Что будет с золотом в ближайшее время
Неужели цена золота снова пробьет исторические максимумы?
Золото было одним из лидирующих активов на протяжении большей части 2020 года. Но с учетом опасений по поводу ослабления воздействия коронавируса в 2021 году оптимистичные настроения в отношении драгоценного металла к третьему кварталу решительно поутихли. Но сегодня, когда еще один штамм COVID угрожает снова отправить большую часть мира в локдаун, повысит ли безопасность, которую золото исторически предлагало в такие периоды кризиса, его цену снова, возможно, даже превзойдя прошлогодние рекордные максимумы?
Золото остается одним из наиболее признанных активов-убежищ в мире в периоды рыночных потрясений, и интерес инвесторов к драгоценному металлу имеет тенденцию расти, когда существует большая неопределенность — и большая потенциальная волатильность — вокруг традиционных финансовых рынков, таких как акции и облигации.
Забегая вперед, мы видим риски дальнейшего укрепления [индекса потребительских цен] в начале 2022 года, что может стимулировать еще больший спрос на золото.
Карстен Менке, аналитик Julius Baer
Однако к 26 ноября денежные рынки снова отодвинули сроки первого повышения ставок ФРС с июня 2022 года на сентябрь 2022 года, а также не прогнозировали никаких дополнительных повышений ставок не ранее 2023 года. Таким образом, доходность облигаций в конце ноября значительно упала. Более того, этот все более «голубиный» прогноз предполагает, что инвесторы пока продолжат оставаться в золоте.
Действительно, Росс Норман, независимый аналитик, недавно сказал Рейтер, что «списывать золото со счетов рано». Далее он пояснил:
Инфляции еще есть куда расти, и в Европе снова действуют ограничения COVID-19. Но если быки не окажут поддержку драгметалл может снова упасть.
В самом деле, не секрет, что в том, что касается ближайшего направления развития рынка золота, новости о новом варианте COVID-19, который Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) назвала Омикрон, является главной на повестке дня. Официально идентифицированный в Южной Африке, Омикрон в последние недели потрясает рынки, вызывая опасения, что мир еще далек от окончания пандемии. Несколько стран вновь ввели пограничный контроль, и ВОЗ подтвердила необходимость повышения показателей вакцинации.
Новый вариант вируса COVID-19 очень тревожит. Это самая сильно мутировавшая версия вируса, которую мы когда-либо видели. Некоторые мутации, похожие на изменения, которые мы наблюдали в других вызывающих озабоченность вариантах, связаны с повышенной трансмиссивностью и частичной устойчивостью к иммунитету, полученному путем вакцинации или естественной реакции на болезнь.
Лоуренс Янг, вирусолог британского университета Уорика
Таким образом, вариант Омикрон вполне может оказать значительную поддержку золоту в ближайшие недели.
Неуверенность в возможных последствиях нового варианта вируса ясно напоминает рынкам о том, что эта пандемия еще не закончилась.
Александр Цумпфе, Heraeus
Эксперт также добавил, что ожидает поддержку цены золота в этих условиях.
Амит Саджжа, вице-президент по исследованиям товаров индийской финансовой компании Motilal Oswal, тем временем заявил, что, по его мнению, цена на золото может встретить поддержку при падениях из-за этой новой неопределенности и что в ближайшее время может произойти движение по закрытию коротких позиций.
Есть опасения по поводу мутаций в вирусе Омикрон, и необходимы дальнейшие исследования, чтобы понять, какое влияние он может оказать. Однако из-за недавней агрессивной позиции ФРС США немедленный потенциал роста также может быть ограничен.
В самом деле, немногие делают ставку на то, что ФРС сможет взять под контроль инфляцию в 2022 году, будь то за счет повышения процентных ставок, дальнейшего сокращения программы количественного смягчения или, скорее всего, комбинации того и другого, что, в свою очередь, будет означать снижение поддержки цены на золото.
Снижение инфляционных ожиданий наряду с более высокими номинальными ставками должно привести к тому, что в конечном итоге реальные ставки в США вырастут и окажут давление на золото.
Управляющий директор CPM Group Джеффри Кристиан также заявил, что инфляция станет менее опасным фактором в следующем году, а общее состояние мировой экономики будет гораздо более вероятным фактором, определяющим цену на золото.
Хотя важность этого вопроса растет, для меня и инвесторов, с которыми я разговариваю, он все еще гораздо менее важен, чем экономическая нестабильность.
Между тем, все взоры сосредоточены на том, чтобы определить, какой урон Омикрон в конечном итоге нанесет миру. Если он будет иметь такое же ограничительное влияние, как и предыдущие варианты, такие как Дельта, разумно предположить, что инвесторы снова устремятся к безопасности золота.
Но в долгосрочной перспективе, по мере того, как вакцинация против COVID-19 продолжается во всем мире, по мере нормализации мировой экономики, хотя и разными темпами в разных регионах, и когда процентные ставки в какой-то момент в будущем выйдут на восходящую траекторию, рост цены золота вполне может закончиться в следующем году.
Другие прогнозы цен и аналитика рынка:
Прогноз цен на золото на 2022 год и далее: покупать, держать или продавать?
Цена на золото отступила после скачка в середине ноября и к концу месяца немного снизилась. Драгметалл вырос после падения в начале декабря. Более сильный доллар США компенсировал возросшие инфляционные ожидания и стабильные процентные ставки, не позволяя золоту сохранять позицию. Николь Уиллинг рассказывает, чего ждать от драгметалла в следующем году и какую позицию лучше занять.
Рынок продолжает наблюдать влияние пандемии Covid-19 на мировую экономику и спрос на золото, а также политику центрального банка по сокращению денежно-кредитного стимулирования и повышению процентных ставок.
Падение золота после ноябрьского роста
31-летний максимум инфляции в США в октябре на уровне 6,2% добавил дополнительную поддержку золоту в качестве средства защиты от инфляции.
Однако цена на золото впоследствии упала, поскольку доллар США укрепился в ответ на рост розничных продаж в США и доходности казначейских облигаций после переназначения председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла на второй срок.
Как сообщил Всемирный совет по золоту, мировые биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом, испытали приток средств в первый раз с июля, а центральные банки на развитых рынках увеличили свои золотые резервы впервые с 2013 года.
Изменения в чистой длинной позиции на бирже Comex отражали динамику цен на золото. В комментарии WGC говорится:
На золото по-прежнему сильно влияет постоянное внимание инвесторов к траектории инфляции (в США, но также и во всем мире) и потенциальной реакции на нее ФРС и других центральных банков. Напротив, в ноябре укрепление доллара было фактором, тормозящим рост золота, но не настолько, чтобы перевесить опасения по поводу инфляции.
Дэвид Битти из deVere Group отметил:
Хотя золото, несомненно, останется надежным активом-убежищем во времена экономических потрясений, ясно, что молодые поколения (и все чаще и более старшие тоже) теперь обращаются к биткойну для достижения той же цели в цифровую эпоху.
Даже после недавней распродажи биткойн с конца прошлого года вырос на 75%, а эфир — на 474%.
Что последние прогнозы цены на золото указывают на направление движения этого сырьевого товара в следующем году?
Прогноз цены на золото на 2022 год и далее
Прогнозы относительно перспектив цены на золото в следующем году от разных аналитиков различаются в зависимости от их ожиданий относительно того, как рынок отреагирует на инфляцию и политику центрального банка.
Технический анализ брокерской фирмы Zaner от 8 декабря показал:
Но, даже несмотря на то, что мы выходим из бычьего лагеря с небольшим преимуществом, рынкам драгоценных металлов не хватает окончательных бычьих фундаментальных показателей и импульса для роста. Кроме того, недавняя прибыль была получена благодаря чрезвычайно низкому объему торгов и почти неизменному открытому интересу.
Аналитики австралийского банка ANZ ожидают, что золото найдет поддержку в первой половине следующего года, но подвергнется понижательному давлению в конце года, когда ФРС, вероятно, повысит процентные ставки. В своем последнем отчете о сырьевых товарах они написали:
По мере того, как сверхслабая денежно-кредитная политика приближается к концу, а стимулы начинают сокращаться, поддержка сектора драгоценных металлов [возможно] ослабнет в 2022 году. Несмотря на более чем годичные дискуссии Федеральной резервной системы США по поводу сокращения количественного смягчения, более высокая инфляция и отрицательные реальные процентные ставки поддержали золото.
Сравнивая текущий бизнес-цикл с предыдущими, показатели инфляции намного выше и выглядят устойчивыми. Это должно удерживать реальные процентные ставки глубоко на отрицательной территории в 2022 году. Перспектива устойчивого повышения инфляции может в краткосрочной перспективе увеличить объем инвестиций в золото как инструмента хеджирования, а это может повысить перспективы более раннего повышения процентных ставок и более быстрого сокращения закупки активов.
Что касается фундаментальных показателей, сильное восстановление спроса на физический драгметалл смягчило тяжелую ликвидацию активов ETF в этом году. По нашим оценкам, потери спроса будут ограничены на уровне 390 тонн из-за сильного спроса на физический рынок в 2021 году. В 2022 году физический спрос, вероятно, будет конструктивным: спрос на ювелирные изделия вырастет на 5% в годовом выражении до 1.920 тонн, а закупки центральным банком останутся в диапазоне 480–500 тонн.
Но, даже несмотря на то, что мы выходим из бычьего лагеря с небольшим преимуществом, рынкам драгоценных металлов не хватает окончательных бычьих фундаментальных показателей и импульса для роста. Кроме того, недавняя прибыль была получена благодаря чрезвычайно низкому объему торгов и почти неизменному открытому интересу.
На этой неделе трейдеры канадского инвестиционного банка TD Securities решили зафиксировать прибыль по своей взвешенной длинно-короткой позиции по золоту / серебру, ожидая, что она может упасть в цене.
Настроения в отношении драгоценных металлов остаются повсеместно негативными, о чем свидетельствуют месяцы продолжающейся ликвидации активов ETF.
Фактически, с учетом как ускоренного сокращения количественного смягчения, так и более чем трех повышений ставок, которые уже учтены в цене в 2022 году, баланс рисков для позиционирования золота остается повышенным, поскольку геополитические и вирусные риски могут стать катализатором смены позиций.
Важно помнить, что финансовые рынки остаются чрезвычайно волатильными, что затрудняет точное прогнозирование цены актива на несколько часов вперед, а давать долгосрочные оценки еще труднее. И обратите внимание, что аналитики могут ошибаться в своих прогнозах.
Мы рекомендуем вам всегда проводить собственное исследование и учитывать последние рыночные тенденции, новости, технический и фундаментальный анализ, а также мнения экспертов, прежде чем принимать какое-либо инвестиционное решение. И никогда не вкладывайте больше, чем вы можете позволить себе потерять.
Другие прогнозы цен и аналитика рынка:
Прогноз цены золота на 2022 год: консолидация — стартовая площадка для роста цен
Что ожидает золото в следующем году? Аналитики делятся своими мыслями о перспективах развития золота на 2022 год и ключевых факторах, на которые следует обратить внимание.
После рекордного 2020 года, когда цена на золото выросла на 21% за год, 2021 оказался менее прибыльным для драгоценного металла.
Хотя 2020 год принес крупное событие «черный лебедь», усилия по восстановлению, рост инфляции и неопределенность должны были помочь золоту в 2021 году, но оказались менее благоприятными, чем многие предполагали в начале года.
Структурная инфляция как драйвер роста
Я поговорила с несколькими аналитиками, наблюдателями рынка и инсайдерами о том, какие тенденции повлияют на золото в предстоящем году. Возникла одна общая тема — растущее влияние инфляции.
Одна из функций золота заключается в защите от инфляции перед лицом обесценивания доллара. Однако в 2021 году золото еще не увидело значительного роста, несмотря на безудержную инфляцию.
Несоответствие привело к опасениям, что приближается период стагфляции.
Всемирный совет по золоту (WGC) указывает на замедление экономического роста во всем мире как на индикатор усиления стагфляции. Он объясняет значительное замедление экономического роста опасениями по поводу новых вариантов COVID-19 и глобальных потрясений в сфере поставок.
Эти потрясения также способствуют росту инфляции, который мы наблюдали за последние несколько месяцев. Более высокие цены на сырьевые товары, меньшее количество рабочих, нехватка запчастей и слабые глобальные каналы сбыта являются одними из факторов, подталкивающих темпы инфляции к многолетним максимумам.
По мнению Адама Перлаки, старшего аналитика WGC, золото должно извлечь выгоду из этих условий.
Одно из ключевых качеств золота — его способность хеджировать инфляцию, принося среднюю годовую доходность в размере 15%, когда индекс потребительских цен в США превышает 3%, как это происходит в настоящее время. Продолжающаяся инфляция, вероятно, будет хорошим предзнаменованием для цены на золото, поскольку процентные ставки влияют на альтернативную стоимость золота.
Далее аналитик объяснил, что важно рассматривать уровни ставок в перспективе, поскольку они находятся на крайне низком уровне.
Когда ставки опускались ниже, сравнительная стоимость владения золотом по сравнению, например, с облигацией, по которой выплачивается купон, улучшалась, что является одной из причин ее 25% увеличения в 2020 году. Когда ставки повышаются, это снижает альтернативные издержки, одну из причин его более слабых показателей в 2021 году.
Фактором, который будет сильно влиять на движение золота в предстоящие месяцы, является денежно-кредитная политика, которая в течение последних 18 месяцев была весьма гибкой.
Судя по историческим данным, даже небольшое повышение ставок не означает значительного ущерба для цены на золото. Инфляция и динамика ставок будут в значительной степени определяться комментариями и действиями или бездействием центрального банка, которые, похоже, будут меняться более регулярно, чем можно было бы ожидать.
Отчасти бездействие центральных банков проистекает из их широко распространенного убеждения, что инфляция носит временный характер, что делает их менее мотивированными для повышения ставок.
Каждый раз, когда Федеральная резервная система (США) фактически повышала ставки, золото начинало расти.
Таким образом, ФРС (или другие центральные банки), угрожающие ужесточить политику, вредят золоту, но когда они действуют, всегда оказывается слишком мало и слишком поздно.
На этот раз, в частности, ФРС и другие центральные банки, особенно Европейский центральный банк, не поверили в устойчивость инфляции, заявив, что это всего лишь результат временных проблем с цепочкой поставок. На мой взгляд, они будут отставать от инфляции, и это будет положительно для золота.
Адриан Дэй, Adrian Day Asset Management
Тенденции спроса и предложения
Еще одним фактором, влияющим на динамику цены золота в новом году, будут фундаментальные факторы спроса и предложения.
Возросший аппетит инвесторов к риску в 2021 году привел к 9% снижению спроса на золото, в основном за счет сегмента биржевых фондов (ETF). Всемирный совет по золоту сообщил:
Удвоение покупок центральным банком и 50% рост спроса на ювелирные изделия за первые три квартала лишь частично компенсируют снижение спроса на ETF. Спрос с начала года до настоящего времени остается заметно слабее по сравнению с тем же периодом до пандемии 2019 года.
Заглядывая вперед, Херардо Дель Реал из Digest Publishing видит рост спроса на золотые ETF.
Думаю, кратковременная пауза на фондовом рынке и то, насколько тяжелым является такое количество различных классов активов — это заставит фонды, центральные банки, семейные офисы и мировые факторы богатства действительно перераспределить часть прибыли и инвестировать во что-то, что не имеет контрагентского риска, например, в золото.
Сами по себе ETF не являются физическим золотом, поэтому существует некоторый риск контрагента. Но в целом, это настолько простой способ для крупных фондов и семейных офисов участвовать в повышении цены на золото, что я думаю, в 2022 году мы увидим здоровый приток капитала в пространство золотых ETF.
Между тем, ослабление настроений инвесторов усугубилось рекордным ростом предложения на рудниках в третьем квартале, когда добыча увеличилась на 4% до 960 тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что стало рекордным квартальным уровнем за всю историю наблюдений.
Частично увеличение добычи связано с тем, что добытчики наверстывают упущенное из-за COVID-19 в прошлом году, но по-прежнему сохраняется высокий спрос на золото во многих областях рынка, таких как ювелирные изделия, слитки, монеты и технологии. При текущих ценах на золото и адекватном спросе предложение может продолжать расти.
Адам Перлаки, старший аналитик WGC
Адам Уэбб, директор по добыче полезных ископаемых в Metals Focus, повторил этот прогноз, отметив небольшое снижение в квартальном выражении в период с 3 по 4 квартал 2021 года.
Мы ожидаем, что добыча золота останется относительно высокой в 4 квартале 2021 года, но снизится по сравнению с предыдущим кварталом. Это во многом будет результатом сезонности производства в России, которое обычно снижается в зимние месяцы.
Заглядывая в будущее, мы ожидаем, что в 2022 году годовая добыча золота вырастет на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года за счет увеличения добычи на существующих рудниках, таких как Грасберг (Индонезия) и Тасиаст (Мавритания), а также за счет увеличения объемов реализации новых проектов, таких как «Нежда» (Россия) и «Три-К» (Гвинея).
В то время как рост производства может способствовать увеличению запасов производителей, инфляция добавит препятствий горнодобывающему сектору.
Однако, несмотря на более высокие затраты, прибыль в отрасли по-прежнему остается относительно высокой из-за высокой цены на золото.
Как объяснил Перлаки из WGC, для производителей эти растущие затраты часто могут быть смягчены ростом цены на золото. Но для исследователей и разработчиков ситуация может быть сложнее.
С точки зрения разработчиков и исследователей увеличение затрат — это действительно плохо. Например, бурение обычно является крупнейшими расходами разработчика или исследователя. Учитывая инфляцию, эта стоимость выросла только за последние 12 месяцев. Буровые установки труднее достать из-за спроса, и они стоят дороже в эксплуатации — рабочей силе, газе и техническом обслуживании.
Брайан Лени, редактор Junior Stock Review
В этой среде компании-юниоры, вероятно, будут вынуждены «вернуться на рынок» раньше, чем ожидалось.
Катализаторы и риски
Прогнозирование стало особенно сложным за последние 18 месяцев из-за такой большой неопределенности и нестабильности, связанной с локдаунами и сбоями в цепочке поставок.
Я думаю, что (проблемы с цепочкой поставок) уже повлияли. Например, девелоперская компания, в которую я инвестировал, строит шахту в Бразилии. Они продвинулись вперед и заказали большие, долгосрочные своевременные поставки, такие как их шаровая мельница, заранее, чтобы гарантировать, что даже в случае задержки она придет вовремя.
Брайан Лени, редактор Junior Stock Review
Адам Уэбб указал на похожие проблемы.
Проблемы с цепочкой поставок и транспортировкой влияют на золотодобывающие компании, поскольку они увеличивают стоимость транспортировки материалов на участки, таких как оборудование, топливо, химикаты, запасные части и другие расходные материалы. Между тем, стоимость транспортировки готовой продукции с рудников также увеличилась по тем же причинам.
Задержки с доставкой запчастей и оборудования на объекты и получение золота от проектов — это только один фактор. По словам Эдриана Дэя:
Более серьезной проблемой для золотодобывающего сектора были ограничения на поездки, не позволяющие ключевому персоналу попасть на работу.
WGC более оптимистично смотрит в будущее относительно возможных последствий логистических и транспортных проблем.
Цепочка поставок золота пострадала от COVID-19 в краткосрочной перспективе в прошлом году, но с тех пор сильно восстановилась. Системное отключение, подобное тому, которое мы наблюдали в 2020 году, безусловно, повлияет на глобальные цепочки поставок по всем направлениям, но в текущих условиях мы не видим серьезных проблем.
Впереди рост цен
Золото изо всех сил пыталось набрать обороты на рынке в 2021 году. Тем не менее аналитики INN придерживаются оптимизма в отношении фундаментальных показателей драгметалла в 2022 году.
В отчете Metals Focus от компании Metals Focus, опубликованном в начале декабря, содержится прогноз по золоту, предполагающий рост цен в 2022 году.
Что касается катализаторов, Эдриан Дэй сказал, что инвесторы должны следить за тем, отложит ли Федеральная резервная система начало ускорения сокращения количественного смягчения и повышения процентных ставок. Однако Дэй также предупредил о потенциальных рисках со стороны доллара США.
Дифференциал процентных ставок уже благоприятствует доллару, и если ФРС повысит ставки, а Европейский центральный банк и Банк Японии — нет, то доллар просто станет еще более привлекательным по сравнению с другими основными валютами.
Брайан Лени также призвала инвесторов следить за политикой ФРС в отношении процентных ставок и их корреляции с золотом.
По его словам небольшая корректировка вверх, даже на 0,25%, может негативно повлиять на золото. Это, вероятно, будет краткосрочное давление. Помните, вы покупаете золото, потому что это настоящие деньги и защита от финансовых потрясений, которые ждут нас впереди.
Другие прогнозы цен и аналитика рынка:
Золото на перепутье: куда дальше?
Ноябрь был бурным и нестабильным месяцем для инвесторов в золото, и то, что произойдет дальше, во многом определит, будет ли 2022 год лучше 2021.
Одно слово: «временный».
Игроки продавали золото в периоды ралли в значительной степени из-за преобладающего убеждения, что растущее инфляционное давление окажется преходящим и что в скором времени ситуация изменится: инфляция упадет, номинальные процентные ставки вырастут, а реальные процентные ставки станут положительными.
С долгосрочной точки зрения эти убеждения по-прежнему неуместны, но суть не в этом. Вместо этого давайте взглянем на события прошлого месяца, чтобы понять, куда золото двинется в краткосрочной перспективе.
Первый график отражает динамику золота на COMEX за последние два месяца и несколько ключевых дат.
Почему эти даты важны?
Итак, 3 ноября нарратив «временной» инфляции еще преобладал, и цена золота упала. Однако на следующий день рынок перешел к покупкам, и после того, как 10 ноября были опубликованы последние данные по инфляции, нарратив «временной» инфляции сдал позиции, поскольку инвесторы начали скупать золото во всех возможных формах в преддверии ухудшающейся инфляционной реальности.
Но затем, 22 ноября, ситуация вновь изменилась, так как Пауэлл намекнул на ускоренное сокращение количественного смягчения и даже повышение ставок ФРС в 2022 году.
Конечный результат? Цена золота на COMEX вернулась к тому, с чего начинала весь этот эпизод четыре недели назад.
Чего ждать дальше? Возможно, долгосрочный график даст некоторые подсказки.
Здесь стоит отметить три основных аспекта:
Декабрь принесет с собой множество новостей, которые, безусловно, повлияют на цену золота. В ближайшие дни будут опубликованы свежие данные о занятости и инфляции. Через две недели состоится заседание FOMC. Также на слуху остаются нерешенные вопросы по потолку долга США и возможное закрытие экономики. И, конечно, не стоит забывать про опасения по поводу Covid-19 и возможного появления новых штаммов.
Как отреагирует золото? Это по-прежнему будет зависеть от силы инфляционного нарратива. 30 ноября председатель Пауэлл наконец признал, что термин «временный» больше не применим к текущей инфляции. Но имеет ли это какое-то значение? Учитывая ценовое движение в тот день, вероятно, нет.
Как сказал председатель ФРС Джером Пауэлл во время выступления в Сенате:
Пора отказаться от слова «временный» при описании инфляции.
В течение следующих нескольких недель нужно следить за новостными заголовками и реакцией золота. Как драгметалл закроет 2021 год во многом определит, как он будет вести себя в 2022.
Другие прогнозы цен и аналитика рынка: