Что будет с ключевой ставкой 10 сентября
ЦБ снова повысил ключевую ставку
9 Время прочтения: 3 минуты
Банк России по итогам заседания совета директоров в пятницу, 10 сентября, принял решение повысить ключевую ставку на 0,25 процентного пункта (до 6,75% годовых) с 13 сентября. Об этом говорится в сообщении регулятора.
«Во II квартале 2021 года российская экономика достигла допандемического уровня и, по оценкам Банка России, возвращается на траекторию сбалансированного роста. Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов остается существенным в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В этих условиях и с учетом высоких инфляционных ожиданий баланс рисков для инфляции смещен в сторону проинфляционных. Это может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика направлена на ограничение этого риска и возвращение инфляции к 4%», — отмечается в релизе.
При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Центробанк допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. По прогнозу Банка России, годовая инфляция начнет замедляться в IV квартале 2021 года. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4—4,5% в 2022 году и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%.
Почти все опрошенные Банки.ру аналитики не сомневались в увеличении ключевой ставки. Наблюдаемое с середины августа ускорение инфляции, существенные социальные выплаты в сентябре, а также доминирование устойчивых долгосрочных проинфляционных факторов, по мнению экспертов, не оставляли шансов ключевой ставке удержаться на уровне 6,5%. Эксперты полагают, что тренд на повышение ставки может продлиться до конца текущего года, а во второй половине 2022-го возможно некоторое смягчение денежно-кредитной политики.
Это шестое заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке в текущем году. На заседании 12 февраля 2021-го Центробанк сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%. В марте ключевая ставка была повышена впервые с 2018 года — на 0,25 п. п., до 4,5%, в апреле Банк России увеличил ее на 0,5 п. п., до 5% годовых. На заседаниях 11 июня регулятор снова принимал решение увеличить ключевую ставку с шагом 0,5 п. п. (до 5,5% годовых) с 15 июня. Спустя почти полтора месяца, 23 июля, совет директоров ЦБ увеличил ключевую ставку сразу на 1 п. п., до 6,5% годовых.
ЦБ в начале сентября опубликовал проект «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2022 год и период 2023 и 2024 годов», где указал средний годовой показатель ключевой ставки на 2021 год в диапазоне 5,5—5,8%, в 2022-м — 6—7%, а в 2023—2024 годах — 5—6%.
Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 22 октября 2021 года.
Движение ключевой ставки — один из факторов, которые заставляют банки пересматривать свои ставки по депозитным и кредитным продуктам. В ЦБ ожидают роста доходности розничных депозитов на фоне повышения ключевой ставки и конкуренции банков за вкладчиков.
\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t
Банк России поднял ключевую ставку в пятый раз подряд
Банк России в пятницу, 10 сентября, продолжил цикл ужесточения денежно-кредитной политики и повысил ключевую ставку еще на 0,25 п.п. — с 6,5 до 6,75%, говорится в сообщении регулятора. Это уже пятое повышение ставки подряд. В прошлый раз ЦБ повышал ее сразу на 1 п.п. — это было его самым решительным шагом с 2014 года.
«Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов остается существенным в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В этих условиях и с учетом высоких инфляционных ожиданий баланс рисков для инфляции смещен в сторону проинфляционных. Это может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели», — заявил Банк России.
ЦБ допускает «возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях» в случае развития экономической ситуации в соответствии с базовым прогнозом. Сигнал о дальнейших действиях регулятора практически не изменился по сравнению с июлем — тогда он заявлял, что «будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Сигнал ужесточился, пояснила на пресс-конференции председатель Банка России Эльвира Набиуллина. «Для того чтобы вернуть инфляцию к 4% [цель ЦБ], может понадобиться не одно повышение ключевой ставки. И в этом, можно сказать, сигнал стал чуть более жестким», — сказала она.
Большинство участников консенсус-прогноза Bloomberg ожидали повышения ставки сразу на 0,5 п.п. Опрошенные РБК экономисты прогнозировали повышение на 0,25–0,5 п.п., но с учетом динамики инфляции называли более вероятным второй вариант.
По сравнению с июлем ЦБ убрал из релиза прогноз по инфляции на 2021 год (он составлял 5,7–6,2%). «По прогнозу Банка России, годовая инфляция начнет замедляться в четвертом квартале 2021 года. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2022 году и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%», — уточнил регулятор. ЦБ отметил, что сейчас инфляция складывается «выше прогноза» и, сверх того, «преобладающее влияние проинфляционных факторов может привести к более значительному и продолжительному отклонению инфляции вверх от цели». Набиуллина уточнила, что прогноз по инфляции, как и по темпам роста ВВП, будет уточнен в октябре на опорном заседании.
Что привело к новому «ястребиному» решению
В августе рост цен в России достиг 6,7% в годовом выражении, приблизившись к пятилетнему рекорду (6,9% в августе 2016 года), следует из данных Росстата. По сравнению с июлем потребительские цены выросли на 0,2%, что не характерно для августа. Обычно с учетом сбора урожая продовольственная инфляция в последний месяц лета отрицательная либо нулевая.
Вместе с тем некоторые аналитики не исключали осторожного повышения ставки, на которое в итоге и пошел ЦБ. «Несмотря на очевидные инфляционные риски, мы считаем, что предпочтительнее повышать ставку постепенно», — писала в обзоре главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Регулятору необходимо оценить последствия прошлого повышения ставки на 1 п.п., а также увеличение рисков в связи с распространением дельта-штамма коронавируса. С учетом более скромного повышения ставки в сентябре возможно еще одно повышение — до 7% — до конца года, считает экономист.
«Наблюдается замедление роста цен на бензин и стройматериалы, то есть в некоторых сегментах уже есть сигналы о нарастании дезинфляционных факторов», — сказала Орлова РБК. ЦБ также, вероятно, обеспокоен нарастанием ожиданий, что ставка продолжит повышаться «очень резкими темпами», считает экономист. В сообщении регулятора указывается, что денежно-кредитные условия ужесточились после последних решений о повышении ставки, но при этом корпоративное кредитование продолжает расширяться темпами, близкими к максимумам последних лет, а темпы роста потребительских кредитов также остаются высокими. Политика ЦБ, в свою очередь, «позволит повысить привлекательность депозитов для населения, защитить покупательную способность сбережений и обеспечит сбалансированный рост кредитования».
«Комментарий по всплеску кредитной активности звучит так, что спрос по кредитам растет из-за высоких ожиданий по ставке, — считает Орлова. — Как раз именно эти ожидания ЦБ хочет сбить, показав рынку, что регулятор может двигаться небольшим шагом, а может и взять паузу». По словам Набиуллиной, на совете директоров рассматривались три сценария: сохранение ставки и повышение на 0,25 или 0,5 п.п.
ЦБ также указал, что экономика «возвращается на траекторию сбалансированного роста». «Думаю, что решение о повышении ставки лишь на 0,25 п.п. связано с ростом разнородности макроэкономических данных», — считает экономист «ВТБ Капитала» по России и СНГ Александр Исаков. «Да, цифры по инфляции за август высокие, но статистика по инфляционным ожиданиям улучшилась сразу по трем опросам, а деловая активность замедлилась», — говорит эксперт.
Как отмечает Банк России, на цены давят «сохраняющиеся затруднения в производственных и логистических цепочках, дефицит трудовых ресурсов, а также структурные изменения на рынке труда в результате влияния пандемии». Среди рисков — ситуация на мировых товарных рынках и усиление волатильности в валютном курсе и инфляции, связанное в том числе с геополитикой.
Чего ждать от ЦБ в дальнейшем
Глава Банка России не исключила, что ставка может подняться выше 7%. «Мы настраиваем денежно-кредитную политику так, чтобы вернуть инфляцию к 4%. Чтобы ситуация таким образом развивалась, понадобится не одно повышение ставки — мы это сигнализировали. Это значит, что ключевая ставка может оказаться и выше 7%», — подчеркнула Эльвира Набиуллина.
Экономисты по-разному видят дальнейшую траекторию ключевой ставки. Так, «Ренессанс Капитал» сохраняет базовый прогноз и ожидает завершения текущего цикла повышения ставки на отметке 7%. «Мы предполагаем, что снижение давления со стороны спроса и начало замедления инфляции закроют окно для ужесточения политики до декабря», — написала в комментарии экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец. Повышение ставки до 7,25% возможно, если инфляция будет заметно превышать 7% в ближайшие месяцы.
«Мы сохраняем прогноз по ключевой ставке 7% к концу года и ждем повышения в октябре на 0,25 п.п.», — сказал РБК Александр Исаков. Основным ориентиром для совета директоров Банка России станет сентябрьская инфляция, считает экономист. «По нашим оценкам, рост в 0,2% должен быть базовым сценарием, а темпы роста сверх этого могут сделать сигнал на октябрьском заседании более жестким», — предположил он.
Больше, меньше или равно: прогнозы аналитиков по ключевой ставке
10 сентября состоится заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. Почти все опрошенные Банки.ру аналитики полагают, что ускорившаяся в последние недели инфляция вынудит регулятора снова пойти на повышение ключевой ставки на 25 или на 50 базисных пунктов.
Больше
Наблюдаемое с середины августа ускорение инфляции, существенные социальные выплаты в сентябре, а также доминирование устойчивых долгосрочных проинфляционных факторов не оставляют шансов ключевой ставке удержаться на уровне 6,5%, уверены опрошенные Банки.ру эксперты. Большинство из них ожидают, что на ближайшем заседании совета директоров Банка России ключевая ставка будет повышена на 50 б. п. до 7%.
По мнению управляющего директора рейтинговой службы НРА Сергея Гришунина, ключевым определяющим фактором повышения ставки в сентябре 2021 года являются единовременные выплаты пенсионерам, военнослужащим и сотрудникам правоохранительных органов на общую сумму около 500 млрд рублей. Несмотря на то, что доходы государственного бюджета позволят сделать это безболезненно (по оценке НРА, дополнительные доходы в бюджет в 2021 году могут составить до 2 трлн рублей), такой прирост располагаемых доходов в условиях разрыва выпуска приведет к «перезагрузке» роста цен в сентябре. Базовым сценарием агентства является также кумулятивное повышение ставки на 1% на оставшихся в этом году заседаниях совета директоров ЦБ: на 0,25% в октябре и ноябре 2021 года. А вот в декабре 2021-го Банк России на фоне некоторого снижения инфляционного давления в конце года, скорее всего, оставит ставку без изменений, считают в НРА.
В банке «Уралсиб» также ожидают от регулятора повышения ключевой ставки. «Сезонное снижение цен, даже если по итогам этого года окажется менее выраженным, чем обычно, не представляет угрозы долгосрочной динамике инфляции, ЦБ не реагирует на подобные разовые колебания. Ситуация с социальными выплатами несколько иная. В целом эти траты будут профинансированы за счет дополнительных ненефтегазовых доходов бюджета этого года, поэтому уже отражены в макроэкономическом прогнозе. С другой стороны, скачок инфляции может подстегнуть новый виток роста инфляционных ожиданий, а это уже требует реакции со стороны ЦБ», — считает старший аналитик банка «Уралсиб» Ирина Лебедева.
Повышенный инфляционный фон связан как с перебоями в предложении, как это происходит с пассажирскими автомобилями, так и с сохранением достаточно мягких кредитных условий, считает старший экономист «ВТБ Капитала» Александр Исаков. По прогнозам ВТБ, Банк России повысит ключевую ставку в пятницу до 7%, что станет верхней точкой данного цикла повышения ставок. В банке ожидают, что текущие темпы инфляции будут близки к целевым уже в начале 2022 года.
Повышение ставки сразу на 0,5 п. п. прогнозируют и в СберБанке. По словам старшего стратега по долговому рынку SberCIB Investment Research Игоря Рапохина, у рынка процентных ставок сейчас есть неуверенность относительно размера повышения ставки, однако после выхода данных по инфляции за август чаша весов может склониться к повышению на 50 б. п. Помимо высокого уровня инфляции и неослабевающих инфляционных ожиданий, отмечает Рапохин, дополнительное давление на экономику создает обострившийся в последнее время дефицит рабочей силы, связанный, с одной стороны, с быстрым восстановлением экономики, с другой — с оттоком мигрантов в прошлом году и изменением структуры рынка труда из-за пандемии.
Эксперты дирекции аналитического маркетинга банка «Ак Барс» отмечают, что через рост ключевой ставки Центробанк также пытается охладить несколько перегретый рынок кредитования, кроме того, повышение ставки окажет дополнительную поддержку курсу рубля. В банке полагают, что тренд на повышение ставки может продлиться до конца текущего года, а во второй половине 2022-го возможно некоторое смягчение денежно-кредитной политики.
Аналитик Хоум Кредит Банка Станислав Дужинский согласен с коллегами. По его прогнозам, в нынешних условиях регулятор продолжит ограничивать предложение денег в экономике, повышая ключевую ставку, и, возможно, до конца года мы увидим еще два-три повышения по 25 б. п.
В МКБ, напротив, считают, что ожидаемое повышение ключевой ставки на 0,5 п. п. будет достаточно агрессивным, чтобы позволить ЦБ в дальнейшем взять паузу в цикле ужесточения денежно-кредитной политики. «Снижение ключевой ставки не выглядит высоковероятным сценарием в краткосрочной перспективе, но может стать реальным в течение первого полугодия 2022 года, если не будет внешних «инфляционных шоков», — добавляет старший аналитик «МКБ Инвестиции» Антон Старцев.
Меньше
Хотя почти никто из аналитиков не сомневается в скором повышении ключевой ставки, некоторые из них считают, что в дальнейшем ужесточение денежной политики будет происходить более плавными шагами.
Так, главный аналитик ПСБ Денис Попов отмечает, что на фоне исчерпания пространства для восстановительного роста экономики увеличивается риск сильного торможения роста ВВП к концу года. С учетом этого риска, а также на фоне ожидаемого снижения уровня инфляции в IV квартале 2021 года действия регулятора по коррекции ключевой ставки на ближайших заседаниях могут быть уже не такими резкими. По мнению Попова, стоит ждать повышения ключевой ставки на 0,25 п. п. до 6,75% в сентябре и до 7% к концу года.
Аналитики Райффайзенбанка также ожидают от регулятора аккуратного шага в 25 б. п., который позволит не уводить ключевую ставку существенно за верхнюю границу нейтрального диапазона. В то же время эксперты допускают, что определенный негатив в ценовой динамике и все еще высокие уровни инфляционных ожиданий могут привести и к более жесткому шагу в 50 б. п.
Повышенный уровень инфляции, по некоторым оценкам, стал относительно долгосрочным фактором, в связи с чем может потребоваться выход в зону умеренно жесткой денежно-кредитной политики, полагает руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка Дмитрий Тарасов. Для этого, поясняет Тарасов, ключевая ставка должна превышать инфляцию примерно на 1 п. п., поэтому вероятность повышения ставки на предстоящем заседании очень высока. По прогнозам Россельхозбанка, ключевая ставка на сентябрьском заседании ЦБ может вырасти на 0,25 п. п., при этом в банке допускают вероятность того, что это решение будет отложено до октября.
При прочих равных можно было бы ожидать, что на сентябрьском заседании регулятор возьмет паузу, однако последняя статистика по инфляции и рост инфляционных ожиданий делают сценарий очередного повышения ставки весьма вероятным, не соглашается директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко. При этом в «Русском Стандарте» тоже полагают, что следующий шаг в сторону ужесточения денежно-кредитной политики будет осторожным — в 25 б. п.
Если повышение произойдет, то на ближайшем заседании, добавляет директор группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов. По мнению аналитиков, выбор будет стоять между повышением на 0,25 п. п. и сохранением ставки на неизменном уровне, но базовый сценарий АКРА предполагает первый вариант.
Равно
Из опрошенных нами экспертов за сохранение ставки на текущем уровне однозначно высказывается только операционный директор казначейства Уральского Банка Реконструкции и Развития Владимир Зотов. «Так как аппетит к росту уже удовлетворен, с большой вероятностью ставка не будет понижаться до конца этого года. Для повышения ключевой ставки также пока нет существенных поводов, так как летом традиционно происходит снижение инфляции на фоне нового урожая. Новый толчок к росту инфляция может получить следующей весной, однако пока предпосылок к этому не наблюдается», – поясняет Зотов.
Каких последствий ждать?
В случае очередного повышения ключевой ставки Центробанка, считает Дмитрий Тарасов, ставки по кредитам и депозитам на рынке будут реагировать на последнее решение более активно, чем в августе. При этом прирост потребительских кредитов будет ограничиваться не только ставкой, но и введением дополнительных макропруденциальных норм, связанных с увеличением нагрузки на капитал. Движение ставок по депозитам будет стимулироваться конкуренцией за устойчивые источники фондирования операций кредитования.
Повышение ставки не скажется на темпах экономического роста. Более важными факторами в этом отношении станут успехи вакцинации, снижение угроз роста заболеваемости и стимулирование инвестиционной активности в экономике.
\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t
Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 25 б.п., до 6,75% годовых
Совет директоров Банка России 10 сентября 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 25 б.п., до 6,75% годовых. В II квартале 2021 года российская экономика достигла допандемического уровня и, по оценкам Банка России, возвращается на траекторию сбалансированного роста. Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов остается существенным в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В этих условиях и с учетом высоких инфляционных ожиданий баланс рисков для инфляции смещен в сторону проинфляционных. Это может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика направлена на ограничение этого риска и возвращение инфляции к 4%.
При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. По прогнозу Банка России, годовая инфляция начнет замедляться в IV квартале 2021 года. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до в 2022 году и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%.
Динамика инфляции. Инфляция складывается выше прогноза Банка России. В августе месячные сезонно сглаженные темпы роста потребительских цен вновь выросли после замедления в июле. Годовая инфляция увеличилась до 6,68% (после 6,46% в июле) и, по оценке на 6 сентября, составила 6,74%. Показатели, отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценкам Банка России, продолжают находиться значимо выше 4% в годовом выражении.
Это является отражением того факта, что устойчивый рост внутреннего спроса опережает возможности расширения производства по широкому кругу отраслей. На этом фоне предприятиям легче переносить в цены возросшие издержки, в том числе связанные с ростом на мировых товарных рынках.
Инфляционные ожидания населения уже более полугода находятся вблизи максимальных значений за последние четыре года. Ценовые ожидания предприятий остаются вблизи многолетних максимумов. Ожидания профессиональных аналитиков на среднесрочную перспективу заякорены вблизи 4%.
Преобладающее влияние проинфляционных факторов может привести к более значительному и продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика направлена на ограничение этого риска и возвращение годовой инфляции к 4%. В базовом сценарии годовая инфляция начнет замедляться в IV квартале 2021 года. В 2022 году годовая инфляция снизится до и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%.
Денежно-кредитные условия несколько ужесточились. Доходности краткосрочных ОФЗ увеличились, отражая ожидания повышения Банком России ключевой ставки. При этом доходности средне- и долгосрочных ОФЗ оставались стабильными. Ускорилась подстройка кредитных и депозитных ставок к повышениям ключевой ставки в марте—июле. Прекратился отток средств со срочных рублевых депозитов. При этом корпоративное кредитование продолжает расширяться темпами, близкими к максимумам последних лет. Рост ипотечных кредитов замедлился после изменения параметров льготных программ. Темпы роста потребительских кредитов остаются высокими. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика позволит повысить привлекательность депозитов для населения, защитить покупательную способность сбережений и обеспечит сбалансированный рост кредитования.
Экономическая активность. В II квартале 2021 года российская экономика достигла допандемического уровня. Оперативные индикаторы в III квартале свидетельствуют о продолжающемся росте экономической активности при некотором замедлении его темпов. Это, по оценкам Банка России, в значительной мере связано с возвращением российской экономики на траекторию сбалансированного роста. При этом наблюдается некоторая неоднородность тенденций в экономике в отраслевом и региональном разрезе.
Рост реальных заработных плат и низкая склонность домашних хозяйств к сбережению, обусловленная повышенными инфляционными ожиданиями, поддерживают рост потребительской активности, особенно на рынках непродовольственных товаров. Вместе с тем восстановление сектора услуг населению в июле—августе замедлилось в связи с частичным ужесточением эпидемиологических мер. Растущий внутренний и внешний спрос и высокие корпоративные прибыли оказывают поддержку инвестиционной активности.
Усиливается инфляционное давление со стороны рынка труда. Спрос на рабочую силу растет по широкому кругу отраслей. При этом в некоторых секторах наблюдается ее дефицит, в том числе из-за сохраняющихся ограничений на приток иностранной рабочей силы. Уровень безработицы находится вблизи исторических минимумов, а число вакансий — на исторических максимумах. Ситуация на рынке труда указывает на то, что в дальнейшем увеличение устойчивых темпов роста российской экономики будет прежде всего определяться темпами роста производительности труда.
Инфляционные риски. Баланс рисков остается значимо смещенным в сторону проинфляционных. Действие проинфляционных факторов может быть усилено повышенными инфляционными ожиданиями и сопутствующими вторичными эффектами.
Дополнительное повышательное давление на цены могут оказывать сохраняющиеся затруднения в производственных и логистических цепочках, дефицит трудовых ресурсов, а также структурные изменения на рынке труда в результате влияния пандемии. Усиление структурного дефицита трудовых ресурсов может привести к отставанию темпов роста производительности труда от роста заработной платы.
Сохраняются проинфляционные риски со стороны ценовой конъюнктуры мировых товарных рынков. Дальнейшая динамика продовольственных цен будет во многом зависеть от урожая сельскохозяйственных культур в 2021 году как внутри страны, так и за рубежом.
Краткосрочные проинфляционные риски также связаны с усилением волатильности на глобальных рынках, в том числе под влиянием различных геополитических событий, что может отражаться на курсовых и инфляционных ожиданиях. В условиях более быстрого восстановления мировой экономики и, соответственно, исчерпания необходимости проведения беспрецедентно стимулирующей политики в развитых экономиках возможно более раннее начало нормализации денежно-кредитной политики центральными банками этих стран. Это может стать дополнительным фактором роста волатильности на мировых финансовых рынках.
Дезинфляционные риски для базового сценария остаются умеренными. Открытие границ по мере снятия ограничительных мер может восстановить потребление зарубежных услуг, а также ослабить ограничения со стороны предложения на рынке труда через приток иностранной рабочей силы. Замедлить дальнейший рост экономической активности могут, в частности, низкие темпы вакцинации и распространение новых штаммов вируса, а также связанное с этим ужесточение ограничительных мер.
На среднесрочную динамику инфляции значимо влияет бюджетная политика. В базовом сценарии Банк России исходит из заложенной в Основных направлениях бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики траектории нормализации бюджетной политики, предполагающей возвращение к параметрам бюджетного правила в 2022 году. Банк России также будет учитывать в прогнозе решения об инвестировании ликвидной части Фонда национального благосостояния сверх порогового уровня в 7% ВВП.
При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 22 октября 2021 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России и среднесрочного прогноза — 13:30 по московскому времени.
При использовании материала ссылка на Пресс-службу Банка России обязательна.