что значит колонка 4 в доске опционов

Цена опциона. Часть 2. Улыбки, дельты, IV и RV.

Мысли навеяны обсуждениями в блогах:

http://smart-lab.ru/blog/150179.php про липкую дельту, сдвиг улыбки, и про то, что волатильности не существует.

http://smart-lab.ru/blog/149269.php мой последний блог «Цена опциона и Как правильно посчитать дельту?»

Мои рассуждения по теме.

Чтобы рассуждать про волатильность опциона, дельту, сдвиги улыбки нужно для начала дать этому всему определения. Сразу скажу, что книги по опционам на русском я читал по горизонтали, не вникал во все, что там написано, искал только интересующие меня вещи. Основную информацию я получал с сайтов университетов Европы и Америки, с сайтов забугровых квантов на нерусских языках. Я, конечно, не все понял, и не все из того, что понял, смогу доступно объяснить на русском, но я попробую.

Начинать нужно с цены опциона.

Цена — это денежное выражение стоимости товара.

Цена – это стоимость замещения.
Цена опциона должна быть равна затратам на хеджирование (дельта), плюс премия за риск.

Затраты на дельта-хеджирование будут зависеть от RV. RV полностью зависит от того как вы считаете дельту, и как хеджируетесь фьючерсом.

Считаю цену опциона любым методом. (Моя модель включает в себя одну единственную волатильность). Получились цифры, которые нужно как-то сравнивать с рынком. Самый простой способ сравнивать в волатильностях (ну так говорят, я спорить не буду, хотя можно и в пунктах). Биржа считает волатильности цен опционов по стаканам по BS. Я свои цены тоже переведу в волатильности по BS.

*Это цены с учетом затрат на хеджирование.

Я получил почти биржевую улыбку. Почти, потому что я не учел SKEW (уклон). Как я понимаю, этот уклон появляется в сторону наибольшего риска. На нашем рынке в текущий момент skew растет влево, т.е. риски растут при падении. Риски меряем в волатильности.

Добавляю в свою модель skew.

Вижу, что волатильности почти совпадают. Перекос в Путах считаю завышением цены в результате спроса. (хотя перекос может быть из-за другой skew)

Вывод: волатильностью по BS проще сравнивать цены, а в Вашей модели определения цены опциона ее может и не быть.

Теперь дальше. Есть цена опциона. Она почти совпадает с рынком, значит она справедлива в текущих условиях.

Дельта. Как ее считать? Если по BS, то при какой волатильности? IV? А какое отношение текущая IV рынка имеет к тому, как мы должны определять дельту?

Главный момент, для чего нам дельта – это для дельта-хеджирования. А дельта-хеджируем мы исходя их своих правил, т.е. сделки совершаем по RV.

Вывод: Дельту мы должны считать из своей IRV (Implied Realized Volatility).

Ну и последнее, про липкую дельту и возможное изменение волатильности, которое хочется учесть и захеджировать фьючерсом.

Опцион должен стоить столько, сколько волатильности реализуется за период (IRV), плюс премия за риск (это и будет моя справедливая цена). Если я продал опцион и хеджирую фьючерсом дельту (свою) и делаю это правильно, то я получу на выходе премию за риск, а если RV будет ниже, то и еще что-то останется.

А что будет, если я при расчете дельты буду учитывать возможное изменение волатильности?

Я уже продал опцион (допустим PUT). Все что мне нужно делать, чтобы получить премию за риск — это не потерять лишнее. Если я буду учитывать изменение волатильности то, как это делать правильно и улучшит ли это мой результат в долгосрочной перспективе?

Допустим, я учитываю тот факт, что вола растет при падении и сразу закладываю в модель, что вола падает при росте. А это правильно?

Мой ответ – нет. RV растет и при росте, и при падении. И если корректировать дельту по веге с учетом функции волатильности (skew), то вы скорректируете ее хорошо по отношению к IV, которая растет при падении, и падает при росте. Но для RV, от которой зависит ваша прибыль/убыток – затраты на хеджирование это будет скорее всего плохо.

Если при проданном опционе PUT, IV растет и приносит убыток продавцу, растет и дельта по BS. Если хеджировать эту дельту, а цена не упадет, а вырастет, то будет больший убыток по фьючерсу. То же самое будет, если прогнозировать рост IRV.
(за исключением некоторых моментов, когда сначала растет IV, а потом фьючерс сильно падает).

Вывод – «хорошо» захеджировать риск изменения волатильности фьючерсом невозможно, т.к. невозможно предсказать направление движения цены.

Тесты показывают, что в долгосрочной перспективе нет разницы, какую дельты использовать для хеджирования, IV или IRV. Хотя мой метод расчета IRV оставляет желать лучшего.

Я думаю, что риски по волатильности лучше хеджировать опционами. Главный вопрос как это правильно делать. А дельту нужно оставить в покое.

Источник

Доска опционов

Базовый актив опциона

Опцион на индекс РТС

В качестве базового актива мы выбрали индекс РТС – показатель, отображающий состояние российского фондового рынка, согласно изменениям капитализаций, входящих в него крупнейших предприятий, покрывающих основные сектора экономики: Сбербанк, Лукойл, Газпром, Новатек, Северсталь, X5 Retail Group, Норильский никель, Магнит, Московская Биржа, Роснефть, Сургутнефтегаз, Татнефть, Аэрофлот, Яндекс, Тинькофф Банк, Алроса и другие.

Ну что, пойдем по порядку.

Маржируемый опцион

До появления маржируемых опционов активно использовали классические опционы или немаржируемые. Их отличие от маржируемых состоит в том, что при совершении сделки со счета покупателя денежные средства списывались и перечислялись на счет продавца. При этом у продавца замораживалась сумма гарантийного обязательства, которая могла меняться, а вариационная маржа не перечислялась.

При закрытии сделки раньше даты экспирации ее стоимость была равна сумме ставки опциона и одновременно с ней зачислялась вариационная маржа, а со счета продавца высвобождались средства, замороженные под гарантийное обеспечение.

При закрытии сделки в срок экспирации ее регистрация происходила по нулевой стоимости, на счет продавца зачислялась вариационная маржа, и высвобождались средства, замороженные под гарантийное обеспечение. Затем эта сумма резервировалась на счету покупателя.

С появлением маржируемых опционов денежные средства стали замораживаться на счетах участников, как гарантийный платеж, и ежедневно пересчитываются. Не трудно догадаться, что этот перерасчет для одного из участников сделки играет на руку, а для другого является убыточным. По достижении даты экспирации происходит окончательный расчет и зачисление итоговой суммы на счет продавца.

Источник

Руководство для новичков по чтению цепочки опционов

У опционов есть свой язык, и когда вы начинаете торговать опционами, информация может показаться ошеломительной. При взгляде на диаграмму опционов сначала кажется, что это ряды случайных чисел, но диаграммы цепочки опционов предоставляют ценную информацию о безопасности сегодня и о том, где она может развиваться в будущем.

Не у всех публичных акций есть опционы, но для тех, у которых они есть, информация представлена ​​в режиме реального времени и в последовательном порядке. Изучение языка цепочки опционов может помочь инвесторам стать более информированными, что может иметь решающее значение для получения или потери денег на рынках опционов.

Ключевые выводы

Поиск информации об опциях

Цепочки опционов в реальном времениможно найти на большинстве финансовых веб-сайтов в Интернете с ценами на акции.К ним относятсяYahoo Finance,The Wall Street Journal Online и сайты онлайн-торговли, такие как Charles Schwab и TD Ameritrade.123

На большинстве сайтов, если вы найдете график базовой акции, будет ссылка на соответствующие цепочки опционов.

Что вам говорит цепочка опционов

Опционные контракты позволяют инвесторам покупать или продавать ценные бумаги по заранее установленной цене. Опционы получают свою стоимость от базовой ценной бумаги или акций, поэтому они считаются производными финансовыми инструментами.

Коллы и путы

Цепочки опционов представлены в двух разделах: колл и пут. Опцион дает право (но не обязанность) на покупку 100 акций акций по определенной цене до определенной даты. Опцион также дает вам право (и опять же, не обязательство) продать 100 акций по определенной цене до определенной даты. Варианты звонка всегда указываются первыми.

Дата окончания срока

У опционов разные даты истечения срока действия. Например, вы можете купить опцион колл на акцию, срок действия которой истекает в апреле, или другую, истекающую в июле. Опционы с менее чем 30 днями до истечения срока их действия начнут быстро терять ценность, так как у них будет меньше времени для их исполнения. Порядок столбцов в цепочке опционов следующий: страйк, символ, последний, изменение, бид, аск, объем и открытый интерес.

Каждый опционный контракт имеет свой собственный символ, как и базовая акция. Опционные контракты на одну и ту же акцию с разными сроками истечения имеют разные символы опционов.

Цена исполнения

Страйк является цена, по которой вы можете купить (с вызовом) или продать (с пут). Опционы колл с более высокими ценами исполнения почти всегда дешевле, чем колл-опционы с более низким исполнением. Обратное верно для опционов пут – более низкие цены исполнения также приводят к более низким ценам опционов. Для опционов рыночная цена должна пересекать цену исполнения. Например, если акция в настоящее время торгуется по 30 долларов за акцию, а вы покупаете опцион колл за 45 долларов, опцион ничего не стоит, пока рыночная цена не превысит 45 долларов.

Премиум

Последняя цена – это самая последняя опубликованная сделка, а столбец изменений показывает, насколько последняя сделка отличалась от цены закрытия предыдущего дня. Bid и Ask показывают цены, по которым покупатели и продавцы, соответственно, готовы торговать прямо сейчас.

Думайте об опционах (как об акциях) как о крупных онлайн-аукционах. Покупатели готовы платить только определенную сумму, а продавец готов принять только ее. Переговоры происходят с обеих сторон до тех пор, пока цены спроса и предложения не начнут сближаться.

Наконец, либо покупатель примет предложенную цену, либо продавец примет предложение покупателя, и сделка состоится. Для некоторых опционов, которые торгуются не очень часто, вы можете обнаружить, что цены покупки и продажи сильно различаются. Покупка такого опциона может быть большим риском, особенно если вы новичок в торговле опционами.

Цена опционного контракта называется премией, то есть авансовым платежом, который покупатель платит продавцу через своего брокера за покупку опциона. Опционные премии устанавливаются из расчета на акцию, что означает, что опционный контракт представляет 100 акций. Например, премия в 5 долларов за опцион колл будет означать, что этот инвестор должен будет заплатить 500 долларов (5 долларов на 100 акций) за опцион колл, чтобы купить эту акцию.

Колебания

Премия по опциону постоянно колеблется по мере изменения цены базовой акции. Эти колебания называются волатильностью и влияют на вероятность того, что опцион окажется прибыльным. Если акция имеет небольшую волатильность, а цена исполнения далека от текущей цены акции на рынке, вероятность того, что опцион будет прибыльным по истечении срока, будет низкой. Если вероятность того, что опцион окажется прибыльным, невелика, премия или стоимость опциона невысоки.

И наоборот, чем выше вероятность того, что контракт будет прибыльным, тем выше будет премия.

На цену опциона влияют и другие факторы, включая оставшееся время действия опционного контракта, а также то, насколько далеко в будущем истечет срок действия контракта. Например, премия будет уменьшаться по мере приближения опционного контракта к истечению срока его действия, поскольку у инвестора меньше времени для получения прибыли.

И наоборот, опционы, у которых до истечения срока остается больше времени, имеют больше возможностей для цены акции выйти за пределы страйка и быть прибыльными. В результате опционы, у которых остается больше времени, обычно имеют более высокие премии.

Открытый интерес и объем

В то время как столбец объема показывает, сколько опционов было продано в конкретный день, столбец открытого интереса показывает, сколько опционов находится в обращении. Открытый интерес – это количество опционов, которые существуют для акции и включают опционы, которые были открыты за несколько дней до этого. Большое количество открытого интереса означает, что инвесторы заинтересованы в этих акциях с определенной страйк-ценой и датой истечения срока.

Открытый интерес важен, потому что инвесторы хотят видеть ликвидность, а это означает, что на этот опцион существует достаточный спрос, чтобы они могли легко входить и выходить из позиции. Однако высокий открытый интерес не обязательно указывает на то, что акции будут расти или падать, поскольку на каждого покупателя опциона есть продавец. Другими словами, наличие высокого спроса на опцион не означает, что эти инвесторы правы в своих взглядах на акции.

Опционы в деньгах или вне денег

Опционы колл и пут могут быть как У опционов в деньгах есть страйк-цены, которые уже пересекли текущую рыночную цену и имеют основную ценность.

Например, если вы покупаете опцион колл с текущей страйк-ценой 35 долларов, а рыночная цена составляет 37,50 долларов, то внутренняя стоимость опциона уже составляет 2,50 доллара. Внутренняя стоимость – это просто разница между ценой исполнения опциона и текущей ценой акций. Вы могли купить его и сразу же продать с прибылью. Эта гарантированная прибыль уже заложена в цене опциона, а опционы в деньгах всегда намного дороже, чем опционы без денег.

Другими словами, премия за опцион также играет важную роль в определении прибыльности. Если бы страйк-опцион в 35 долларов имел премию в 5 долларов, опцион не был бы достаточно прибыльным для исполнения (или обналичивания), даже если его внутренняя стоимость составляет 2,50 доллара. Важно, чтобы инвесторы учитывали стоимость премии при расчете потенциальной прибыльности сделки.

Если опцион не в деньгах, это означает, что цена исполнения еще не пересекла рыночную цену. Вы делаете ставку на то, что акция вырастет в цене (для колл) или снизится (для пут) до истечения срока действия опциона. Если рыночная цена не движется в желаемом направлении, срок действия опциона бесполезен.

Ниже приведена таблица, в которой показана взаимосвязь между ценой исполнения опциона и ценой акции для опционов колл и пут. Обратите внимание, что термин « базовый» представляет собой цену акции, которая торгуется по опционному контракту.

Умение читать цепочки опционов – это неотъемлемый навык, который нужно освоить, потому что он может помочь вам принимать более обоснованные решения об инвестировании и чаще выходить на сторону победителя.

Источник

Как читать опционную таблицу

По мере того как все большее число трейдеров узнает о преимуществах использования опционов, растет их популярность. Эта тенденция также обусловлена появлением электронной торговли и повышением доступности данных.

Некоторые трейдеры применяют опционы для спекуляций на направленном изменении цен, другие используют их для хеджирования существующих или возможных позиций, третьи — для создания уникальных позиций, недоступных при торговле базовыми активами (например, возможность зарабатывать, даже если цена базового актива практически не меняется).

Независимо от цели, ключом к успеху является выбор правильного опциона или комбинации, позволяющий создать позицию с желаемым соотношением риска и вознаграждения. Сегодня хорошо подкованный трейдер имеет дело с гораздо более сложным набором данных, чем несколько десятилетий назад.

Как публиковались котировки опционов в прошлом

Раньше некоторые газеты в своих финансовых разделах публиковали целые развороты опционных котировок, испещренные рядами непонятных цифр.

Investor’s Business Daily и Wall Street Journal до сих пор печатают частичный перечень самых активных опционов. В прошлом газеты включали лишь основные показатели — «Р» и «С», обозначающие тип опциона, цену исполнения, цену последней сделки, и, в некоторых случаях, объем и открытый интерес. Тогда этого было достаточно. Сегодня большинство трейдеров значительно лучше разбираются в параметрах, влияющих на стоимость контрактов. Среди них «греки» из модели ценообразования опциона, подразумеваемая волатильность и спред цены покупки/продажи.

В результате все большее число трейдеров при поиске котировок опционов пользуются онлайн-источниками. У каждого сайта свой собственный формат представления данных, однако обычно в них обычно включаются ключевые параметры, представленные ниже в таблице. Они пользуются наибольшей популярностью у современных трейдеров.

Мартовские опционы колл на акции IBM (NYSE: IBM)

1. Опцион

В первой колонке отображены тикер-символ базовой акции (IBM), месяц и год истечения контракта (MAR10 означает март 2010-го), цена исполнения (110, 115, 120 и т. д.) и тип опциона — колл (С) или пут (Р).

2. Бид (пункты)

3. Аск (пункты)

Примечание: маркет-мейкеры зарабатывают деньги, покупая по цене Бид и продавая по Аск. Крайне важно при рассмотрении любой сделки учитывать разницу между этими ценами. Чем активнее опцион, тем меньше спред Бид/Аск. Широкий спред может стать большой проблемой для трейдеров, особенно краткосрочных. Например, если при указанных выше ценах Бид и Аск купить и сразу продать опцион, потери составят 2,85% ((3.40-3.50)/3.50), хотя цена опциона не изменилась.

4. Временная стоимость Бид/Аск (пункты)

Размер временной премии в цене опциона (в данном случае речь ведется о двух значениях — рассчитанных на основе цены Бид и Аск). Это важно отметить, поскольку все опционы теряют временную премию по мере приближения срока истечения. Таким образом, этот показатель отражает всю величину временной премии в цене опциона.

5. Подразумеваемая волатильность Бид/Аск (%)

В этой колонке значения вычисляются на основе модели ценообразования опционов, например, Блэка-Шоулза, и представляют собой уровень ожидаемой будущей волатильности в зависимости от текущей стоимости опциона и других известных переменных (таких, как оставшееся время до истечения, разница между ценой страйк и реальной ценой актива, размер безрисковой процентной ставки). Чем выше подразумеваемая волатильность (ПВ), тем больше премия опциона, и наоборот. Имея доступ к историческим значениям ПВ базового актива, можно определить, высока ли текущая премия (хорошо для продажи опционов) или низка (хорошо для покупки).

6. Дельта Бид/Аск (%)

7. Гамма Бид/Аск (%)

8. Вега Бид/Аск (пункты/ % ПВ)

9. Тэта Бид/Аск (пункты/день)

10. Объем

Объем торгов по данному контракту за последнюю сессию. Как правило, опционы с большим объемом торгов имеют меньший спред Бид/Аск, поскольку в них велика конкуренция покупателей и продавцов.

11. Открытый интерес

Показывает общее число опционов данного типа в обращении (число открытых, но еще не закрытых позиций).

12. Цена исполнения

Цена исполнения, или страйк опциона. По этой цене владелец опциона может купить базовый актив в случае исполнения, а подписчик обязан его поставить.

Таблица для соответствующих опционов пут будет выглядеть похоже, но с двумя основными различиями:

Опционы колл тем дороже, чем ниже цена страйк. С опционами пут наоборот — их стоимость растет вместе с ценой исполнения. Коллы с низкими страйками являются самыми дорогими и дешевеют по мере повышения цены исполнения. Это происходит потому, что каждый последующий страйк либо меньше в-деньгах, либо больше вне-денег — то есть содержит меньше внутренней стоимости, чем опционы с более низкими ценами исполнения. С опционами пут все наоборот. С увеличением цены исполнения путы становятся либо меньше вне-денег, либо больше в-деньгах, а их внутренняя стоимость возрастает. Таким образом, в увеличением страйков опционы пут дорожают.

Для опционов колл дельта положительна и максимальна у контрактов с наиболее низкими ценами исполнения. Для опционов пут дельта отрицательна и максимальна по абсолютному значению у опционов с самыми высокими страйками. Отрицательное значение дельты у опционов пут связано с тем, что она представляет собой эквивалентную короткую позицию по базовому активу.

С появления опционов на биржах несколько десятилетий назад отрасль и уровень типичного трейдера преодолели большой путь, о чем свидетельствует разница в котировочных таблицах прошлого и настоящего.

Источник

Опционы для «чайников». Части 1-3.

Интересная статья про опционы попалась (http://www.comon.ru/user/E_dyatel/blog/post.aspx?index1=91788),
понятно и интересно написано для тех, кто хочет начать работать с опционами будет полезно, надеюсь будет продолжение. Автору респект!

Опционы для чайников.

«Если деньги мерить кучками, то у меня небольшая ямка»
— слова опционщика после маржинкола.

Часть 1. Зачем все это написано.
Начнем с того, что мне абсолютно по барабану следующее:

Существенный момент – я не рассматриваю стратегии HFTна опционах.

В данной книге я не стану приводить определение опциона, это есть в куче мест. Перейдем сразу к специфике.

Часть 3. Базовые понятия.

3.1. Как живут греки в 21-м веке.

Греки. Это слово, как правило идет рядом со словом «опцион». Откуда взялись греки? Начнем с того, что вопрос справедливой цены опциона еще долго будет стоять на повестке дня. В данный момент считается, что он временно решен при помощи формулы Блэка-Шоулза (Б-Ш). Формула представлена в некоторых предположениях и допущениях, которые являются «родовой травмой» данной теории. Но как говорится: «Если ты такой умный – где твои деньги?». Не нравится – придумайте свое. Наша задача – научится пользоваться тем, что есть. Детально разбирать теорию БШ я тут не буду, для этого есть ворох умной литературы, найдете сами, Гугль еще в России не запретили.

Итак: греки – это переменные в формуле БШ, отвечающие за зависимость теоретической цены опциона от той или иной неопределенности. Всего классическая теория БШ выделяет следующие греки: дельта, гамма, вега, тэта, ро. Рассмотрим подробнее.

3.2. Дельта.

Первая переменная – зависимость теоретической цены от стоимости базового актива. Дельта показывает, насколько изменится теоретическая цена опциона при изменении цены базового актива на 1 пункт. Понятие дельты можно привести и для самого базового актива – фьючерса на индекс РТС. Дельта фьючерса всегда равна 1. Дельта опциона при изменении цены базового актива изменяется нелинейно. Выделяют три состояния теоретической цены опциона относительно его страйка и текущей цены базового актива.

Опцион в состоянии «на деньгах». Обозначается«АТМ» — at the money. При этом базовый актив торгуется близко к страйку опциона. На сколько – ну например плюс-минус 500-1000 пунктов для опционов на индекс РТС. Для этого состояния дельта примерно 0.5.

Опцион «в деньгах». Обозначается«ITM»- in the money. Допустим, есть опцион Call со страйком 135000. Базовый актив торгуется на уровне 140000. Данный опцион находится «в деньгах» на 5000 пунктов. Дельта такого опциона примерно 0.7. Если при той же цене БА рассматривать опцион Callсо страйком 120000, то он будет уже глубоко в деньгах и его дельта будет равна 0.95, т.е. такой опцион будет вести себя при изменении цены базового актива почти как фьючерс.

Опцион «вне денег». Обозначается«OTM»- out the money. Пусть базовый актив равен 140000, как и в предыдущем примере. Возьмем опцион Putсо страйком 135. Опцион вне денег на 1 страйк. Его дельта будет примерно 0.3. Если взять Putсо страйком 120000, то он будет вне денег на 4 страйка и его дельта равна примерно 0.05.

В ходе приведения примеров значения дельты я постоянно использовал слово «примерно». А что, нельзя посчитать дельту точно, спросит дотошный читатель? Можно, но не в этой жизни :)! Мир в общем и мир опционов в частности – несовершенен, одна неопределенность влияет на другую.

В формуле БШ присутствует второй грек – зависимость теоретической цены от волатильности. Называется Вега.

3.3. Вега.

Данный «грек» показывает, насколько изменится теоретическая цена опциона при изменении волатильности на 1 процент. О как! Вот ту нас ждет первая опционная хохма. Волатильность – в том смысле, в котором она входит в формулу БШ нельзя измерить. Это так называемая IV– impliedvolatilityили «подразумеваемая» или «опционная» волатильность. Для этой сущности подойдет определение «померяй то – не знаю что».

Поясню. Обычно мы всегда решаем так называемую «прямую задачу». Когда есть формула зависимости величины от какого-либо фактора, то меряем фактор и вычисляем значение величины. Тут все не так :).

Задача сводится к следующему: по имеющимся котировкам на покупку и продажу в опционных стаканах, на различных страйках и текущему базовому активу, вычислить значения IVна различных страйках, которые максимально точно согласовывались бы с формулой БШ. Методика приведена в документе биржи http://fs.rts.ru/files/5562/.

Далее полученные значения IVиспользуются для расчета теоретической цены опциона и других «греков».

Тут сразу напишу про опасности, примеры которых почерпнуты из личного опыта и тематических форумов.

Опасность.

Предположим у Вас есть некий «Грааль», используя который Вы хотите стать вторым Баффетом. Грааль содержит в себе опционы, находящиеся довольно далеко от торгуемого базового актива, ну например страйка на 4. Если взглянуть в торговый опционный терминал, то можно увидеть, что основной объем операций по опционам проходит в диапазоне плюс-минус два страйка от цены базового актива. Если отойдем на 4 страйка в сторону, особенно в части опционов «в деньгах», то вдруг обнаружим, что предложения на покупку и продажу будут иметь разницу больше 1000 пунктов, вместо привычных 30-50 на страйке АТМ ( привыкаем к терминам J). Или вообще в стакане нет адекватных заявок, стоит «куплю по 100» и «продам по 100000».

Ну и пусть, у нас же «Грааль», а не что-нибудь. Ставим котировку на продажу чуть ниже биржевой теоретической цены (мы хотим гарантированно продать, чтобы достроить «грааль») и смотрим на результат. Результат будет странный. Через 3 минуты (время пересчета теоретической цены биржей) теоретическая цена станет ниже. Никого больше в стакане нет и мы передвинем свою заявку на продажу еще ниже. Опять не исполнилось, но теоретическая цена снова опустилась ниже нашей заявки. Так может продолжаться долго.
В конце концов, ваше «бодание» с теоретической ценой и методикой расчета биржей IV привлечет внимание некого робота, который занимается своей оценкой справедливости текущего распределения заявок на куплю-продажу на всех страйках в зависимости от IV и цены базового актива. В пустом «стакане» мы сами, своими заявками опустили теоретическую цену биржи ниже разумного предела. Робот удовлетворит нашу заявку на продажу и скорее всего, цена будет очень не выгодна для нас.
По похожему сценарию развивались события у одного из участников, который таким образом опустил цену на 5000 пунктов вниз и получил последующий убыток. Если у вас работает автоматизированный алгоритм ограничения от подобных ситуаций нужно закладывать в обязательном порядке. Методика биржи по расчету кривой опционной волатильности имеет подобные уязвимости.

Продолжим про Вегу. Лично я не занимаюсь торговлей волатильностью в чистом виде. Т.е. я не пытаюсь продать что-то на высокой IV и откупить при низкой. Я рассматриваю IV как некую неприятность, бороться с которой будем наличием дополнительных денег на депозите. Про рекомендации реальной торговли – позже.

3.4. Гамма.

По своей сути Гамма – вторая производная от цены базового актива. Т.е. это скорость изменения дельты при изменении базового актива на 1 пункт. По качественному поведению гамма имеет экстремум около страйка. Именно тут скорость изменения дельты максимальна. Данный грек используется продвинутыми опционными трейдерами для построения оптимальных для них, конструкций и портфелей.

3.5. Тэта.

Четвертый грек – Тэта. Она же «скорость временного распада». В переводе на наш, народный это означает – сколько денег потеряет теоретическая цена опциона за сутки. В модели БШ тэта обратно пропорциональна корню квадратному из оставшегося до экспирации, времени. Т.е. тэта нелинейно растет к экспирации.

Практика.

На практике, тэта и вега на страйке АТМ, примерно за 2 недели до экспирации становятся равны друг другу.
Ориентировочные значения тэты страйков АТМ, за 2-3 недели до экспирации, волатильности около 30-35 и базовом активе 135-140000 будет 95-110 рублей/сутки.

Все «греки» как правило выводятся в любой, более или менее, приличный торговый брокерский терминал. Для расчета брокерская система может использовать значения IV поставляемые биржей или есть возможность проставить свое собственное значение.

Последний «грек» — Ро. Это скорость изменения теоретической цены опциона от величины без рисковой процентной ставки (альтернативное вложение средств). В системе расчета IV, принятой биржей, значение этой ставки равно нулю. Короче на данный грек честно забиваем и забываем о нем.

Источник