просьбой прокомментировать его снижение.

«Рынок может только надеяться увидеть модель консолидации в акциях Гонконга в этом месяце», — сказал Вэй Вэй, аналитик Ping An Securities. «По-прежнему необходимо избегать недружественных интернет-акций», — сказал он. «Трудно предположить, что акции уже прекратили свое падение».

Источник

Alibaba: насколько высок риск делистинга на самом деле

Что будет с алибабой

Резюме

События последних дней…

За последние семь дней произошло два события, которые, на первый взгляд, противоречат друг другу.

25 ноября агентство Reuters сообщило, что власти Китая и США совместно работают над предотвращением исключения китайских компаний из фондовых рынков США. Вот официальное заявление китайского представителя:

Мы не думаем, что исключение китайских фирм с рынка США — это хорошо ни для компаний, ни для глобальных инвесторов, ни для китайско-американских отношений …

Мы очень много работаем над решением проблемы аудита с нашими партнерами, в настоящее время общение идет гладко и открыто…

Затем, 1 декабря, Bloomberg объявил, что Китай планирует запретить технологическим компаниям, использующим структуру VIE (Variable Interest Entity), привлекать капитал на зарубежных рынках. И тем компаниям, которые уже прошли листинг по этой схеме, необходимо будет внести изменения в свою структуру собственности.

Если некоторые из читателей все еще не знают, что такое структура VIE, вот хорошее объяснение:

Что будет с алибабой

На данный момент правительство Китая не предоставило официальных комментариев к этой новости (ну, по крайней мере, я их не видел)*. Но если предположить, что такие планы есть, то возникает много дополнительных вопросов, на которые у нас не будет ответов в ближайшее время. Это создает дополнительную неопределенность вокруг китайского рынка и, в частности, Alibaba. Но, тем не менее, я предлагаю попытаться оценить вероятность того, что Alibaba будет исключена из листинга в будущем.

* примечание chinastocks.net — официальная реакция властей Китая была: это не правда.

Странная реакция рынка

Во-первых, стоит помнить, что Alibaba — не единственная китайская компания, использующая структуру VIE. В этом случае, если риск делистинга действительно велик, логично предположить, что цены таких компаний должны демонстрировать примерно такую ​​же динамику.

Но это явно не так. К примеру, цена JD.com в текущем году практически не изменилась, в то время как Alibaba потеряла в этом году почти 50% своей цены.

Что будет с алибабойДанные YCharts

Чем можно объяснить такое избирательное отношение рынка к китайским компаниям?

На мой взгляд, если бы риск делистинга был действительно высоким, поведение таких акций было бы более однородным.

Чем Didi отличается от Alibaba

Буквально в конце ноября появилась информация о требовании китайского регулятора удалить DiDi с листинга в США. Китай пошел на этот шаг из опасения утечки конфиденциальных данных.

Это тоже пока не официальная информация*. Также неясно, по какой цене DIDI может выкупить свои акции. Также не исключено, что регулятор передумает. Но, тем не менее, в сознании инвесторов сформировалась следующая формула: раз это случилось с DIDI, то будет и с Alibaba.

* примечание chinastocks.net — данная информация уже официально подтверждена на сайте Didi.

Но не стоит забывать, что DiDi вызвала недовольство китайского регулятора накануне IPO в США, проигнорировав требования по обеспечению безопасности данных. И буквально через день после IPO администрация киберпространства Китая обнаружила серьезные нарушения в том, как Didi собирал и использовал личную информацию.

Что касается Alibaba, то, насколько можно судить по официальной информации, компания не находится в конфронтации с регулятором. Антимонопольное расследование китайских властей в отношении Alibaba закончилось штрафом в 2,78 миллиарда долларов. Особого внимания заслуживает тон, исполненный искреннего раскаяния компании по поводу штрафа. Компания намерена инвестировать 15,5 млрд долларов в течение следующих четырех лет в поддержку инициативы президента Си Цзиньпина «общее процветание». Еще один верный шаг.

Короче говоря, в этом контексте Alibaba и DIDI — это два разных случая. Не путайте их.

Кому все это нужно?

По оценкам Asia Financial, массовое исключение из листинга китайских акций на биржах США поставило под угрозу более 1,1 триллиона долларов инвестиций американских инвесторов. На мой взгляд, это однозначно свидетельствует о том, что Соединенным Штатам это явно не нужно.

Нужно ли это Китаю?

События этого года доказали, что китайское правительство готово пожертвовать экономическим ростом и иностранными инвестициями ради внутренней стабильности и более устойчивого роста в будущем. Но ничто не указывает на то, что Китай готов прострелить себе ногу (или даже обе ноги). Принудительный массовый делистинг вызывает эффект домино, и фондовый рынок США будет потерян для Китая. Это отразится и на долговом рынке. Напомню, что США — крупнейший торговый партнер Китая.

Что будет с алибабой

Источник: Global Politics

В качестве вывода

Я постоянно пытаюсь напомнить себе, что не знаю будущего. Но я могу судить о вероятностях.

Я понимаю, как страшно инвестировать в китайские компании, когда в новостях постоянно появляется такой термин, как делистинг. Гораздо проще продать и не думать об этом. Но если смотреть на вещи спокойно и объективно, то на данный момент этот риск сильно переоценен.

Источник

Что будет с алибабой

ГЛАВНЫЕ ВЫВОДЫ

ОБЩАЯ ИНФОМАЦИЯ

Alibaba Group занимает около 80% всей интернет-торговли в Китае и активно развивает свои сервисы за рубежом, в том числе в России, Восточной Европе и др. регионах. Что позволяет поддерживать высокие темпы роста несмотря на замедление роста в Китае.

Компания также активно расширяется за счет M&A. Последняя покупка – компания Sun Art (сеть китайских гипермаркетов), что позволило увеличить квартальные продажи более чем на 30%.

Основные сервисы:
— Alibaba.com – основная торговая площадка компании.
— Taobao – сайт для торговли товарами и услугами между рядовыми потребителями
— Tmall – сайт для крупных продавцов-компаний.
— Платежная система Alipay (Ant Group), площадка AliExpress и т.д.

ОЖИДАНИЕ КВАРАТЛЬНОЙ ОТЧЕНОСТИ (запланировано на 18 ноября)

Ниже на графике показаны прогнозы аналитиков по целевой стоимости акций компании.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТЧЕТНОСТИ

1. Интенсивный рост выручки – в среднем 40-50% в год

2. Рост прибыли отстает – но сохраняется на уровне 15%

3. При этом значение мультипликаторов на историческом минимуме и ниже уровня конкурентов

Теперь проанализируем, как это соотносится с конкурентами.

Источник: данные financemarker на 05.11.2021

Примечание: бизнес Alibaba более маржинальный, и менее капиталоемкий, чем Amazon (маржа по чистой прибыли у Alibaba в несколько раз больше)

4. есть потенциал роста операционной эффективности

Из-за этого рентабельность по EBITDA и рентабельность чистой прибыли сильно просели, что безусловно повлияло на снижение доверия и повлекло продажу акций.

ТЕХНИЧЕСКАЯ КАРТИНА ПО ГРАФИКУ

Есть два ключевых диапазона цен, по накоплению объема:

Диапазон №1: $76,92–$106,42

Диапазон №2: $158,39–$213,06

Логично, что тем, кто покупал акции в диапазоне цен $158,39–$213,06:

в ыгодно фиксировать прибыль над верхней границей диапазона

не очень выгодно внутри диапазона (для таких продаж должны быть веские фундаментальные основания). Покупают акции ради прибыли, а не ради нулевого результата.

и совсем не выгодно продавать акции ниже отметки 158,39. Такие сделки приведут к убыткам.

На фоне роста выручки, показатели рентабельности компании заметно снизились. На это повлияла выплата штрафа, о которой писали выше. Эта информация была воспринята инвесторами негативно.

Сейчас все ожидают данные по квартальному отчету, исходя из которых будут принимать решение о том, как целесообразно действовать дальше. Его будут сравнивать в первую очередь с аналогичным отчетом прошлого года. И внимание, в первую очередь, будет приковано к показателям рентабельности компании.

Мы планируем подготовить обзор квартального отчета Alibaba 18 ноября, следите за нами.

Спасибо за внимание, искренне Ваша,
команда Ambidextro

Источник

Причины падения акций Alibaba. Прогнозы аналитиков. Продавать, покупать или удерживать акции?

Что будет с алибабой

Причины падения акций Alibaba. Прогнозы аналитиков. Продавать, покупать или удерживать акции?

В этом году акции Alibaba упали более чем на 42%. Плохие результаты отчета компании в последнем квартале привели к падению акций на 11%. А в понедельник (29/11/2021) акции Alibaba Group Holding достигли самого низкого уровня за более чем четыре года, поскольку Уолл-стрит продолжила переоценку компании, когда аналитики Goldman Sachs удалили акции из своего списка обвинительных приговоров и снизили целевую цену на 15% до 215 долларов с 252 долларов. Но в конечном итоге аналитики Goldman Sachs сохранили рейтинг покупки акций.

Цена акций снижается с тех пор, как она достигла рекордного максимума в октябре 2020 года. Падение произошло после того, как генеральный директор Джек Ма выступил с критикой китайского правительства по поводу устаревших методов и неспособности поддерживать предпринимателей. Правительство, известное своей чувствительностью к критике, ответило, нацелившись на его бизнес.

Что побудило акции упасть и обратима ли тенденция к снижению? Каково будущее цены акций Alibaba?

В этой статье рассмотрим последние факторы, влияющие на цену акций, и последние прогнозы аналитиков по акциям Alibaba.

Достигла ли цена акций Alibaba дна?

Цена акций Alibaba первоначально начала снижаться после того, как правительство приостановило двойное первичное публичное размещение акций (IPO) в Гонконге и Нью-Йорке на сумму 37 млрд долларов по бизнесу финансовых услуг Ant Group, в котором Alibaba владеет 33% акций, всего за несколько дней до листинга в ноябре 2020 года. В сентябре этого года регулирующие органы приняли решение разделить группу, насчитывающую более миллиарда пользователей, на три отдельных предприятия. Появилась информация, что Ant Group должна будет отделить свое подразделение кредитных карт Huabei и кредитное подразделение Jiebei и создать новое совместное предприятие по оценке кредитоспособности, которое будет частично принадлежать государству.

В настоящее время цена акций Alibaba находится под давлением с тех пор, как 12 октября 2020 года она достигла рекордного максимума в 309,92 доллара за акцию.

В новостях об акциях Alibaba преобладали действия финансовых регуляторов страны, поскольку они стали более агрессивными, налагая штрафы и ограничения на китайских интернет-гигантов, включая Tencent, Didi, Meituan и Pinduoduo за предполагаемую антиконкурентную практику.

Китайское правительство оштрафовало Alibaba на 2,8 миллиарда долларов в апреле за нарушение антимонопольного закона. Эта сумма была эквивалентна 4% выручки компании в 2019 году. В ответ на эту новость цена акций выросла более чем на 9%, так как рынок ожидал более сурового наказания. Но вскоре цена акций возобновила тенденцию к снижению.

Цена акций Alibaba упала на 11,3% в сентябре в ответ на отчет, а также опасения по поводу потенциального дефолта китайского гиганта недвижимости Evergrande. 3 сентября Alibaba согласилась инвестировать 100 млрд юаней (15,5 млрд долларов) в 10 “ключевых инициатив по содействию общему процветанию в Китае”, что, по-видимому, было направлено на антимонопольные регуляторы. Согласно заявке на Шэньчжэньскую фондовою биржу 24 сентября, Alibaba была вынуждена продать свою 5%-ную долю в телекомпании Mango SuperMedia с убытком, до истечения 12-месячного периода блокировки, согласованного при приобретении доли в прошлом году.

Но в последние дни акции торговались выше, так как инвесторы рассчитывали приобрести акции со скидкой. Подача заявки в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) 5 октября показала, что корпорация Daily Journal, принадлежащая вице-председателю Berkshire Hathaway (BRK) Чарли Мангеру, увеличила свою долю в Alibaba на 82,7% с момента подачи заявки в июле. В настоящее время он владеет 302 060 акциями, наряду с акциями банковских фирм Bank of America (BAC), Wells Fargo (WFC), US Bancorp (USB), а также южнокорейского конгломерата Posco.

Цена акций BABA упала с 166,99 доллара (31 августа) до 148,05 доллара (в конце сентября), а 4 октября — до 139,63 доллара. Но 5 октября акция выросла до 143,14 доллара, а затем продолжила рост, достигнув 177 долларов 1 ноября.

Несмотря на проблемы с регулированием, с которыми компания столкнулась в прошлом году, аналитики указывают на фундаментальные принципы ее бизнес-операций, демонстрирующие потенциал для дальнейшего сильного роста ее финансовых показателей.

В отчете за I квартал 2022 финансового года, Alibaba сообщила об увеличении выручки на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 31,87 миллиарда долларов. Скорректированная прибыль компании до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITA) составила 20,3%.

Общее число активных потребителей Alibaba достигло 1,18 миллиарда в конце июньского квартала, увеличившись на 45 миллионов по сравнению с мартовским кварталом, в том числе 912 миллионов потребителей в Китае и 265 миллионов за рубежом, обслуживаемых компаниями Lazada, AliExpress, Trendyol и Daraz.

В ноябре результаты отчета Alibaba разочаровали рынок, вызвав резкое падение цен. За три месяца, Alibaba получила выручку в размере 31,1 миллиарда долларов, увеличившись на 29% в годовом исчислении, но не оправдав консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv в размере 30,5 миллиарда долларов.

Однако чистая прибыль упала. Прибыль без учета ОПБУ (общепринятый принцип бухгалтерского учета) снизилась на 38% в годовом исчислении и ниже рыночного консенсуса. Снижение произошло, несмотря на то, что число активных пользователей выросло до 1,24 миллиарда за 12 месяцев. Alibaba понизила прогноз роста выручки на весь год, заканчивающийся в марте 2022 года, до 20%-23% ( 30% было ранее).

Прогноз по акциям Alibaba: покупать, продавать или удерживать?

На момент написания статьи, технический анализ BABA показал индикаторы «продавать» на однодневном таймфрейме. Индекс относительной силы был нейтральным, в то время как простые и экспоненциальные скользящие средние подавали сигналы на продажу.

В долгосрочной перспективе средний прогноз цены акций Alibaba, составляет 227,78 доллара США, при коридоре значений от 170 долларов за акцию до 407 долларов за акцию. Консенсус — рейтинг поставил акции «покупать» с 25 рекомендациями покупать, двумя рейтингами удержания и двумя рейтингами продажи.

1 октября аналитики KeyCorp снизили прогноз цены акций Alibaba до 200 долларов за акцию с предыдущего целевого показателя в 250 долларов за акцию. Фирма по управлению активами Раймонд Джеймс понизила рейтинг акций с «Strong Buy » до «Outperform », снизив целевую цену акций с 300 долларов за акцию до 240 долларов за акцию.

Накануне Citigroup также снизил прогноз по акциям BABA с 300 до 240 долларов за акцию.

Прогнозный сайт WalletInvestor прогнозирует, что цена акций Alibaba может начаться в 2022 году на уровне 135,87 доллара, а затем завершиться на уровне 124,6 доллара.

Он прогнозирует, что акции могут упасть до уровня 116,78 доллара к концу 2024 года и торговаться на уровне 112,6 доллара к концу декабря 2025 года.

В то же время Coin Price Forecast более оптимистичен в долгосрочной перспективе, прогнозируя, что акции могут закончиться в 2021 году на уровне 143 долларов за акцию, а затем еще больше вырасти с 200 долларов в конце 2022 года до 235 долларов в конце 2023 года. Это предполагает, что акции могут достичь 310 долларов к концу 2025 года и 420 долларов к концу 2030 года.

Аналитики Goldman Sachs отметили что, в то время, когда розничные расходы замедляются и повышается уровень конкуренции, Alibaba увеличивает свои инвестиции как в оборонительные, так и в наступательные стратегии для привлечения новых пользователей, создания нескольких источников трафика, а в краткосрочной перспективе — увеличения торговых субсидий для удержания продавцов»,

«Тем временем мы ожидаем продолжения агрессивных обратных закупок и пересмотра инвестиционного портфеля, и полагаем, что негативные последствия были учтены», — добавили они. «Мы оптимистично настроены в отношении того, что Alibaba сможет расширить общий адресный рынок и обеспечить постоянную добавленную стоимость для продавцов и потребителей в долгосрочной перспективе благодаря трем стратегическим принципам».

Эти три принципа — это увеличение внутреннего потребления, и, по данным Goldman Sachs, Alibaba находится на пути к достижению своей цели — 1 миллиард активных китайских клиентов в год в 2022 году, а также рост облачных вычислений и международной торговли.

В целом, Goldman Sachs сохраняет оптимизм в отношении Alibaba, несмотря на исключение из списка осужденных и снижение целевых цен. Но команда аналитиков также выделяет четыре ключевых риска для акций.

Первый — это более низкий, чем ожидалось, рост продаж из-за макроэкономических факторов или конкуренции. Другие риски включают более медленную, чем ожидалось, монетизацию в розничной торговле в Китае, а также более слабую, чем ожидалось, реализацию ключевых стратегических инвестиций и замедление роста выручки в облачном подразделении.

При рассмотрении комментариев аналитиков или прогнозов от служб прогнозирования, основанных на алгоритмах, важно иметь в виду, что они могут ошибаться в своих оценках. Вы всегда должны проводить собственные исследования, чтобы сформировать представление о перспективах того или иного актива и соответствующих рыночных условиях.

Приведенная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Друзья, также хочу пригласить вас в мой телеграмм канал, который называется «Инвестиции с Дмитрием Хрусталёвым», в нём я рассказываю полезные новости в мире инвестиций, даю советы по инвестициям, а также оперативно показываю все свои сделки и свой инвестиционный портфель. Подписывайтесь!

Источник

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *