Что будет с долларом в апреле
Доллар против рубля: «Американца» нужно покупать, «бакс» давит по всем статьям
На взаимный курс валют влияет не только фактор нефти, но и много чего еще
Ученые экономисты поговаривают о снижении в России интереса к покупке наличных долларов. С одной стороны, понятно: те, кто мог себе это позволить — уже прикупил авто, вложил в недвижимость, ценные бумаги. С другой стороны, почему же курс доллара у нас не возвратиться к уровню СССР, или, по крайней мере, заметно не приближается к тем значениям, если интерес к баксу на самом деле снижается? Ведь и объемы покупки долларов для государственных резервов становятся все меньше и меньше.
Можно только порадоваться за наших крупнейших экспортеров и государству казну заодно. Но, по мнению руководителя центра инвестиционного анализа и макроэкономических исследований ЦСР Даниила Намёткина, пока всего-навсего ослабевает «чувствительность курса рубля» к изменению ситуации на мировом рынке нефти, цитируют аналитика РИА «Новости».
Рубль всего-то чуток погрубел. Прежде его болтало туда-сюда, словно в проруби, но перед Рождеством и Новым годом — болтанка снизилась, волатильность на биржевых графиках уменьшилась. И надежда на стабильность доллара в ближайшем будущем есть, хотя и не такая большая, как была когда-то.
Руководитель направления финансы и экономика Института современного развития Никита Масленников считает, что бесспорно влияние на рубль нефтяного фактора — особенно на горизонте длинной в десятилетия:
На длинном горизонте действительно сокращение есть. Работает бюджетное правило покупки Минфином валюты при высоких ценах на нефть. Оно позволяет амортизировать резкие колебания курса — за счет того, что по поручению Минфина РФ, Центральный банк — регулирует баланс спроса и предложения на валюту, выходя на рынок или уходя с него. Происходит укрепление или ослабление курса — в зависимости от тех задач, которые нужно решать сегодня, исходя из экономической политики.
Это понятно. Но существуют и другие существенные факторы. Есть некая аксиома: премия за геополитический риск — составляет примерно 10% курсовой стоимости. Если бы не постоянное санкционное давление со стороны Запада, якобы ожидаемое «вторжение на Украину», то рубль — был бы крепче на 10%. Увы, это некий постоянный фактор, который тянет рубль вниз. Ослабление зависимости от нефтецен — компенсируется рисками геополитической напряженности. Они выгодны разве что спекулянтам. Каждая новость — влияет на колебание курса здесь и сейчас — это большое подспорье для биржевой игры.
Но есть риски, которые от нас не зависят. Они даже не зависят от ФРС Америки, Банка Англии и Банка Китая это коронавирус.
Неопределенность по поводу штамма омикрона — остается очень высокой. Она может дестабилизировать рынки, вызвав ослабление. Его влияние хорошо прослеживается: сначала жуткие опасения, потом решили, что ничего страшного, это последняя мутация COVID-19 и вот, наконец, один заболевший в Великобритании умер. Поступают сведения из других стран и биржи напряглись — оказывается омикрон серьезная и абсолютно непредсказуемая штука!
Кроме того, странные действия президента Турции Эрдогана, который поступает вопреки всем экономическим канонам. Его решения — влияют на курсы всех валют развивающихся экономик. В какой-то части турецкие события — сказываются и на курсе рубля. В какой именно — можно посчитать, но, во всяком случае, это тоже фактор, влияющий на курс рубля. Как хочешь, так и крутись между геополитическими рисками, смертью больного от омикрона и некоторыми ошибками государственных деятелей.
«СП»: — Можете расшифровать утверждение о снижении интереса именно к наличным долларам?
— Оно мне абсолютно непонятно, потому что вообще-то спрос населения на наличную валюту растет. Ведь люди хотят съездить отдохнуть, надеются с помощью наличных бороться с инфляцией, которая у нас в стране достаточно высокая — выше, чем в США, поэтому можно подстраховаться покупкой долларов. Некоторые вкладывают в евро, но и доллар — остается популярным.
Можно предположить, что влияет напряжение перед важным событием. В 21 час по московскому времени 15 декабря нам расскажут про обновленную программу действий Федеральной резервной системы США в среднесрочной перспективе.
Скорее всего, американцы объявят о сворачивании «количественного смещения» федеральных и ипотечных облигаций казначейства. А это — ужесточение финансовой политики. Видимо, голосующие члены Комитета по открытым рынкам федрезерва предложат некий прогноз ставки на следующий год. Пока весь финансовый мир исходит из того, что американцы повысят ее в 2022 году один раз. Но уже пошли разговоры о том, что повысить могут — три раза.
Это всегда работает на укрепление доллара и ослабление валют в других валютных парах. Доллар торгуется на «Форексе» в восьми сделках из десяти. Любая подвижка, которая сегодня будет спровоцирована решением федерального резерва — приведет к изменению стоимости валют в парах.
Таков дополнительный фактор, который может обозначить тренд плавного повышения курса доллара. А если доллар будет в будущем дорожать, то сейчас надо его покупать. Вообще следует очень осторожно относиться как к прогнозам, так и к их интерпретациям. Ведь экономисты могли иметь в виду одно, комментаторы — поняли другое.
«СП»: — Во всяком случае, рубль укрепился среди валют «стран с формирующимся рынком», как теперь наши недруги называют страны БРИКС, в который входит и Россия.
ЦБ РФ начал последовательно повышать ставки раньше других. Мы на 3,5 пункта подняли ставку за год. Бразилия тоже постаралась. Но сейчас начали включаться в действие другие факторы, которые, по крайней мере, стабилизировали тренд на повышение или вообще могут нас начать «скатывать с горки». Не обязательно в самый низ, отыгрывая назад те самые 8,3%, нет, просто рубль — будет укрепляться не такими темпами.
А на самом деле происходит другое: темпы корпоративного кредитования — превышают темпы кредитования потребительского. Совсем недавно все было наоборот. Так что, хотя ставку повышают, но кредитоваться предпринимателям — приходится, ведь дальше будет хуже — такова логика бизнеса…
Что же год грядущий нам готовит? Доллар обещает остаться достаточно сильным. Ожидается только, что в наступающем 2022-м его рост не будет стремительным. Но возможно даже, что он укрепится к евро. Один к одному? Посмотрим, какая будет динамика цен на нефть и пандемия коронавируса. Все на свете может качнуть курс валют в самых разных направлениях.
Американский доллар остается главной мировой резервной валютой. Неоднократное повышение ключевой ставки Центробанком и рост цен на сырьевые товары позволили рублю прибавить к доллару 3,7%. Возможно, это — активные достижения самого рубля и причины укрепления российской валюты — повышение ключевой ставки ЦБ, которая с марта года выросла с 4,25% до 7,5% годовых. А возможно — лишь следствие роста цен на энергоресурсы?
По крайней мере, не стоит забывать про доллар в качестве «бронежилета», который, в случае чего защитит, с помощью «магии» американской экономики. Хотя спекулятивный спрос на доллар снижается, его инвестиционная привлекательность сохраняется, особенно вкупе с чем-то другим в инвестиционных портфелях. Конечно, у тех, у кого они имеются.
Весенний локдаун: почему доллар взял реванш и что угрожает курсу рубля
Уже к пятнице курс доллара может поставить новый рекорд, а ближайшие три недели обещают быть очень трудными для рубля. Один за другим появляются всё новые и новые факторы, которые давят на курс российской валюты. Из-за этого рубль не оправдал оптимистичных прогнозов, а доллар и евро взяли реванш. Вместо ожидаемых минимумов они обновили максимумы. К каким рубежам устремился курс валют?
Локдаун, санкции и турецкий Центробанк. Почему рубль не смог укрепиться
С начала марта российская валюта уверенно укреплялась. К середине марта курс доллара опускался ниже 73 рублей, а евро — ниже 87. Многие экономисты считали, что это снижение станет трендом. Ожидалось и дальнейшее укрепление российской валюты, но тут ситуация на рынках стала меняться под действием неожиданных факторов. Буквально в считаные дни тренд сменился. На 25 марта Центробанк установил официальный курс доллара на уровне 76,15 рубля, а евро — 90,05. Причём евро на этой неделе уже перешагивал отметку 91.
— На рубле закономерно отражаются колебания курсов других валют развивающихся стран. Это происходит за счёт сигналов для инвесторов. Как только одна из валют начинает слабеть, игроки рынка теряют интерес к риску и выводят из него свои активы. За счёт этого ослабевает и рубль. Сейчас сложилась следующая ситуация. Президент Турции Реджеп Эрдоган уволил главу местного Центробанка. После этого резко упал курс лиры. За ней последовали и другие валюты развивающихся стран. Снижение курса рубля было бы более плавным, если бы его поддерживала крепкая нефть, но котировки снижаются. Это происходит из-за опасения новых санкций и локдаунов из-за коронавируса в нескольких странах мира, — рассказал исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «Универ Капитал» Артём Тузов.
Уравнение с двумя неизвестными: на сколько ещё подорожает бензин в ближайшее время
Валютный сигнал. О чём говорит падение рубля
Рубль в последние сессии находился под сильным давлением неопределённости с новыми американскими санкциями, которые ранее планировалось объявить на этой неделе. Из-за опасений, что будут приняты меры против российского госдолга, ОФЗ ускорили падение. Индекс гособлигаций RGBI несколько сессий подряд обновлял 12-месячный минимум.
— В основном это было вызвано распродажами гособлигаций нерезидентами, которые конвертировали вырученные рубли в доллары и евро. Всё это оказывало давление на рубль. Кроме того, во вторник резко снизилась стоимость нефти. Да и в целом ситуация на мировых рынках остаётся нестабильной из-за третьей волны пандемии в ЕС и роста доходностей гособлигаций многих стран. Это также оказывает давление на ОФЗ и российскую валюту, — рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.
Как отметил директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин, рубль вновь продемонстрировал, что санкционные фобии никуда не делись и продолжают периодически оказывать серьёзное влияние на краткосрочную динамику курса. Особенно если на очередное обострение накладываются снижение цен на нефть, коррекция на глобальных рынках или обвал какой-нибудь другой валюты развивающихся рынков. В данном случае — турецкой лиры.
По словам Владимира Брагина, в нынешней ситуации можно также добавить начало цикла повышения ставки ЦБ. Это могло дополнительно отпугнуть иностранных инвесторов от ОФЗ. Впрочем, аналитик считает, что сейчас динамика курса рубля ничем не отличается от других подобных эпизодов. Такие резкие движения курса в ответ на санкционные риски в последние годы наблюдались уже не раз.
Краткосрочный прогноз курса доллара и евро
Нефтяные котировки снизились до 60–61 доллара за бочку сорта Brent, почти на 6%. Инвесторы высказывают опасения, что спрос на топливо будет восстанавливаться медленнее, чем предполагалось. На данный момент Артём Тузов берётся дать лишь краткосрочный прогноз по российской валюте: 74–76 в паре с долларом и 89–91 в паре с евро. Аналитик пояснил, что курс будет зависеть от новостной повестки. Рубль могут поддержать новые решения стран ОПЕК+, а также появление сведений об объёме коммерческих запасов нефти в США.
Как отметил Дмитрий Бабин, геополитические риски сейчас остаются ключевым фактором для рубля. Если новые санкции затронут отдельные секторы российской экономики, долговой рынок или крупные компании, то доллар может ускорить рост до 80 рублей и выше. Масштаб падения рубля, по словам аналитика, будет зависеть от потенциального ущерба новых антироссийских мер. Если же они, как и раньше, будут носить исключительно персональный характер или затрагивать небольшие компании, рубль способен вернуться к полугодовым вершинам. Это те значения, которые уже установились в середине марта, — порядка 72 рублей за доллар. Естественно, что для такого укрепления необходимо, чтобы нефть марки Brent оставалась на уровне хотя бы не ниже 60 долларов за баррель.
Владимир Брагин считает, что с точки зрения фундаментальных оценок рубль остаётся сильной валютой. Причём по целому перечню показателей, начиная от хорошего (относительно других стран) состояния экономики и того, как она справлялась и справляется с последствиями коронакризиса, профицита по счёту текущих операций, консервативной бюджетной политики, низкого госдолга и больших валютных резервов. Что касается цен на нефть, то в условиях бюджетного правила они не особо влияют на курс. Тем не менее стоимость чёрного золота, даже несмотря на коррекцию, находится сейчас намного выше прогнозов конца прошлого года. Поэтому, по прогнозу аналитика, как только очередное санкционное обострение пойдёт на спад, рубль снова начнёт укрепляться.
— Ближайшие три недели будут очень сложными для российской валюты. В этом коротком периоде целый комплекс негативных факторов будет концентрированно давить на курс рубля. Собственно, начало этого давления мы уже наблюдаем. Российская валюта за последние несколько дней просела на 3–4%. Самое главное сейчас заключается в том, что падение курса рубля продолжится. К концу этой недели доллар США и евро могут подорожать ещё на 3–4% — до 79–80 и 93,5–94,5 соответственно, — говорит старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман.
По мнению аналитика, к середине апреля курс российской валюты может обновить свои исторические минимумы. В определённые моменты он может достигать 84–89 рублей за доллар и 97–99 за евро. Поэтому первая половина апреля для рубля, вероятно, станет крайне негативной, а вот ближе к маю курс начнёт стабилизироваться и даже укрепляться, возвращаясь к более обоснованным фундаментальным значениям.
Негативные для рубля факторы на текущей неделе дополняют друг друга. Увольнение главы турецкого Центробанка стало для финансистов полной неожиданностью. К тому же появились устойчивые слухи о скором введении санкций США против российского госдолга или использования системы SWIFT. В результате негативные факторы неожиданно и быстро пришли на смену оптимизму февраля – марта. Так же быстро они могут и уйти. Об этом говорит главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман.
— В то же время, если указанные факторы не получат развития в течение ближайших дней, инвесторы могут посчитать, что их эмоциональное действие теперь уже заложено в цены активов. В таком случае вероятны приостановка ослабления рубля и даже его некоторое укрепление. Кроме того, на этой неделе проходит налоговый период продажи валюты экспортёрами, что предъявляет дополнительный спрос на рубли. К началу апреля вектор движения курса рубля должен определиться. Если действительно будут введены санкции, ограничивающие покупку российского госдолга или использование SWIFT, доллар способен подняться ещё выше — к 80 рублям. Если такие опасения не оправдаются, а вакцинация в Европе и деловая активность нормализуются, то рубль получит поддержку. К началу апреля наиболее вероятный диапазон курса поэтому достаточно широк — 73–78 рублей за доллар, —прогнозирует Марк Гойхман.
Каким будет курс доллара в 2022 году: упадет до ₽66 или взлетит до ₽80
В начале прошлого месяца рубль укрепился — однако затем начал терять позиции, почти достигнув уровня ₽76 за доллар 26 ноября. Это происходило на фоне обострения геополитической ситуации, а также появления нового штамма коронавируса «омикрон», обрушившего цены на нефть.
Что будет с курсом доллара в следующем году? Мы опросили экспертов валютного рынка, чтобы выяснить, чего ждать от пары доллар-рубль в 2022-м.
Что окажет наибольшее влияние на курс доллара
Монетарная политика развитых стран станет одним из важных факторов влияния на российскую валюту. В ноябре Федрезерв США сохранил процентную ставку на уровне 0–0,25% годовых и объявил о сворачивании антикризисной программы выкупа активов. Ожидается, что в 2022 году центробанки перейдут к дальнейшему ужесточению кредитно-денежной политики. Это может спровоцировать отток капитала с развивающихся рынков и оказать давление на рубль.
Эксперты предсказывают еще один подъем ставки до конца года вследствие высокой инфляции в стране. Рост ставки до 8,5% допустила и глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Последнее заседание по ставке в 2021 году состоится 17 декабря.
Если ставка ЦБ достигнет 8,5%, это может сделать привлекательным российский долговой рынок. Если же инфляция, как предполагает ЦБ, начнет замедляться, то это лишь усилит реальную доходность российской валюты. В ожидании снижения ставки регулятора нерезиденты будут открывать позиции в ОФЗ, что параллельно будет способствовать снижению курса доллара к рублю, уверен ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции » Андрей Кочетков
По мнению начальника дилингового центра Металлинвестбанка Сергея Романчука, в течение 2022 года станет ясно, что перспектива снижения инфляции будет явной, а ставка задрана слишком высоко и далека от долгосрочных значений. Это может способствовать быстрому укреплению рубля, считает эксперт.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что, скорее всего, уже к концу 2022 года удастся вернуть инфляцию к цели в 4%. Романчук указывает, что это означает понижение ставки на несколько процентов — но до тех пор ставка останется высокой и будет привлекать инвесторов в рубль. Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Григорий Жирнов также ожидает заметного снижения инфляции в 2022 году (ближе к 4,5%) и снижения ставки в третьем-четвертом кварталах. Это, вероятно, приведет к увеличению спроса нерезидентов на ОФЗ и снижению курса доллара к рублю, как это было в 2019 году, резюмировал эксперт.
Власти России в 2022 году также планируют инвестировать деньги из Фонда национального благосостояния. Предполагается, что в ближайшие три года можно будет потратить до ₽2,5 трлн из ФНБ. По словам министра финансов Антона Силуанова, такого объема инвестирования средств ФНБ не было в современной истории.
По мнению главного экономиста Bank of America Securities по России и СНГ Владимира Осаковского, трата средств ФНБ — важный фактор для рубля, потому что он напрямую начнет сокращать ежедневные покупки валюты ЦБ и Минфином. Само по себе это может оказать довольно существенную поддержку рублю — однако неясно насколько, так как неизвестно, сколько именно денег будет тратиться, заключил эксперт.
Пандемия — важный фактор, но новые штаммы не так опасны, как кажутся
Фактор, от которого зависит монетарная политика, — пандемия. Если ситуация с ней будет развиваться негативно, то это может спровоцировать всплеск инфляции и слабый экономический рост, считает управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking Егор Сусин.
То, насколько быстро удастся перейти к нормальному функционированию экономики, восстановлению полноценного авиасообщения и цепочек поставок товаров — ключевые вопросы, определяющие желание инвестировать в рисковые активы, к которым относится рубль. Новые волны коронавируса способны негативно сказаться на настроениях рынков и взвинтить курс доллара.
В то же время риски новых штаммов с каждым разом воспринимаются рынками все более спокойно. Существующие технологии создания вакцин позволяют относительно оперативно реагировать на новые угрозы, поэтому проблема пандемии будет постепенно отходить на второй план, считает ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков.
Курс доллара почти не зависит от цен на нефть, но цены на газ могут помочь рублю укрепиться
По оценкам Григория Жирнова, через покупки/продажи валюты Минфин «стерилизует» около 2/3 дополнительных доходов от экспорта нефти. При этом сохранение цен на газ на повышенном уровне может привести к притоку дополнительной валютной выручки через счет текущих операций и оказать более заметное влияние на российскую валюту, считает он.
«Мы можем констатировать, что рубль практически отвязался от нефти и больше зависит от вторичных эффектов — например, от цен на газ, которые бюджетным правилом напрямую не покрываются в той мере, как покрываются нефтяные доходы, и могут оказывать большое влияние на баланс спроса и предложения на валюту», — считает эксперт.
Эксперты допускают снижение курса доллара ниже ₽66. Но геополитика и пандемия способны обвалить рубль
Егор Сусин, управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking: «Базовый прогноз на 2022 год по рублю — в среднем ₽73–74 за доллар. Не вижу большого негатива для рубля, потому что мы уже находимся в цикле ужесточения денежно-кредитной политики. Широкий диапазон, в котором мы находимся (₽70–80 за доллар), сохранится даже при негативном развитии событий. При этом у рубля есть факторы поддержки: у населения, компаний и государства сильно выросли валютные сбережения — поэтому в случае негативных процессов мы можем увидеть возврат этой валюты на рынок, то есть сработает стабилизирующий эффект».
Сергей Романчук, начальник дилингового центра Металлинвестбанка: «В базовом сценарии — ₽70 за доллар. Самый плохой сценарий — если «омикрон» запустит пандемию заново, то возможен выход в доллар по всему миру и жесткий обвал фондового рынка. Но думаю, все это будет смягчено в силу опыта 2020-го, когда реакция была слишком велика. Даже в такой ситуации максимум — ₽80 за доллар, вряд ли пики обвала рубля, которые мы видели в 2020-м, удастся преодолеть.
Дмитрий Полевой, директор по инвестициям «Локо-Инвеста»: «Полагаем, что рубль останется в пределах ₽70–75 за доллар, но рассчитываем, что он вернется ближе к нижней границе этого диапазона. Влияние нефти срезается бюджетным правилом, а вот со стороны газа позитивное влияние будет ощущаться, что хорошо для рубля. Резкий обвал сырьевых цен, растущие шансы на возврат жестких ограничений из-за вируса и выход инвесторов из активов развивающихся рынков, геополитика — все это способно сохранить негативное влияние на рубль. Но пока все это не выглядит как базовый сценарий».
Владимир Осаковский, главный экономист Bank of America Securities по России и СНГ: «Сохраняем таргет на уровне ₽68 за доллар на конец 2022 года. Мы ждем роста нефти на фоне восстановительных процессов в экономике. Риски для российской валюты — глобальная инфляция и повышение ставок мировым ЦБ. Однако рынки уже заложили в цены какую-то часть ужесточения денежно-кредитной политики в других странах».
Григорий Жирнов, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «Наш прогноз на конец 2022 года остается на уровне ₽70 за доллар, однако и более крепкие уровни достижимы, особенно если цены на газ останутся на высоком уровне. Волатильность при этом может сохраниться — если «омикрон» приведет к ужесточению ограничений в мире, то рубль окажется под давлением вместе с другими валютами развивающихся стран».
Максим Бирюков, старший аналитик УК «Альфа-Капитал»: «С большой вероятностью курс рубля в 2022 году будет в диапазоне ₽70–75 за доллар. Учитывая сильные макропоказатели России, при благоприятных условиях на сырьевых рынках курс может уйти ниже. Фундаментально рублевые активы — одни из самых привлекательных среди как большинства развивающихся рынков, так и развитых. В случае обострения геополитических рисков и возвращения санкционной риторики не исключаем краткосрочных периодов с более высокими значениями».
Андрей Кочетков, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»: «В 2022 году ждем преимущественно укрепления рубля. Одними из главных факторов станут политика ЦБ РФ и динамика инфляции. Диапазон на предстоящий год может быть в пользу российской валюты от ₽66 до ₽76 за доллар. В случае совпадения сразу нескольких негативных факторов, включая геополитические события и коронавирусные сюрпризы, курс рубля может ослабнуть до ₽80 за доллар. Однако вероятность подобного сценария в следующем году можно считать достаточно низкой».
Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее