Что будет с курсом доллара в сентябре
Каким будет курс доллара в 2022 году: упадет до ₽66 или взлетит до ₽80
В начале прошлого месяца рубль укрепился — однако затем начал терять позиции, почти достигнув уровня ₽76 за доллар 26 ноября. Это происходило на фоне обострения геополитической ситуации, а также появления нового штамма коронавируса «омикрон», обрушившего цены на нефть.
Что будет с курсом доллара в следующем году? Мы опросили экспертов валютного рынка, чтобы выяснить, чего ждать от пары доллар-рубль в 2022-м.
Что окажет наибольшее влияние на курс доллара
Монетарная политика развитых стран станет одним из важных факторов влияния на российскую валюту. В ноябре Федрезерв США сохранил процентную ставку на уровне 0–0,25% годовых и объявил о сворачивании антикризисной программы выкупа активов. Ожидается, что в 2022 году центробанки перейдут к дальнейшему ужесточению кредитно-денежной политики. Это может спровоцировать отток капитала с развивающихся рынков и оказать давление на рубль.
Эксперты предсказывают еще один подъем ставки до конца года вследствие высокой инфляции в стране. Рост ставки до 8,5% допустила и глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Последнее заседание по ставке в 2021 году состоится 17 декабря.
Если ставка ЦБ достигнет 8,5%, это может сделать привлекательным российский долговой рынок. Если же инфляция, как предполагает ЦБ, начнет замедляться, то это лишь усилит реальную доходность российской валюты. В ожидании снижения ставки регулятора нерезиденты будут открывать позиции в ОФЗ, что параллельно будет способствовать снижению курса доллара к рублю, уверен ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции » Андрей Кочетков
По мнению начальника дилингового центра Металлинвестбанка Сергея Романчука, в течение 2022 года станет ясно, что перспектива снижения инфляции будет явной, а ставка задрана слишком высоко и далека от долгосрочных значений. Это может способствовать быстрому укреплению рубля, считает эксперт.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что, скорее всего, уже к концу 2022 года удастся вернуть инфляцию к цели в 4%. Романчук указывает, что это означает понижение ставки на несколько процентов — но до тех пор ставка останется высокой и будет привлекать инвесторов в рубль. Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Григорий Жирнов также ожидает заметного снижения инфляции в 2022 году (ближе к 4,5%) и снижения ставки в третьем-четвертом кварталах. Это, вероятно, приведет к увеличению спроса нерезидентов на ОФЗ и снижению курса доллара к рублю, как это было в 2019 году, резюмировал эксперт.
Власти России в 2022 году также планируют инвестировать деньги из Фонда национального благосостояния. Предполагается, что в ближайшие три года можно будет потратить до ₽2,5 трлн из ФНБ. По словам министра финансов Антона Силуанова, такого объема инвестирования средств ФНБ не было в современной истории.
По мнению главного экономиста Bank of America Securities по России и СНГ Владимира Осаковского, трата средств ФНБ — важный фактор для рубля, потому что он напрямую начнет сокращать ежедневные покупки валюты ЦБ и Минфином. Само по себе это может оказать довольно существенную поддержку рублю — однако неясно насколько, так как неизвестно, сколько именно денег будет тратиться, заключил эксперт.
Пандемия — важный фактор, но новые штаммы не так опасны, как кажутся
Фактор, от которого зависит монетарная политика, — пандемия. Если ситуация с ней будет развиваться негативно, то это может спровоцировать всплеск инфляции и слабый экономический рост, считает управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking Егор Сусин.
То, насколько быстро удастся перейти к нормальному функционированию экономики, восстановлению полноценного авиасообщения и цепочек поставок товаров — ключевые вопросы, определяющие желание инвестировать в рисковые активы, к которым относится рубль. Новые волны коронавируса способны негативно сказаться на настроениях рынков и взвинтить курс доллара.
В то же время риски новых штаммов с каждым разом воспринимаются рынками все более спокойно. Существующие технологии создания вакцин позволяют относительно оперативно реагировать на новые угрозы, поэтому проблема пандемии будет постепенно отходить на второй план, считает ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков.
Курс доллара почти не зависит от цен на нефть, но цены на газ могут помочь рублю укрепиться
По оценкам Григория Жирнова, через покупки/продажи валюты Минфин «стерилизует» около 2/3 дополнительных доходов от экспорта нефти. При этом сохранение цен на газ на повышенном уровне может привести к притоку дополнительной валютной выручки через счет текущих операций и оказать более заметное влияние на российскую валюту, считает он.
«Мы можем констатировать, что рубль практически отвязался от нефти и больше зависит от вторичных эффектов — например, от цен на газ, которые бюджетным правилом напрямую не покрываются в той мере, как покрываются нефтяные доходы, и могут оказывать большое влияние на баланс спроса и предложения на валюту», — считает эксперт.
Эксперты допускают снижение курса доллара ниже ₽66. Но геополитика и пандемия способны обвалить рубль
Егор Сусин, управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking: «Базовый прогноз на 2022 год по рублю — в среднем ₽73–74 за доллар. Не вижу большого негатива для рубля, потому что мы уже находимся в цикле ужесточения денежно-кредитной политики. Широкий диапазон, в котором мы находимся (₽70–80 за доллар), сохранится даже при негативном развитии событий. При этом у рубля есть факторы поддержки: у населения, компаний и государства сильно выросли валютные сбережения — поэтому в случае негативных процессов мы можем увидеть возврат этой валюты на рынок, то есть сработает стабилизирующий эффект».
Сергей Романчук, начальник дилингового центра Металлинвестбанка: «В базовом сценарии — ₽70 за доллар. Самый плохой сценарий — если «омикрон» запустит пандемию заново, то возможен выход в доллар по всему миру и жесткий обвал фондового рынка. Но думаю, все это будет смягчено в силу опыта 2020-го, когда реакция была слишком велика. Даже в такой ситуации максимум — ₽80 за доллар, вряд ли пики обвала рубля, которые мы видели в 2020-м, удастся преодолеть.
Дмитрий Полевой, директор по инвестициям «Локо-Инвеста»: «Полагаем, что рубль останется в пределах ₽70–75 за доллар, но рассчитываем, что он вернется ближе к нижней границе этого диапазона. Влияние нефти срезается бюджетным правилом, а вот со стороны газа позитивное влияние будет ощущаться, что хорошо для рубля. Резкий обвал сырьевых цен, растущие шансы на возврат жестких ограничений из-за вируса и выход инвесторов из активов развивающихся рынков, геополитика — все это способно сохранить негативное влияние на рубль. Но пока все это не выглядит как базовый сценарий».
Владимир Осаковский, главный экономист Bank of America Securities по России и СНГ: «Сохраняем таргет на уровне ₽68 за доллар на конец 2022 года. Мы ждем роста нефти на фоне восстановительных процессов в экономике. Риски для российской валюты — глобальная инфляция и повышение ставок мировым ЦБ. Однако рынки уже заложили в цены какую-то часть ужесточения денежно-кредитной политики в других странах».
Григорий Жирнов, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «Наш прогноз на конец 2022 года остается на уровне ₽70 за доллар, однако и более крепкие уровни достижимы, особенно если цены на газ останутся на высоком уровне. Волатильность при этом может сохраниться — если «омикрон» приведет к ужесточению ограничений в мире, то рубль окажется под давлением вместе с другими валютами развивающихся стран».
Максим Бирюков, старший аналитик УК «Альфа-Капитал»: «С большой вероятностью курс рубля в 2022 году будет в диапазоне ₽70–75 за доллар. Учитывая сильные макропоказатели России, при благоприятных условиях на сырьевых рынках курс может уйти ниже. Фундаментально рублевые активы — одни из самых привлекательных среди как большинства развивающихся рынков, так и развитых. В случае обострения геополитических рисков и возвращения санкционной риторики не исключаем краткосрочных периодов с более высокими значениями».
Андрей Кочетков, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»: «В 2022 году ждем преимущественно укрепления рубля. Одними из главных факторов станут политика ЦБ РФ и динамика инфляции. Диапазон на предстоящий год может быть в пользу российской валюты от ₽66 до ₽76 за доллар. В случае совпадения сразу нескольких негативных факторов, включая геополитические события и коронавирусные сюрпризы, курс рубля может ослабнуть до ₽80 за доллар. Однако вероятность подобного сценария в следующем году можно считать достаточно низкой».
Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее
Аналитики рассказали, насколько подешевеет рубль в сентябре
К концу предпоследней недели августа российский рубль на бирже снова устремился вниз: ближе к вечеру за доллар предлагали 74,83 рубля, а за евро – 88,15. Причем европейская валюта почти вернулась к максимуму этого года, который был зафиксирован 18 марта (тогда евро стоил 88,32 рубля).
Опрошенные «Газетой.Ru» аналитики напомнили, что август традиционно является не самым лучшим месяцем для российской валюты, и в этом году «традиция» оказалась еще более ярко выражена.
По словам инвестиционного стратега «БКС Премьера» Александра Бахтина,
на курсе рубля отрицательно сказались ослабление счета текущих операций, снижение спроса на рублевый долг со стороны инвесторов (последние два аукциона Минфину вообще пришлось отменить), а также повышение интереса россиян к валюте после снятия карантина из-за активизации отложенного спроса и частичного восстановления выездного туризма.
Аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Александр Осин к этому перечню факторов добавил общее сокращение спроса на рисковые активы после того, как были опубликованы протоколы июльского заседания ФРС.
«Эта информация усилила ожидания постепенного сворачивания мер активного монетарного стимулирования, что может повлечь за собой ослабление спроса на финансовых и товарных рынках и опосредованно оказать понижающее давление на курс рубля», – объясняет эксперт.
У моря погоды
Надеяться на то, что в конце августа или начале сентября ситуация переменится коренным образом не стоит, уверяют аналитики. На деле некоторые из них опасаются, как бы не стало хуже.
Аналитик ИАЦ «Альпари» Владислав Антонов в комментарии «Газете.Ru» выразил опасение, что на курсе рубля может косвенно сказаться политический кризис в Белоруссии, но и это еще не все.
«Госпитализации Алексея Навального вызвала резонанс в ЕС и США. Помощник президента США по нацбезопасности Роберт О’Брайен заявил в интервью Fox News, что если выяснится причастность к этому российских властей, то США учтут это при определении своей политики по отношению к России», – сказал Владислав Антонов.
Усиления негативной риторики в отношении России опасается и Александр Бахтин из «БКС Премьер». Эксперт напомнил, что
«Когда страны начнут восстанавливать производство, и увеличится число авиаперелетов, потребуется больше нефти, что приведет к росту цен на топливо»», – объясняет Артем Деев.
общий прогноз аналитиков на сентябрь скорее негативный. Артем Деев считает, что самый вероятный диапазон для рубля в паре с долларом – 75-77, а с евро – 88-90.
Владислав Антонов предположил, что колебания валюты будут происходить в промежутке 73,26-78,45 за доллар и 85,3-91,5 за евро. В «БКС Брокер» считают, что диапазон составит 73-76 и 86,5-89,5 соответственно, а Александр Осин из «Фридом Финанс» прогнозирует 71,25-75,6 и 83,9-89,15.
Как курс скажется на экономике
Владислав Антонов из ИАЦ «Альпари» считает, что нынешний курс в целом комфортен для российской экономики: экспортеры выигрывают из-за роста рублевой выручки, но теряют при этом импортеры и россияне, которые покупают заграничные товары.
Впрочем, не все аналитики согласились с этой позицией. Артем Деев из AMarkets считает, что нынешний курс — не самый приемлемый для России в целом. В первую очередь – из-за роста цен на импорт. Но при этом аналитик отметил, что среди валют развивающихся стран у рубля все еще не так плохо.
Александр Осин из «Фридом Финанс» и вовсе считает, что от сложившейся в последние годы на валютном рынке ситуации в среднесрочном периоде проигрывает вся отечественная экономика, в том числе – экспортеры.
«Рубль остается, как представляется, значительно выше своих справедливых оценочных показателей построенных на базе сравнительных оценок широкого спектра макроэкономических, финансовых индикаторов», – объясняет Александр Осин, уточняя, что справедливый курс до сих пор остается в диапазоне 40-60 рублей за доллар.
Валютный курс может измениться после сентябрьского голосования
Рубль отреагирует на повышение ставки Центробанка и на отмену стимулов ФРС США
Глава Федрезерва США Джером Пауэлл может объявить о скором начале сокращения программы стимулирования. Фото Reuters
На курс рубля в ближайшее время будут влиять два фактора: вероятное увеличение ключевой ставки ЦБ на заседании совета директоров 10 сентября, а также готовность американского Федерального резерва начать сворачивание денежной накачки экономики. Звучат прогнозы и о долларе дешевле 70 руб., и о долларе почти по 80. Впрочем, до окончания процедуры сентябрьского волеизъявления в РФ ждать ослабления рубля не следует.
Рубль может получить дополнительную поддержку, если Центральный банк повысит ключевую процентную ставку с 6,5% в сентябре, чтобы обуздать инфляцию, которая достигла пятилетнего максимума, сообщает Reuters. «Сегодня мы ожидаем перехода рубля к середине нашего целевого диапазона 73,5–76. Слабость отечественной валюты будет связана в основном с отсутствием позитивных факторов», – цитирует агентство главного аналитика Промсвязьбанка Егора Жильникова.
«После дополнительных выплат мы ожидаем, что инфляция будет повышенной и ЦБ пойдет на повышение ставки на 0,5% в сентябре. В теории повышение ставки должно вести к укреплению рубля, поскольку вложения в рубль становятся более привлекательными, в том числе и за счет гарантированного спекулятивного дохода по схеме операций «кэрри трейд» с государственными долговыми бумагами», – говорит Андрей Русецкий, управляющий активами «БКС Мир инвестиций».
При этом в Центробанке утверждают, что влияния дополнительных выплат на инфляцию практически не будет. Единовременные соцвыплаты пенсионерам, военным и правоохранителям будут профинансированы из дополнительных ненефтегазовых доходов, которые уже в целом учтены в июльском прогнозе ЦБ, при этом возможно некоторое перераспределение траектории роста цен между отдельными месяцами, однако это не повлияет на проводимую денежно-кредитную политику, сообщили в пресс-службе российского Центробанка в четверг.
«Вероятность повышения ключевой ставки ЦБ довольно велика. Повышение ставки положительно скажется на курсе рубля. Однако скорее это предотвратит его ослабление, чем вызовет существенное укрепление», – считает Александр Красильников, доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова.
Однако некоторые эксперты предполагают, что ЦБ оставит ставку неизменной. «С вероятностью выше 75% ЦБ может вовсе пока отказаться от следующего небольшого шага наверх», – говорит шеф-аналитик TeleTrade Петр Пушкарев. Плюсами такого решения эксперт считает возможность анализа адаптации бизнес-среды к ужесточениям кредитных условий, а также демонстрацию взвешенной твердости ЦБ в борьбе с инфляцией.
При нефтяных ценах выше 70 долл. за баррель доллар в России может стать дешевле 70 руб., но на коротком промежутке времени, прогнозирует Андрей Русецкий.
О политике денежных властей гадают не только в России, но и в США. Американские специалисты ждут заявлений чиновников Федрезерва о начале сворачивания денежного стимулирования.
Аналитики Goldman Sachs повысили вероятность официального объявления ФРС о сворачивании стимулов в ноябре. ФРС, вероятно, будет принимать решения о сокращении покупок порциями по 15 млрд долл. на каждом заседании. Финальный этап сворачивания стимулов придется на сентябрь 2022 года, цитирует Reuters аналитическую записку Goldman Sachs.
Экономика США в отличной форме, и она может расти сама без излишнего стимулирования, с ростом экономики на 7% сейчас уже наступило время для сворачивания экстренного стимулирования, говорил еще в июле глава Федеральной резервной системы Сент-Луиса Джеймс Буллард.
Аналитики Bank of America (BofA) считают, что рекордно высокие цены на акции и возможное изменение политики Федеральной резервной системы увеличивают риск потрясений на рынке в ближайшие месяцы, сообщило агентство Markets Insider. В BofA обеспокоены рисками, которые связаны с изменением политики ФРС.
Ослабление стимулов со стороны ФРС постепенно приведет к укреплению доллара (в связи с сокращением инфляционных ожиданий в США). При прочих равных условиях это приведет к ослаблению курса рубля относительно доллара, объясняет Александр Красильников. К ослаблению рубля могут привести новые всплески пандемии по всему миру, введение новых антироссийских санкций, а также увеличение инфляционных ожиданий. Прямой связи голосования с валютным курсом эксперт не видит. Однако к концу сентября инфляционное влияние могут оказать единовременные выплаты населению, считает Красильников.
«Снятие стимулов ФРС в виде выкупа ценных бумаг слабо отразится на рынках, поскольку банки уже вернули в Федрезерв около 1,2 трлн долл. через механизм РЕПО», – предполагает Русецкий.
«Опасности более существенного взлета доллара в России пока что не просматривается, если только Федрезерв не предпримет неожиданно мощных шагов по сворачиванию денежных стимулов», – считает Пушкарев. Он напоминает, что даже американские «ястребы» монетарной политики признают, что распространение дельта-штамма коронавируса делает перспективы экономики неясными. Опыт 2013–2015 годов показывает, что выход из программ количественного смягчения проводился очень постепенно, шагами вниз всего лишь по 15–20 млрд долл. Примерно так же неспешно стимулы начнут сворачивать и сейчас, ожидает Пушкарев.
В связи с этим рыночная толпа ведет себя показательно спокойно в преддверии выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла 27 августа на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоул, говорит эксперт.
По его словам, существенные колебания курса рубля могут произойти, только если индекс S&P500 снизится в ходе сворачивания стимулов на 5% и более. Пока же прогнозы «доллара дешевле 70 руб.» вряд ли актуальны на первую половину осени, считает Пушкарев.
На курс рубля до конца года, по словам эксперта, будут влиять два основных фактора: сокращение дефицита предложения нефти на мировом рынке, а также сворачивание стимулов со стороны ФРС.
Дефицита предложения на рынке нефти уже к концу 2021 года может сократиться с текущих 1,5-1,7 млн. баррелей в сутки (б/с) до 200-400 тыс. б/с. Для нефтяных цен, это станет триггером к снижению в диапазон 60-70 долларов за баррель Brent, говорит Розман. Если же осенью будет перезаключена «ядерная сделка» США с Ираном, то на нефтяной рынок вернется 1,3-1,5 млн. б/c иранской нефти и рынок станет профицитным уже к концу 2021 года. Нефтяные цены в этом случае переместятся в коридор 50-60 долларов за баррель Brent.
Ожидаемый переход ФРС к сворачиванию программы покупки облигаций на 120 млрд долларов в месяц в течении осени поможет американской валюте укрепляться к корзине твердых валют на 3-5%, прогнозирует Розман.
Оставлять комментарии могут только авторизованные пользователи.
Курс доллара: рубль может рухнуть
Очередную рабочую неделю рубль завершил уверенно прибавив в обеих парах. Так, в пятницу, 3 сентября на вечерних торгах Московской биржи курс доллара составлял 72,72 руб., а курс евро – 86,40. Таким образом, по сравнению с закрытием 27 августа, «американец» просел сразу на 88 коп., а евро – на 38 коп.
Мнения и прогнозы экспертов по курсу рубля
Тем самым рубль укрепился к основным резервным мировым валютам, отыгрывая по позитивное настроение рынков на фоне дешевеющего доллара, который теряет свои позиции по всему мире из-за слабых данных по безработице.
Как поясняют эксперты, опубликованная в конце завершившейся недели статистика не позволяют центробанку США приступить к сворачиванию программы выкупа активов, что положительно влияет на все рисковые активы, к которым относится и рубль.
Как напомнила Елизавета Наумова из Альфа-банка, в пятницу «россиянин» остановился в росте из-за проявления волатильности на рынках, отреагировавших на неожиданно слабую статистику по американскому рынку труда.
В свою очередь Владислав Силаев из УК «Альфа-Капитал» отметил, что опубликованные в конце недели, говорят о том, что экономика США восстанавливается недостаточными темпами.
«Статистика по занятости оказалась существенно, чем это прогнозировалось. Фондовый рынок в пятницу открылся в негативе. Мы считаем, что впоследствии это скажется на курс валют развивающихся рынков. В ближайшие же сессии пару доллар-рубль мы ожидаем увидеть в коридоре 73,00-73,60, а пару евро-рубль в диапазоне 86,50-87,50», – прогнозирует он.
Прогнозы экспертов по курсу валют. Рубль может рухнуть
Между тем Максим Тимошенко из банка Русский стандарт полагает, что сохранение стимулирующих экономику программ должно оказать давление на доллар, а соответственно поддержать рубль, так как на показатели американского рынка труда будет опираться Федрезерв при определении сроков окончания стимулирующих мер.
По его мнению, формально стимуляция американской экономики продолжит давить на доллар и напротив поддержит риск. Однако, как подчеркнул он, реакции рынка на откровенно слабый отчёт американского Министерства труда может оказаться и обратной.
«То есть, вполне вероятно, что глобальные игроки устроят бегство из рисковых активов в защитные, что уже ударит по рублю, поддержав при этом курс американской валюты», – заявил Тимошенко.
Олег Кочетков из МТС-Банка также отметил, что статистика по рынку труда США оказалась существенно ниже ожиданий, оказав давление на доллар. При этом процентные ставки в американской валюте также сначала заметно ушли вниз, после чего быстро вернулись обратно, а позже даже обновили пятничные максимумы.
«Произошло это из-за того, что долговой рынок не поверил в отдаление момента нормализации политики из-за плохих данных. А разное поведение курса доллара и долгового рынка вызывает серьёзную неопределённость. Это означает, что в перспективе ближайших дней валютный время рынок окажется в боковике, регулярно меняя настрой. В этой связи мы видим пару доллар-рубль на этой неделе в пределах 72,50-73,50», – полагает эксперт.
В свою очередь Александр Захаров из Экспобанка настроен пессимистично относительно курса рубля. По его мнению, наша валюта может рухнуть при начале роста индекса доллара. Как пояснил эксперт, триггером, который вероятнее всего потянет рубль вниз, станут данные об инфляции в США. Их публикация ожидается в пятницу 10 сентября.
«Дело в том, что большинство аналитиков считают, что уровень инфляции окажется выше прогнозируемого. Правда, следует помнить, что эти данные будут опубликованы лишь в самом конце рабочей недели. До этого же пара доллар-рубль продолжит двигаться за отметку ниже 73,00, закрепившись в четверг возле 72,75», – резюмировал Захаров.