Что будет с лензолото после выплаты
История «Лензолото» близится к завершению
Новость
Комментарий
Сегодня обыкновенные и привилегированные акции «Лензолото» при большом росте объемов торгов подскочили на предельно допустимую величину 40% и встали «по планке». Завтра рост может продолжиться, но он не будет долгим.
Причина ажиотажа – в том, что сегодня советом директоров компании рекомендовано распределить дивиденды за 2020 год в размере по 15 219,50 руб. на одну обыкновенную акцию и по 3 699,27 руб. на одну привилегированную акцию. Дивидендная доходность к вчерашним ценам акций превышает 62%. Закрытие реестра назначено на 13 июля 2021 года.
В основном эти рекордные дивиденды представляют собой долю акционеров в прибыли «Лензолото» от продажи «Полюсу» своего единственного актива – 94,4% акций АО «ЗДК «Лензолото» в рамках процесса консолидации активов «Полюса», которое проводилось в прошлом году. ПАО «Лензолото» представляло собой оболочку для ЗДК «Лензолото», которое ведет добычу рассыпного золота в Бодайбо.
В погоне за доходностью стоит иметь в виду, что мы присутствуем в конце истории «Лензолото». Теперь ПАО «Лензолото» остается практически без активов и вскоре после выплаты дивидендов может быть ликвидировано, о чем «Полюс» сообщал в объявлении о начале консолидации активов АО «ЗДК «Лензолото». Пока неизвестно, будут ли при этом выкупаться акции ПАО «Лензолото» у оставшихся акционеров и по какой цене.
В крайнем случае, оно останется «пустышкой». Есть риск, что после закрытия реестра акции компании могут упасть ниже, чем они стоили до объявления последних дивидендов.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Удивлены большими дивидендами «Лензолота»? Вот в чем риски этих выплат
За предыдущие два дня акции «Лензолота» сильно выросли — обыкновенные и привилегированные бумаги подорожали на 85,8% и 57,7% соответственно. Однако 8 июня они стали снижаться в цене. По итогам торгов на Московской бирже обыкновенные акции подешевели на 4,8%, а привилегированные — на 1,7%.
Рост котировок золотодобытчика начался после того, как 4 июня совет директоров компании рекомендовал выплату дивидендов в размере ₽15 219,50 на одну обыкновенную акцию и ₽3 699,27 на одну привилегированную.
Даже сейчас, после значительного роста, дивидендная доходность кажется очень высокой. Размер дивидендов по обыкновенным акциям составляет 45,7% от текущей цены, а отношение размера дивидендов по «префам» к цене бумаг — 52,3%.
Попробуем разобраться, насколько в действительности привлекательно такое соотношение и каковы могут быть дальнейшие перспективы вложений в «Лензолото».
Почему дивиденды «Лензолота» такие щедрые
В сентябре 2020 года «Полюс» — материнская компания «Лензолота» — решила консолидировать активы золотодобытчика. В результате одна из структур «Лензолота», которая владеет всеми производственными активами и лицензиями на добычу, была продана компании «Полюс Красноярск» за ₽19,9 млрд. После этого на балансе «Лензолота» остались фактически только денежные средства.
При этом практически все средства от продажи ключевого актива «Лензолота» будут выплачены в виде дивидендов в июле 2021 года.
Что не так с дивидендами «Лензолота»?
Нельзя предсказать, насколько подешевеют акции «Лензолота» на дивидендном гэпе, но после выплаты дивидендов у компании практически не останется активов, с которыми возможно ведение дальнейшей деятельности.
Эксперт «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин считает, что объявленные высокие дивиденды — «это разовое событие, после чего баланс компании опустеет».
По его словам, ралли в акциях «Лензолота» вызывает удивление. Бумаги компании превратились в спекулятивный инструмент, оценка которого не привязана к фундаментальным, справедливым значениям, рассказал эксперт. Карпунин посоветовал не покупать акции золотодобытчика из-за рисков их сильного снижения.
«Лензолото» ожидает ликвидация, в связи с чем оптимизм инвесторов выглядит избыточным», — добавил аналитик «Финама» Сергей Кауфман.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем аккаунте в Instagram
Стоит ли покупать акции Лензолото ради дивидендов
4 июня акции Лензолото взлетели в цене на фоне рекомендации по дивидендам. Выплаты составят 15 219,5 руб. на одну обыкновенную и 3 699,27 руб. на одну привилегированную акцию. Несмотря на рост стоимости бумаг, потенциальная дивидендная доходность по АО и АП превышает 45%. Однако, это один из тех случаев, когда покупать акцию из-за дивидендов не стоит.
Что представляет из себя Лензолото сегодня
Главным активом ПАО Лензолото являлся ЗДК Лензолото, который владеет всеми производственными активами и лицензиями на добычу. В сентябре прошлого года ЗДК Лензолото был выкуплен материнской компанией АО «Полюс Красноярск» за 19,9 млрд руб.
Таким образом, все производственные активы были выведены из ПАО Лензолото. На балансе компании остались лишь денежные средства, полученные от продажи активов.
Полюс Красноярск предложило акционерам выкупить их акции. После завершения выкупа планировалось распределить все имеющиеся у Лензолото денежные средства, включая полученную от сделки сумму (за вычетом средств, зарезервированных для поддержания юридической структуры), в виде дивидендов в 2021 г.
По итогам выкупа Полюс консолидировал 94,79% обыкновенных и 4,46% привилегированных акций Лензолото. Это означает долю 73,68% в уставном капитале компании.
Ранее Полюс в официальном пресс-релизе отмечал, что впоследствии Лензолото может быть ликвидировано, при условии получения всех необходимых корпоративных одобрений.
Посмотрим на баланс Лензолото на 31 марта 2021 г.
99,2% чистых активов Лензолото составляют денежные средства и эквиваленты в размере 23,55 млрд руб. На дивиденды будет направлено 18,64 млрд руб., после чего на одну акцию будет приходиться не более 3 424 руб. чистых активов общества, которые могут быть частично распределены при ликвидации и/или использованы на общекорпоративные нужды.
Сколько должны стоить акции Лензолото
Так как компания уже не ведет операционной деятельности, разумно будет оценивать ее затратным методом, то есть по цене чистых активов. При этом надо учитывать, что с дивидендов акционеры еще заплатят налог, поэтому стоит скорректировать оценку на сумму налогов. В итоге мы получим цену, ниже которой выгодно покупать, а выше которой — продавать.
Текущие уровни по обыкновенным бумагам существенно выше расчетных значений. Существенного дисконта не наблюдается и в привилегированных акциях.
Есть ли варианты, кроме ликвидации
Есть неопределенность, связанная с иском от миноритарного акционера Respirata Holdings Limited, который пытается оспорить сделку по продаже ЗДК Лензолото и признать ее ничтожной. Сложно оценить вероятность, с которой требования истца могут быть удовлетворены, как и предположить последствия такого решения.
В теории признание сделки ничтожной приведет к тому, что все активы останутся в составе Лензолото, а вырученные от сделки средства придется вернуть. Как это может быть реализовано после того, как все деньги будут выплачены на дивиденды, неясно. Как это отразится на уже реализованной программе выкупа акций, также непонятно.
Все это несет в себе больше рисков, нежели перспектив для держателей акций. В любом случае премия в текущей рыночной цене выглядит завышенной.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Газпром и угольные компании тянули рынок вверх
Рынок США. Сообщения из Белого дома добавили позитива
В каких акциях аналитики наиболее оптимистичны на 2022
Неделя после краха, или девелоперы под ударом
Nike сумела удивить. Акции после отчета рванули вверх почти на 5%
Обычка или префы? Что выбирать сейчас
Прожарка эксперта: какие рекомендации сработали, а какие нет
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Акции “Лензолото” продолжают отрицать действительность
Поразительный оптимизм инвесторов Лензолота (LNZL) продолжает удивлять. По необъяснимым причинам многие из них всё равно продолжают выкупать акции компании.
Утро понедельника началось с обыкновенного дивидендного гэпа. Инвесторы уже начали потирать лапки в ожидании своих рекордных дивидендов. А акции, вполне ожидаемо, обвалились на 69%, или примерный объём дивидендов от рыночной стоимости акций на начало дня. Всё в пределах нормы.
В отчётности уже видно движение денег в сторону выхода. Основная часть нераспределённой прибыли уже перешла в кредиторскую задолженность и подготовлена к выплате дивидендов.
Учитывая, что на счету компании было всего 22.67 млрд рублей + 143 млн дебиторской задолженности — дивиденды, вся компания не может стоить больше 4.2 млрд рублей.
Сколько капитализация компании сейчас задумались вы?
А(обычка) + А(префы) = (1,140,300 * 12,690) + (347,700 * 2,795) = 15,4 млрд. рублей!
Иными словами,сейчас за 1 рубль активов компании рынок платит 3.6 рубля! Очень хотел бы узнать, кто и зачем покупает акции мёртвой компании за такие деньги. П.С. Если кто хочет купить мои рубли, то я могу отдать с большой скидкой. 1 по цене 2х. Отличное предложение, скидка почти 50%!
Итог: Если серьёзно, то я очень надеюсь, что никто из моих читателей не клюнул на сумасшествие вокруг акции Лензолота. Акции и близко не стоят таких денег, так что все, кто купил акции сегодня имеют прекрасную перспективу потерять большую часть своего депозита. Будьте бдительны и не видитесь на громкие заголовки.
Больше информации, обзоров и новостей на нашем Telegram-канале @investorylife.
Что происходит с акциями «Лензолота»: они росли на десятки процентов, потом обвалились на 70%, но всё ещё в плюсе Статьи редакции
Цены росли после обещаний высоких дивидендов, но после их выплаты «Лензолото» может быть ликвидирована.
В начале июня обыкновенные акции компании «Лензолото» выросли в цене на 85,7%, привилегированные бумаги — на 57,7% за два дня, сообщал РБК. 4 июня обыкновенные акции стоили 26 360 рублей за штуку, 7 июня — уже 36 тысяч рублей. Привилегированные бумаги стоили 4 июня 6385 рублей за штуку, 7 июня — 7200 рублей.
Рост цены начался после массовой покупки акций розничными инвесторами. Игроки хотели получить высокие дивиденды. 4 июня совет директоров «Лензолото» определил их размер — 15 219,50 рубля за одну обыкновенную и 3699,27 рубля — за привилегированную.
Чтобы получить дивиденды, акционеры должны попасть в специальный реестр. Для этого необходимо было купить акции до 9 июля, в тот день цена была 23 370 рублей за обыкновенную акцию и 6020 рублей за привилегированную.
Дата закрытия списка акционеров, которым положены дивиденды — 13 июля 2021 года.
Сразу после закрытия списков держатели бумаг обычно начинают продавать акции — для получения дивидендов они уже не нужны, а другие — не начинают покупать по прежним высоким ценам. Образуется дивидендный гэп, и цена акций резко падает.
12 июля цена за обыкновенную акцию была уже 12 490 рублей, а за привилегированную — 2045 рублей. Это на 46% и 66% ниже, чем за три дня до этого.
На выплату дивидендов «Лензолото» хочет потратить всю годовую чистую прибыль — 18,64 млрд рублей, пишет РБК. В сентябре 2020 года «Полюс Красноярск» — материнская компания «Лензолота» — решила консолидировать активы. Она выкупила у «Лензолота» её дочернюю компанию ЗДК «Лензолото» за 19,9 млрд рублей.
За дочерней компанией были все производственные активы и лицензии на добычу, теперь они принадлежат «Полюс Красноярску», а на балансе «Лензолота» фактически остались только деньги. После того, как «Лензолото» потратит всю прибыль от продажи на дивиденды, компания может быть ликвидирована.
15 июля обыкновенные акции «Лензолото» стоят 13 340 рублей за бумагу и продолжают расти.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» со ссылкой на отчёт компании за второй квартал пишут, что справедливая цена — 3424 рубля за акцию: после выплаты дивидендов на балансе компании осталось около 4,4 млрд рублей, а операционной деятельности она не ведёт. Это значение на 75% ниже цены акций «Лензолота» 15 июля.
Однако на рынке цена на обыкновенные акции почти в четыре раза выше. На наш взгляд, это объясняется исключительно спекулятивной активностью. Акции превратились в спекулятивный инструмент, который оказался в замкнутом круге: высокая волатильность привлекает спекулянтов — активность спекулянтов провоцирует высокую волатильность.
С учетом того, что фундаментальной идеи в акции нет, на средне- и долгосрочной дистанции котировки будут терять позиции, приближаясь к справедливой оценке.