Что будет с экономикой сша
ФРС зальет экономику США деньгами: что теперь будет с ценами
Что случилось
Что это значит
ФРС решила продолжить вливать деньги в экономику США, пока она не восстановится, сказал на пресс-конференции Пауэлл. Он повторил, что ФРС начнет сокращать ежемесячную покупку активов, когда снизится уровень безработицы и стабилизируется инфляция. «Прогресс» в этом направлении есть, говорится в заявлении FOMC (Федерального комитета открытого рынка). «Прогресс» восприняли как намек, что сворачивание программы может начаться в конце этого года, пишут CNBC и WSJ.
Базовая ставка ФРС тоже останется «близкой к нулю» — 0-0,25%, ее повышение даже «близко не рассматривалось», отметил Пауэлл.
Решение ФРС не прекращать скупку активов означает, что пока один из факторов роста инфляции в США и многих других странах, включая Россию, останется. В Штатах цены растут самыми высокими за 12 лет темпами. Глава ФРС в этот раз сказал, что инфляция может быть более высокой и устойчивой, чем он ожидал. Но все-таки он уверен, что рост цен скоро замедлится. «Не было ни одного возражения со стороны членов FOMC. Кажется, Джером Пауэлл и вправду обладает даром убеждения», — написал в своем Telegram-канале bitkogan президент компании «Московские партнеры» Евгений Коган.
Зачем мне это знать
Глобальная картина
Пауэлл столкнулся с дилеммой — опасно для экономики отменять программу помощи сейчас, но нельзя и затягивать, иначе инфляция станет долгосрочной проблемой. «Обычно, когда в стране высокая инфляция, занятость тоже находится на высоком уровне. Но сейчас мы временно в такой ситуации, когда занятость и инфляция идут в разных направлениях. У нас не максимальная занятость, но высокая инфляция», — признал он.
Высокая инфляция оказалось проблемой не только в США — в том числе из-за избытка на рынках долларовой ликвидности она растет и в других странах. Центробанки реагируют на это повышением ставки — так, например, сделали регуляторы России и Бразилии. Неопределенности добавляет распространяющийся дельта-вариант коронавируса, из-за которого может начаться новая волна локдаунов.
Для инвестора
О решении сворачивать скупку активов ФРС может объявить в августе и сентябре, считают большинство экономистов, опрошенных агентством Bloomberg. Само сворачивание начнется в первом квартале 2022 года. Большинство инвестбанков ждут, что это приведет к росту доходности американских гособлигаций до 1,6-1,8%.
Ужесточение политики ФРС будет сдерживать не только инфляцию, но и траты потребителей, а значит, и прибыль компаний. В 2014-2015 годах ФРС тоже сворачивала программу стимулирования, и индекс S&P500 упал на 5-6%. Так будет и сейчас, полагает директор по инвестициям «БКС Мир инвестиций» Константин Черепанов.
Стратеги 15 американских инвестбанков прогнозируют, что индекс S&P500 к концу года почти не изменится от текущих уровней. Но в Bank of America считают, что индекс потеряет 12% к своему текущему значению.
Ожидание дальнейших действий ФРС пока добавляет инвесторам нервозности: вчера до начала пресс-конференции Пауэлла индекс доллара, который отслеживает его курс по отношению к шести другим валютам, вырос на 0,1 п. п. — до 92,5. Однако затем он снизился и продолжил падать после объявления итогов заседания до 92,2.
В «Тинькофф Инвестициях» считают, что рост американской экономики приближается к пику, а ужесточение политики ФРС его замедлит. Отчасти поэтому компания в июле внепланово обновила свою стратегию для инвесторов по американскому рынку. В ней говорится, что вместе с замедлением экономики перестанут расти акции стоимости — в основном сырьевых компаний, а также связанных с недвижимостью. Аналитики «Тинькофф Инвестиций» советуют пассивным инвесторам не вкладываться в голубые фишки из S&P500, потому что «потенциал роста не стоит рисков снижения американского рынка», и предлагают приглядеться к бумагам компаний, сильно подешевевшим с начала года — онлайн-ретейлера MercadoLibre (минус 25% с начала года), крупнейшего в мире поставщика телемедицины из США Teladoc Health (минус 50%) и поставщик облачных решений Fastly (минус 60%).
Дефолт в США разрушит мировую экономику. Вслед за долларом рухнет и рубль
Экономисты предупредили о рисках для России из-за дефолта в США
Весь мир говорит о возможном дефолте в США. В июне 2021 года американский госдолг вырос до 28,5 триллиона долларов. Джо Байден уже заявил, что не может гарантировать, что правительство не объявит дефолт. Тем временем от американской экономики зависит почти весь мир. В случае краха США кризис грозит целому ряду стран, в том числе и России.
Откуда взялись разговоры о дефолте в США?
Правительство США лишилось возможности занимать деньги на долговом рынке 1 августа. Это произошло через два года после того, как заморозили потолок госдолга. Конгресс должен был согласовать поднятие лимита госдолга до 1 октября, чтобы избежать дефолта. Однако республиканцы в сенате заблокировали предложение. После этого глава США Джо Байден объявил, что не может гарантировать, что дефолта не будет.
Конгресс должен одобрить повышение лимита долга до 18 октября. В противном случае у Вашингтона, скорее всего, попросту закончатся ресурсы на предотвращение дефолта. Об этом заявила министр финансов США Джанет Йеллен, отметили в Associated Press.
Дефолт же станет катастрофой для экономики, которая пытается восстановиться после пандемии. Спад будет сопоставим со временем финансового кризиса: реальный ВВП упадет почти на 4% от пика до минимума, почти шесть миллионов рабочих мест будут потеряны, а уровень безработицы вырастет примерно до 9%. Об этом в своем новом исследовании заявил ведущий экономист международного рейтингового агентства Moody’s Марк Занди. При этом пострадать могут не только США.
Дефолт в США — крах мировой экономики
Аналитик группы компаний «Финам» Алексей Коренев отметил, что, если в США произойдет дефолт, остальной мир рухнет. Произойдет это по одной простой причине: начиная со времен Второй мировой войны США долго и упорно выстраивали систему зависимости всего мира от доллара и американской экономики.
Доллар является основной платежной системой в мире, напомнил экономист. На нем завязаны порядка 49% всех платежей. Также именно на доллар приходится основной объем мировой торговли. Это самая надежная валюта, а экономика США имеет самый высокий рейтинг.
Очень часто слышу от разных маргиналов: что-то там рухнет, а рубль останется. Нет. Такого не бывает. Если доллар рухнет, рубль рухнет еще сильнее
По словам собеседника «360», если США «просядут» на 30%, значит, развивающиеся экономики уменьшатся на 50–60%. При дефолте ситуацию ухудшит и то, что основным заемщиком для США является Китай, а это вторая экономика в мире.
«Если американский долг падает, первым падает Китай. А на Китае у нас завязано все, куда ни ткни: телефон китайский, телевизор китайский, часы китайские. Надо понимать, что легко это не обойдется», — отметил Коренев.
Эксперт Российского института стратегических исследований, кандидат экономических наук Михаил Беляев добавил, что в случае дефолта в США наступит крах мировой экономики. Однако при этом именно Россия окажется в наиболее благоприятном положении.
«У нас это соприкосновение с американской экономикой не самое большое, не самое радикальное. Ну да, вложены у нас определенные средства в ценные бумаги США. Но не такое количество, что, если они обнулятся, будет крах. Но будет неприятно. Есть на руках у населения какие-то долларовые сбережения. Для нас, конечно, это тоже все будет неприятно. Будут большие негативные последствия. Но говорить о национальной трагедии не приходится», — подчеркнул Беляев.
Он также напомнил, что в случае дефолта в США сильно пострадают и российские компании, у которых есть долларовые резервы. Именно ими многие организации ведут свою внешнеэкономическую деятельность.
Как можно обезопасить свои деньги
Тем, кто переживает за сохранность своих финансов, Беляев посоветовал обратить внимание на банковские вклады. Именно их он назвал самыми надежными вариантами.
«Доходность невысокая, но [за вклады] в пределах 1,4 миллиона рублей отвечает агентство по страхованию вкладов, а не банк. Если у вас есть эта сумма, вы можете смело класть ее в банк, рассчитывать на какой-то процент. Если у вас есть сумма больше, можно выбрать два или три банка», — пояснил Беляев.
Он напомнил про облигации федерального займа. Это гарантированные государством и специально предназначенные для частных инвесторов ценные бумаги. Это, по мнению Беляева, два самых надежных инструмента для инвестирования.
«Золото потом очень трудно реализовывать. Если вы золото в металлическом виде покупаете, то там есть и налог на добавочную стоимость, и потом его очень трудно реализовать. Вы же не золотом расплачиваетесь в магазине, его в деньги как-то превратить надо», — отметил Беляев.
Не в пользу золота как защитного актива высказался и Коренев. По его словам, нужно иметь в виду, если платежеспособность по миру падает, то и спрос на золото упадет.
Беляев, напомнил, что в банках есть металлические счета, которые привязаны по курсу к металлу. Это фактически приобретение золота, но без необходимости покупки или продажи самого металла. А вот рассчитывать на криптовалюту Беляев не посоветовал бы.
«Ее курс скачет вверх и вниз, как мартовский заяц. Но самое главное — вход на рынок очень простой: вошли и купили. За биткоин вы пока, кроме как в Сальвадоре, ничего купить не можете. Для того чтобы что-то купить, вам нужно биткоин опять превратить в нормальные деньги, за которые можете приобрести товары и услуги. А вот это намного сложнее», — пояснил Беляев.
Оба собеседника «360» отметили, что дефолт в США маловероятен. Американская экономика, как бы это парадоксально ни казалось, пока в состоянии справиться.
Экономика США может впасть в рецессию раньше, чем вы думаете
Если считать свежие значения индекса отпускных цен сырьевых товаров значимым индикатором состояния экономики, то США столкнутся с рецессией, причем очень скоро. За ноябрь цены в годовом отношении выросли на 22,8%; в последний раз аналогичные значения (23,4%) были зафиксированы в ноябре 1974 года.
С 1960 года до недавнего времени этот индекс поднимался выше 15% только трижды: в 1973-74, 1980-82 и 2007-08 годах. И каждый раз за этим следовала рецессия и масштабная распродажа на фондовом рынке. Например, S&P 500 отбился от своего пика в январе 1973 года и вернулся на путь роста только в октябре 1974 года, предварительно упав почти на 48%.
В 1980 году инфляция вновь захлестнула экономику, при этом индекс цен производителей достиг 16-процентного пика в феврале. Акции развернулись вниз в ноябре, а 25-процентная распродажа завершилась в августе 1982 года. На этот период пришлись две рецессии: одна в 1980 году, а вторая — в 1981-1982 годах.
Вновь инфляция начала нарастать в 2007 году и достигла 17,4% в июле 2008 года. Этот всплеск сопровождал мировой финансовый кризис, а индекс S&P 500 со своего пика октябре 2007 года к марту 2009 года рухнул на 56%.
И хотя многие сочтут один этот индикатор недостаточно достоверным предзнаменованием скорой рецессии, рынок облигаций также говорит о том, что экономика не в порядке. Кривая доходностей сглаживается при одновременном росте ставок на ближнем ее конце и снижении ставок — на дальнем.
С октября спред 10- и 2-летних облигаций снизился примерно на 50 базисных пунктов до 80 б.п. Динамика доходности краткосрочных облигаций объясняется перспективами скорого повышения ставки ФРС, а долгосрочных — ожиданиями замедления экономического роста.
Кроме того, в последние недели упали оценки безубыточного уровня инфляции. 5-летний показатель снизился с ноябрьских 3,25% до 2,65%. Резкое снижение инфляционных ожиданий предполагает, что высокие цены замедлят рост экономики настолько, что ценовое давление «остынет».
Даже если инфляция начнет замедляться, ущерб уже нанесен, а цены все еще высоки. Однако есть шанс, что на этот раз история не повторится, и индекс цен производителей окажется недостоверным индикатором.
«Такого не было и в войну». Америка столкнулась с неожиданным вызовом
Инфляция в США ускорилась до максимума за 31 год
Инфляция в США побивает рекорды – согласно обнародованным накануне данным, в октябре она ускорилась до максимума с 1990 года и достигла 6,2% 5,4% в сентябре. Показатель оказался выше прогнозов — аналитики ожидали его на уровне в 5,8%.
Без учёта продуктов питания и энергоносителей цены выросли на 4,6% в годовом исчислении. Энергоносители за октябрь подорожали на 6,2%, а в годовом исчислении – на 49,5%. Продовольствие выросло в цене куда скромнее – за октябрь на 0,9%, за год – на 5,3%.
Эти результаты не стали такой уж неожиданностью – инфляция в США ускоряется с начала года, штурмуя все новые максимумы. Это происходит на фоне рекордных денежных интервенций в экономику со стороны Федрезерва – тренд, типичный для всех государств, решивших заливать коронакризис деньгами. Но дело не только в этом.
«Во многом причина роста цен лежит в области нарушения логистических цепочек в связи с мерами против коронавирусной инфекции. Задержки с отгрузкой, дефицит транспортных средств, производственные ограничения – всё это приводит к росту цен», — рассуждает ведущий аналитик по глобальным исследованиям «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков.
Кроме того, в период ограничений пандемии снижались объёмы инвестиций в разные отрасли экономики, что уже сказывается на некоторых направлениях, включая производство полупроводников, энергоносителей.
Одновременно происходит энергетический кризис, как в Европе, так и в Азии, что влечёт за собой рост цен на продукцию. В Китае цены производителей на максимуме за 26 лет. Потоки ликвидности от центральных банков повышают тревожность капитала, который предчувствует размытие ценности денег.
Текущие низкие ставки центральных банков не покрывают инфляцию, а значит безрисковые инвестиции приносят убытки. Вместо этого капитал ищет риск, который принесёт больше прибыли. Даже в ФРС уже отмечают весьма высокую стоимость активов по историческим меркам.
БЕДА НЕ ПРИХОДИТ ОДНА
Запасы нефти в США за неделю выросли меньше прогноза
Во многом виновато стремление президента США Джо Байдена за один год выполнить предвыборные обещания по максимуму. Он знает, что скоро потеряет большинство в парламенте – раскол на фоне свалившегося на него негатива во внутренней и внешней политике дело недалекого будущего.
«Накачивая экономику деньгами, он лишь разогнал инфляцию, но не помог промышленности – средства по большей части осели в фондах, что разогрело рынки. Кроме того, «зеленая» политика президента сделала токсичными вложения в нефть и газ», — указал эксперт.
По его мнению, зимой на фоне удорожания бензина Байдену может понадобиться ограничить экспорт энергоносителей либо распечатать нефтяные резервы. Оба варианта нехороши: в первом случае нефть в США будет дешевле, чем в мире, во втором – пострадает его репутация борца за экологию. Вероятна полноценная война с ОПЕК+: от увещеваний нарастить добычу Америка может перейти к решительным действиям.
С ОГЛЯДКОЙ НА ФЕДРЕЗЕРВ
Традиционно ФРС повышает ставку, если инфляция начинает разгоняться – этого ждут и сейчас. Инфляция в США выше 6% при ставке ФРС 0-0,25% становится все более некомфортной — и для рынков, и для ФРС, и для политиков.
Однако в сложившихся условиях повышение ставки может привести к ликвидации восстановительного роста. Более того, нет никаких гарантий, что рост цен не прекратится, а сама инфляция не трансформируется в стагфляцию, когда цены растут, а экономика нет. Поэтому регуляторы не горят желанием повышать ставки, тем более, инфляция сейчас способствует «сгоранию» долгов, которые были сделаны за время пандемии.
Все это не лучшим образом сказывается на ожиданиях от американской экономики. Еврокомиссия понизила оценку по динамике ВВП страны на 2021 год: она по-прежнему ждет роста, но на 5,8% против майских 6.3%.
«Американская экономика, скорее всего, продолжит развиваться, но далеко не высокими темпами. Федрезерв будет предпринимать незначительные шаги по сдерживанию роста цен, тем более, что до этого несколько лет регулятор пытался его спровоцировать», — напомнил Кочетков.
По его словам, из долгосрочных последствий можно лишь говорить об обесценивании накоплений американцев, что снизит их покупательскую способность. Аналитик напомнил, что в 70-ые годы прошлого века инфляция в США доходила до 13%. Тогда ФРС резко повысила ставки после периода сжигания долгов, а затем начался длительный период «рейганомики», когда ставки постепенно и неуклонно снижались, а экономика росла за счёт кредитного расширения.
По его оценке, фактически США уже находятся в кризисе, который начался задолго до пандемии. По сути, ФРС начала снижать ставки уже в 2017 году, так как экономика не смогла выдержать более высокую стоимость кредита.
Пандемия лишь затенила экономический спад, найдя для него естественную причину. Поэтому кризис в экономике США уже есть. Инфляция в какой-то мере позволит его преодолеть за счёт сжигания долга, но доходы американцев от этого не увеличатся. Поэтому после сжигания долга может наступить спад в потребительской активности, который уже замедлит инфляцию.
КРИЗИС ПОДКРАДЫВАЕТСЯ
ОПЕК в октябре сокращала добычу сверх обязательств вопреки призывам США
По мнению Абзалова, глобальный кризис пока не просматривается, по крайней мере, в ближайшее время. Но сложно придется всем: перебои с поставками полупроводников сохранятся как минимум до третьего квартала будущего года, а цены на энергоносители будет «штормить» до окончания отопительного сезона. До весны сохранятся проблемы с пандемией и грузоперевозками, в ближайшее время к ним добавится сельхозинфляция.
Все это ударит по рейтингу Байдена, который до последнего будет воздерживаться от ужесточения денежно-кредитной политики. С учетом сохранения программ поддержки экономики это удержит США на плаву, но приведет к оттоку средств с развивающихся рынков в активы-убежища.
«Пострадают самые бедные, а богатые сохранят статус-кво», — рассуждает Абзалов.
А вот если большинство в Конгрессе и Сенате займут республиканцы, сворачивания «закачки» денег в экономику не миновать, как и других жестких мер. На этом фоне вероятен резкий обвал экономики США, который неминуемо отразится на всех.
Рекордные цифры: чем грозит России и миру падение экономики США
Города мира. Нью-Йорк
Эксперты: обвал ВВП США не станет сильным фактором курсовой динамики форекса
ВВП США во втором квартале, согласно первой оценке, упал на рекордные 32,9% в годовом выражении, сообщило в четверг бюро экономического анализа министерства торговли страны. Аналитики, опрошенные агентством Рейтер, ожидали снижения показателя на 34,1%.
Падение ВВП во втором квартале стало рекордным за историю наблюдения ведомством с 1947 года. Предыдущий рекорд был зафиксирован в первом квартале 1958 года, тогда показатель снизился на 10%. Самое сильное годовое снижение было зафиксировано в 1932 году — на 12,9%, такая статистика ведется ведомством с 1930 года.
«Хотя величина 32,9% кажется грандиозной, бесконечно большой, в действительности американская экономика имеет возможность достаточно быстро восстановиться, как только, во-первых, восстановится экономическая активность в мире, во-вторых, когда в Америке утихнут внутринациональные страсти», — комментирует член совета директоров международной аудиторско-консалтинговой сети FinExpertiza Агван Микаелян.
КАК НА ВОЙНЕ
Доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова Екатерина Новикова оценивает, что падение ВВП США во втором квартале превосходит масштабы Великой депрессии и может быть сравнимо с последствиями Великой Отечественной войны для СССР, однако также замечает, что после резкого спада неизбежно последует рост.
Сравнивает текущую ситуацию со временами Великой депрессии и Великой Отечественной войны и Микаелян. «Двенадцатипроцентное снижение американского ВВП в 1932 году – это самый разгар Великой депрессии. Тогда была «глобальная беда»: огромное падение спроса, которое потащило за собой сокращение объемов производства и прочих экономических показателей. Сейчас ситуация другая, она рукотворная. Спрос ограничили из-за того, что целые общества, целые экономики просто остановились, чтобы не допустить распространения коронавируса и сохранить человеческие жизни», — рассуждает он.
При этом, продолжает эксперт, экономика Америки, которая в 30-х годах прошлого века упала на 12-13%, основывалась в основном на реальном производстве, и вслед за ударом по реальному производству упали все биржи.
«На сегодняшний день Америка имеет весьма низкий уровень реального производства. Фактически, это все производные финансы постиндустриального общества. Для другой ситуации, если бы это было связано с реальным падением производства, цифра 32% была бы грандиозно-катастрофической», — считает собеседник агентства.
«Для сравнения, во время Великой Отечественной войны пик падения для Советского Союза пришелся на первый квартал 1942 года. Тогда падение было на уровне 45%, Советский Союз потерял практически все свои основные промышленные зоны. Совершенно однозначно пандемия чревата для США серьезным падением экономики, но, мне кажется, восстановление будет таким же быстрым, каким было падение, и прежде всего будет связано с оживлением экономической активности в мире. «Виртуальная экономика» оживает очень быстро, для этого не требуется восстановление физического потребления», — считает Микаелян.
ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ МИРА
Старший аналитик группы суверенных рисков и макроэкономического анализа АКРА Василиса Баранова объяснила, что спад экономической активности во многом обусловлен карантинными мерами и тем, что в США достаточно высокую долю ВВП составляет сектор услуг (около 70%, для сравнения в России примерно 45%), который частично простаивал в период введенных ограничений.
«Важно отметить, что из 32% падения ВВП львиную долю составило падение расходов домохозяйств на сферу услуг (25%). Что вполне объяснимо масштабным карантином и закрытием кинотеатров, салонов красоты, ресторанов и так далее. При этом расходы этих же домохозяйств на товары почти не изменились, а расходы на импорт выросли на 10%», — обращает внимание член генерального совета «Деловой России» Илья Микин.
«Сам факт падения ВВП в США пока не имеет прямых последствий для мировой экономики. Но для поддержки экономики было уже напечатано и продолжает вливаться большое количество денежной массы. А это может иметь последствия, так как мы видим отрыв финансового рынка от реальной экономики», — считает он.
По мнению Барановой, последствия рекордного падения ВВП США во втором квартале для мировой экономики почти исчерпаны, а риски может представлять лишь возможность повторного введения карантинных мер. «Последствия от снижения экономики США именно во втором квартале уже почти полностью исчерпаны. Если говорить про будущее, то здесь важнее смотреть на риски, связанные с возможными повторными карантинными мерами», — полагает она.
ВЛИЯНИЕ НА РОССИЮ
Экономисты сходятся во мнении, что прямого влияния падения экономики США на Россию не произойдет, однако опосредованное влияние может оказаться существенным. Так, руководитель департамента корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового Университета при правительстве РФ Константин Ордов отмечает, что экономика России напрямую практически не зависит от американской, но опосредованно через фондовый и долговый рынок зависит чрезмерно сильно.
По его мнению, слабый доллар и слабая американская экономика могут привести к девальвации рубля и чреваты возможностью падения жизненного уровня, хотя в России принимаются меры по снижению такой зависимости. «В частности, наращивание доли внутренних недолларовых валют в торговых операциях с контрагентами, например, с Китаем. Но мировой экономический коллапс ничего хорошего не сулит никакой стране, включая Россию», — считает он.
Микин, напротив, считает, что в нынешних условиях экспортеры из России могут открыть для себя новые возможности. «Я считаю, что для российских экспортеров несырьевых товаров это хорошая возможность для входа на рынок Северной Америки, так как российские товары вполне достигли хорошего качества, а курс рубля к доллару делает наши товары крайне конкурентными по цене», — полагает он.
Микаелян из FinExpertiza отмечает, что Россия, несмотря на все санкции, интегрирована, в том числе через финансы, в мировую экономическую систему.
«Любое падение на мировом рынке, тем более такого игрока, который занимает порядка 20% мировой экономики, бесследно для России пройти не может, потому что мировой спрос определяется в том числе наличием мирового роста. Влияние на экономику России будет, но я не думаю, что оно будет фатальным. И все-таки мне кажется, что падение на 32% за второй квартал будет частично скомпенсировано в остальных кварталах», — считает эксперт.