Что будет с экономикой сша в ближайшее время
Американская экономика: ключевые факторы 2022
Коронавирус и не только. Базовый взгляд на американскую экономику США в 2022 г. — умеренно позитивный.
Накопилось достаточное число катализаторов и рисков. Давайте посмотрим на ключевые факторы в экономике на 2022 г.
Коронавирус
Стартовала новая волна пандемии коронавируса. Среднее число заболеваний за 7 дней с ноября увеличилось с 51,5 тыс. до 123,5 тыс. Этому способствовал новый штамм коронавируса–омикрон. Доля полностью вакцинированного населения составила 60%.
Медианный прогноз Комитета по операциям на открытом рынке указывает на первое повышение ключевой ставки в 2022 г. вместо 2023 г. Возможно это будет середина следующего года. Предполагается, что в 2024 г. fed funds rate составит 1,8%. Джером Пауэлл отметил, что риски для инфляции создали проблемы с цепочками поставок. Позже глава Федрезерва указал, что стоит отказаться от формулировки про инфляцию в качестве временной. По словам Пауэлла, руководство ФРС надеется, что программа по сокращению выкупа активов постепенно закончится к середине следующего года.
Доходность 10-летних Treasuries консолидируется в боковике. Она находится над уровнем поддержки 1,4%. В дальнейшем возможен новый рывок наверх и уход к зоне сопротивления 1,7%.
График доходности 10-летних Treasuries за 2,5 года, таймфрейм дневной
Фискальная политика
Китайские риски
Пока торговые разногласия с Китаем не урегулированы. Остаются открытыми вопросы протекционизма Китая, защиты интеллектуальной собственности, нормального функционирования торговых цепочек. Ограничительная политика китайских регуляторов мешает нормальному функционированию международных компаний, оказывая давление на цепочки поставок и деятельность технологичных компаний.
Регуляторы США требуют от компаний КНР большей прозрачности в отношении финансов. Они намерены бороться с цензурой, интернет-пиратством, мошенничеством в отношении интеллектуальной собственности, нарушением прав человека со стороны компаний и правительства США. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) потребовала от иностранных компаний предоставлять данные о том, владеет ли правительство страны юрисдикции долей в предприятии. Это усилило риски делистинга китайских компаний с американского рынка акций.
Базовый прогноз
Согласно прогнозу сервиса GDP Now, в IV квартале ВВП США может увеличиться на 8,7%. Индекс деловой активности в промышленности ( PMI ) в ноябре составил 61,1 п. Показатель находится на одном и том же уровне уже три месяца. В сфере услуг показатель за четыре месяца вырос с 55 п. до 58 п. На грядущие улучшения в экономике также указывает « кривая доходности » Treasuries.
Спред доходности 10- и 1- летних гособлигаций США составляет 1,17%. В 2020 г. «кривая доходности» вышла из отрицательной зоны и начала планомерно восстанавливаться, однако, с марта началась просадка. Вместе с PMI это указывает на умеренно позитивное состояние американской экономики в первой половине года. Согласно прогнозу ВВП, в 2022 г. рост ВВП может составить 3,8%, уровень безработицы — 3,8%, инфляция (индекс PCE) — 2,2%.
Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Дорогой газ
Ожидаются рекордные дивиденды по акциям Газпрома
Цены Brent отыграли снижение начала недели
В каких акциях аналитики наиболее оптимистичны на 2022
5 причин купить акции Motorola
Tesla. Коррекция — все?
Обычка или префы? Что выбирать сейчас
Прожарка эксперта: какие рекомендации сработали, а какие нет
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Сонный Джо и слабый доллар: какое будущее теперь ждет американские финансы?
Практически состоявшаяся победа Джо Байдена на президентских выборах в США заставляет экономических аналитиков гадать, какой финансовой политики будет придерживаться новый хозяин Белого дома в той ситуации, которую оставляет после себя Дональд Трамп. За четыре года его президентства США несколько раз обновляли рекордные значения своего долга, постоянно увеличивался дефицит бюджета — тем временем Байден шел к президентскому посту с экономической программой, предполагающей новые гигантские траты, а последствия пандемии коронавируса для американской экономики далеко не преодолены. Один из наиболее распространенных сегодня прогнозов гласит, что уже в ближайшем будущем все эти нараставшие в последние годы диспропорции приведут к серьезному ослаблению доллара и новому разгону глобальной инфляции, поскольку программы «количественного смягчения» в финансовой сфере вслед за США стали проводить и многие другие страны. Но есть и другая точка зрения, сторонники которой напоминают, что такие прогнозы звучали и во время кризиса 2008 года, но сбылись они с точностью до наоборот.
В следующем году курс доллара может упасть на 20%, заявили несколько дней назад аналитики американской Citigroup. В качестве возможных факторов, которые будут способствовать такому сценарию, они назвали появление эффективных вакцин от коронавируса, способных стимулировать мировую торговлю и экономический рост, а также политику низких ставок Федеральной резервной системы (ФРС) США. Федрезерв, предположили в Citigroup, будет проявлять осторожность при рассмотрении вопроса о повышении процентных ставок даже при ускорении восстановления мировой экономики. Это может побудить инвесторов искать иное применение своим деньгам, поскольку растущие инфляционные ожидания в США снижают относительную привлекательность доллара, а инвесторы нацелены на быстрорастущие экономики, где ужесточение денежно-кредитной политики может произойти раньше.
Тем не менее, отмечает в одном из недавних материалов британская Financial Times, падение индекса доллара в этом году все же незначительно по сравнению с его ростом в предыдущие годы: в 2014 году он вырос почти на 13%, а спустя год — еще на 9%. Именно так был зафиксирован окончательный выход из глобального кризиса 2008−2009 годов, в ходе которого много говорилось о «конце империи доллара» — на деле он вновь оказался сильнее других валют. Так что нынешние ожидания касательно ослабления доллара могут быть прежде всего признаком того, что в предшествующие несколько лет он просто сильно укрепился. Об этом, например, Financial Times заявил Зак Пандл из инвестбанка Goldman Sachs: пока ФРС повышала ставки на фоне почти нулевых ставок других центральных банков, покупка доллара была почти неизбежной, но теперь доллар слишком вырос в цене и в ближайшие 12 месяцев упадет на 6%.
5 ноября, всего через несколько часов после президентских выборов в США, ФРС приняла решение оставить свою ключевую ставку на уровне 0−0,25% годовых, который остается неизменным с марта, когда ставку пришлось экстренно снижать на фоне разворачивающейся пандемии. Одновременно ФРС была объявлена программа фактически безлимитного «количественного смягчения», предполагающая готовность американского регулятора скупать ценные бумаги любого качества, включая «мусорные» облигации. Это решение вернуло фондовые рынки к росту, и в декабре ожидается, что программа «количественного смягчения» может быть расширена. Что же касается базовой ставки, то она, согласно прогнозу ФРС, продержится на практически нулевом уровне до самого 2023 года.
На политику, намеченную американским регулятором, вряд ли сможет существенно повлиять смена президента США, отмечают эксперты. ФРС считается самостоятельной организацией — ее монетарная политика никак не зависит от того, чья администрация находится в Белом доме, напоминает ведущий аналитик инвестиционной компании QBF Олег Богданов. По его мнению, пока нет никаких признаков того, что американский центробанк поставит на паузу или остановит операции «количественного смягчения», начатые в марте этого года из-за беспрецедентного спада экономики США под воздействием коронавируса, — ФРС лишь продолжает наращивать баланс активов.
В определении политики ФРС президент США особой роли не играет, и все это отчетливо видели в период президентства Дональда Трампа, добавляет Игорь Кучма, финансовый аналитик платформы ТradingView, Inc. Действительно, вскоре после избрания президентом в 2016 году Трамп со свойственной ему прямолинейностью регулярно требовал от ФРС снижать ставку с целью стимулирования притока денег в реальный сектор американской экономики, но эти попытки на протяжении долгого времени оставались тщетными.
Поэтому сейчас, полагает Игорь Кучма, намного важнее возможные последствия назначения главой Минфина США Джанет Йеллен, которая возглавляла ФРС в 2014—2018 годах и была первой женщиной на этом посту. Предполагается, что она может приступить к реализации одного из главных предвыборных обещаний Джо Байдена — внесению корректив в снижение налогов, которое Трамп произвел сразу после избрания президентом.
«Ранее денежно-кредитная политика под управлением Йеллен была направлена на обеспечение максимальной занятости, стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок. Йеллен известна в финансовых кругах как „голубь“ или источник оптимизма, так как она известная сторонница монетарного стимулирования экономики. Как следствие, дальнейшее падение доллара не будет чем-то неожиданным. Однако другие страны также будут вынуждены ввести новые пакеты помощь для экономики. Глава Европейского ЦБ, к примеру, пообещала крупный пакет стимулов уже в декабре», — комментирует Кучма.
С приходом Джанет Йеллен на место нынешнего министра финансов США Стивена Мнучина (выходца из Goldman Sachs), полагает Олег Богданов, можно ожидать, что действия американского Минфина будут более предсказуемыми, однако отказываться от политики сильного доллара новое руководство не станет.
«В последние шесть лет, согласно графикам, индекс доллара находится в коридоре от 90 до 100 пунктов, сейчас значение приблизилось к 92 пунктам. Никаких тревожных сигналов на рынке нет. Наоборот, доллар всегда резко укрепляется в периоды обострений на мировых финансовых рынках — так было и в марте этого года. Только решение ФРС предоставить доллары другим центробанкам стабилизировало ситуацию. Сейчас центробанки вернули доллары обратно ФРС, а это значит, что при любом новом обострении доллар снова резко вырастет. Одним словом, не стоит волноваться за американскую валюту», — уверен Богданов.
Безусловно, одной из первых задач Байдена на посту президента станут меры фискального стимулирования экономики, уверен Артем Тузов, исполнительный директор департамента рынка капиталов инвесткомпании «Универ Капитал», и если денег на поддержку населения и бизнеса будет хватать, то курс, который уже выбрал Федрезерв, сохранится. Но есть вероятность, что средств в бюджете все-таки не будет хватать из-за кризиса и борьбы с коронавирусом, и тогда ставку повысят гораздо раньше заявленных ФРС ноября—декабря 2023 года — уже в 2021−22 годах. Но сейчас делать прогнозы по доллару пока рано — ситуация прояснится в первому полугодии 2021 года, когда, предположительно, начнется масштабная вакцинация населения от коронавируса и мировые рынки будут на нее реагировать. Осенью, отмечает Тузов, доллар ослабевал в парах с другими валютами, но в начале кризиса он уже успел серьезно вырасти относительно валют развивающихся стран и, несмотря на коррекцию, будет оставаться одной из самых стабильных валют в мире.
И все же для ослабления доллара в ближайшие годы сейчас есть сразу несколько предпосылок, считает Хачатур Гукасян, основатель инвестиционного клуба GB CLUB. Во-первых, по его мнению, это уже упоминавшаяся крайне мягкая монетарная политика ФРС, а во-вторых, это растущий рекордными темпами дефицит бюджета США, который только в этом году вырос более чем в три раза и составляет уже около 16% ВВП страны, а в обозримом будущем он продолжит расти. В ближайшее время Ожидается принятие как минимум еще одного пакета мер экономического стимулирования, а в предвыборной программе Джо Байдена содержится сразу несколько масштабных статей расходов, включая реновацию инфраструктуры и развитие альтернативной энергетики.
Наконец, считает Хачатур Гукасян, по мере нормализации экономических условий из доллара будут выходить те инвесторы, которые использовали его в качестве «защитного» актива в период кризиса. «Предполагаю, что ослабление доллара будет постепенным и выразится, скорее, в многолетнем цикле, нежели в резком падении. До конца 2021 года возможно снижение индекса доллара на 3−6 процентов. Отдельно отмечу, что прогнозируемое ослабление доллара не следует трактовать как неминуемую утрату им роли мировой резервной валюты. Эти сценарии не являются взаимосвязанными, а подобные периоды ослабления естественны для американской валюты», — резюмирует эксперт.
Михаил Королюк, руководитель отдела доверительного управления инвестиционно-финансовой компании «Солид», рассуждает о более долгосрочных последствиях недавних выборов в США для мировой экономики и финансов. По его мнению, несмотря на то, что за Байдена в конечном счете проголосовало на несколько миллионов избирателей больше, чем за Трампа, это не отменяет того факта, что американская демократия имеет весьма архаичную форму, а повышенная шумиха вокруг недавних выборов в США была вызвана недобросовестностью их организации, причем с обеих сторон.
«США остаются страной с двумя враждебными друг другу политическими идентичностями, и пропасть между ними продолжает углубляться и расширяться, — констатирует эксперт. — Если поколение назад демократ из южных штатов по своим взглядам мало отличался от республиканца из северных и эта смычка формировала массивный политический центр, обеспечивающий устойчивость системы, то сейчас на месте этого центра — зияющая пустота, обеспечивающая диалог глухих. Похоже, что эта дисфункция в США — надолго, и это печально, поскольку внутриполитические конвульсии в США нередко оборачиваются разрушениями в окружающем мире. Фактор политических рисков в США надолго вошел в нашу жизнь, в том числе и финансовую. Безусловно, Трамп будет вести арьергардные бои, цель которых сейчас не столько остаться президентом, сколько покрепче приковать к себе „своих“ избирателей. Разжигание вражды к демократам — материал, вполне подходящий для такой спайки. Да, грязно, да, не по-джентельменски — но такова сейчас политика в США».
Впереди, полагает Михаил Королюк, мировую экономику ждет большой раскол на «западоцентричный» и «китаецентричный» блоки с той или иной прослойкой из «неприсоединившихся» между ними. «Мир будут ломать через колено — это повестка предстоящего десятилетия вне зависимости от персоналий в американском Белом доме, — продолжает аналитик. — Но оптимизм коллективного Запада в отношении Байдена не оправдан: да, общение будет вежливым, но фундаментальные причины, основная из которых — относительный подъем Китая, будут толкать любую вашингтонскую администрацию на осуществление раскола мира, отсоединение Китая и ориентирующихся на него стран на уровне международной торговли, финансов, технологий, стандартов. Сегодня мы видим некий подъем рынков, но не стоит наслаждаться этой эйфорией — она будет недолгой. Рынки идут вверх, но совсем скоро все внимание снова сфокусируется на пандемии и ее экономических последствиях».
Рост экономики США может стать рекордным
Прогноз экономики США важен всегда и для всех – когда Америка чихает, другие и с пневмонией могут слечь. Прошедшие выборы только повысили интерес к этой теме: аналитики (включая таких маститых, как Нуриэль Рубини) уже высчитывают, как рос ВВП США при президентах-республиканцах, а как при президентах-демократах. И пытаются понять, что будет с экономикой, когда (и если) в январе республиканскую администрацию Дональда Трампа сменит демократическая администрация Джо Байдена.
Между тем теория гласит, а практика и экономическая история подтверждают, что экономический рост в США зависит не столько от личности или партийной принадлежности президента, сколько от действий Федеральной резервной системы (ФРС). Пара тихих слов руководителя ФРС весит больше, чем тонна громких президентских деклараций. И президент, который этого не знает или не понимает, может очень дорого поплатиться. Как поплатился в свое время Герберт Гувер – замечательный человек, выдающийся промышленник и филантроп (лично ему Россия обязана спасением, по оценкам, 9 млн жизней голодающих Поволжья).
Герберт Гувер и Великая депрессия
В 20-е гг. прошлого века, при президентах-республиканцах Кулидже и Гардинге, США процветали. Автомобилизация, масштабное жилищное строительство, рост благосостояния широких масс – экономика бурлила. Не случайно эти годы вошли в историю как «ревущие двадцатые» (Roaring Twenties). Министром торговли в те годы был тоже республиканец Герберт Гувер. Он прочно ассоциировался с этим бумом и потому убедительно выиграл президентские выборы 1928 г.
В должность Гувер вступил в марте 1929 г., а уже в октябре того же года случился биржевой крах. Начался многолетний экономический кризис, позже названный Великой депрессией. Лопались банки. Улицы заполнили безработные. Ситуация в экономике непрерывно ухудшалась на протяжении четырех лет. На Гувера навешали всех возможных собак, и в 1932 г. он проиграл выборы демократу Франклину Д. Рузвельту.
Заложник политики ФРС
Фридман и Шварц на этот важнейший вопрос ответили. Они показали, что в Великую депрессию объем денег в экономике сокращался из-за конкретных ошибок (как действий, так и бездействия) ФРС. Соответственно, и причины кризиса – в этих ошибках денежно-кредитной политики ФРС и ими вызванных сжатиях денежной массы. А падение ВВП лишь следствие таких кровопусканий.
Многочисленные экономические исследования, проведенные в 1990–2000-х гг., подтвердили, что денежная масса влияла на экономику не только во время Великой депрессии и не только в США (Бен Бернанке, 2004 г., «Деньги, золото и Великая депрессия»).
Отсюда следует важный для действующих и будущих президентов вывод: Герберт Гувер, проиграв выборы в 1932 г., поплатился не столько за собственные ошибки, сколько за ошибки ФРС.
«Кейнсианец» Ричард Никсон
Случалось и так, что ФРС и президент вместе наступали на одни и те же грабли.
На рубеже 60–70-х гг. прошлого века серьезной проблемой в США стала безработица. «Кейнсианцы» – представители господствовавшего тогда макроэкономического течения – предложили решать ее денежной накачкой. Ожидалось, что чем выше будет инфляция, тем больше будет рост ВВП и ниже безработица. Президент Никсон (известный своим выражением «Сегодня все мы кейнсианцы») и ФРС подхватили идею и включили печатный станок. Попытка закономерно потерпела фиаско. Выросла не только инфляция, но и безработица. Рецессии в экономике США следовали одна за другой, и конца и края этим проблемам видно не было.
Именно тогда эпоха низкой инфляции, когда цены в долгосрочном периоде не менялись столетиями, закончилась. А ускорение инфляции в корне меняло дело. Так, номинальный рост денежной массы на 10% в одном случае – например, при росте цен на 15% – означает снижение совокупной покупательной способности экономики примерно на 4%, а в другом – при инфляции, например, в 3% – она все-таки вырастет, а именно на 6,8%.
Можно, таким образом, сделать еще один важный для действующих и будущих президентов вывод: накачивая экономику обесценивающимися деньгами, центральные банки не могут помочь ни экономике, ни президентам. Чтобы экономика, в полном соответствии со сделанным Фридманом открытием, росла, невзирая на рост цен, денежная масса должна расти в реальном – с поправкой на инфляцию – выражении.
Рональд Рейган, бенефициар политики ФРС
Если Герберт Гувер поплатился не за собственные ошибки, а за ошибки ФРС, то Рональд же Рейган (президент США в 1980–1988 гг.), наоборот, вопреки принципам декларируемой им «рейганомики» (сокращать денежную массу, сокращать налоги, дать свободу финансовым спекуляциям) стал бенефициаром политики ФРС, в корне этим принципам противоречившей. В годы его президентства экономика после долгих лет стагфляции (низких темпов роста с высокой инфляцией и безработицей) вдруг расцвела. Рост ВВП в триумфальный 1984-й год его переизбрания (+7,2%) до сих пор остается рекордным с 1951 г., вот почти уже 70 лет.
Это чудо обычно приписывают рейганомике. На деле возрождением экономики Рейган и США обязаны Полу Волкеру, главе ФРС в 1979–1987 гг. Во-первых, Волкер продолжил, вопреки догмам «рейганомики», наращивать объем денег в экономике темпами 8–9%. Одновременно с этим он драконовскими (по американским меркам) банковскими ставками подавил инфляцию, опустив ее уровень с 13,2% в 1979–1980 гг. до 3,4% в 1982–1987 гг. Тем самым превратил реальное падение денежной массы в реальный рост. Это и означало реальное смягчение денежной политики. В результате в 1983 г. ВВП США вновь стал расти (+4,6%) и практически безостановочно рос вплоть до кризиса 2008 г.
Иронично, что по партийной принадлежности Рейган был республиканцем, а Волкер – демократом. Такое повторялось в истории и позднее. Так, республиканец Бен Бернанке (глава ФРС в 2006–2014 гг.) обеспечил в 2012 г. переизбрание демократу Бараку Обаме, не позволив Великой рецессии 2008–2009 гг. перерасти в новое издание Великой депрессии. Клятва, данная им учителю Милтону Фридману, не повторить ошибок ФРС времен Великой депрессии оказалась выше партийных пристрастий.
4 прогноза американцев: что будет с мировой экономикой и экономикой США
2020 год пугает пока одними международными кризисами. На смену ожиданиям войны США с Ираном пришла мировая паника по поводу коронавируса. Вслед за этим заговорили о фактическом развале ОПЕК из-за начала новой «нефтяной войны». В понедельник, 9 марта, фондовые индексы Америки рухнули более чем на 7% — это крупнейшее падение с декабря 2008 года. Малек Дудаков — о том, как видят ситуацию в США и что прогнозируют.
Офис Lehman Brothers в 2008 году в день, когда он подал заявление о банкротстве. Фото: Robert Scoble
За первую половину марта 2020 года большинство мировых фондовых индексов откатилось до уровней трех-четырехлетней давности. Одни лишь американские рынки еще показывают некоторую «стойкость»: они потеряли примерно 58% от всего достигнутого за период президентства Дональда Трампа. Но общая финансовая волантильность выросла до невиданных за 30 лет значений, а котировки энергетических компаний в США упали ниже минимального уровня 2009 года.
Оппоненты действующего американского президента радостно потирают руки: они уверены в том, что трехлетний стремительный рост фондовых показателей закончился, теперь настал черед долгого и болезненного «медвежьего рынка». В то же время сам Белый дом обсуждает экстренные планы по поддержанию экономики США в условиях кризиса. Задача усложняется тем, что никто не знает, каким образом и как долго продлится угрожающий миру экономический кризис.
Буш подписывает закон о неотложной экономической стабилизации 2008 года. Фото: NATO review
Эпидемия коронавируса остановила мировую торговлю и принудительно закрыла производства в самых активных регионах Китая. Серьезным образом пострадала Южная Корея, хотя там динамика новых заражений идет на спад, а также Италия, где, наоборот, число заболевших продолжает быстро расти. В США к середине марта было зарегистрировано чуть больше 500 случаев заражения, два десятка человек скончались от коронавируса. Казалось бы, цифры совсем небольшие.
Однако в целом урон от коронавируса для американской экономики носит пока что сдержанный характер. Первыми под ударом оказались те компании, которые имеют тесные связи с азиатским регионом: закупают оттуда товары и комплектующие или, наоборот, отправляют туда свою продукцию. Многие из них уже успели адаптироваться к разрыву отношений с Китаем в ходе начавшейся торговой войны в 2018-м, поэтому для них такая ситуация не стала неожиданным шоком. За последние 2 года из Китая ушли почти 6 000 иностранных и в том числе американских производств. Не будь такого тренда, эпидемия коронавируса могла бы стать гораздо более болезненной для США.
Именно поэтому весь февраль американские фондовые рынки вроде как даже не замечали глобальной пандемии. Лишь в марте, когда число зараженных в США стало расти в геометрической прогрессии, инвесторы запаниковали. Важную роль сыграл и срыв переговорного процесса стран-членов ОПЕК и России по ограничению выпуска нефти на рынок. В условиях, когда спрос на «черное золото» падает из-за замедления мировой экономики, а ее предложение только увеличивается, стоимость нефти рухнула почти на 30%. Крупнейшее падение нефтяных цен с 1991 года сильно ударило по акциям американских нефтяных компаний, хотя многие сланцевики и надеются пересидеть сезон низких цен и дождаться их роста после завершения эпопеи с коронавирусом.
На этом фоне американские экономисты прорабатывают самые разные сценарии развития эпидемии — от легкого до крайне тяжелого. Согласно первому из них, «азиатским тиграм» удастся к началу лета полностью побороть коронавирус и восстановить работу экономики. В таком случае мировой ВВП в 2020 году почти не заметит последствий пандемии.
Минус от прогнозируемого ВВП без учета коронавируса, картинка Bloomberg
По второму сценарию, азиатские страны не смогут до конца года справиться с последствиями распространения коронавируса. Их экономики испытают серьезный стресс, также нелегко придется и европейским странам. А вот США выйдут из кризиса почти без последствий.
Третий сценарий подразумевает масштабную эпидемию в Южной Корее, Италии, Японии, Франции и Германии, которая приведет к длительной экономической рецессии. Это будет означать нулевой рост ВВП в Америке и сокращение экономик азиатских и европейских стран, а также России.
Ну и, наконец, четвертый, самый тяжелый сценарий — глобальная пандемия в крупных странах мира. Она приведет к новой «великой депрессии» на долгие годы вперед, причем одинаково тяжелой для всех, будь то Евросоюз, Россия, Китай или США.
На текущий момент момент экономисты из США полагают, что шанс пойти по самому легкому сценарию уже упущен. Остается выбирать между вторым и третьим, а также надеяться на то, что ситуация не ухудшится до четвертого.
Тем временем администрация Трампа не сидит сложа руки: она готовится превентивными мерами спасать американские рынки. На реальном секторе экономики эпидемия коронавируса пока почти не сказалась : например, прогноз роста ВВП США в первом квартале 2020 остается на высоком уровне в 3,1%, а прогноз безработицы упал до рекордно низких 3,5%.
Однако в Белом доме понимают: такое благополучное положение дел может очень быстро измениться. Фондовые рынки уже паникуют, реальный сектор часто следует за ними. А в условиях рецессии или кризиса шансы Трампа на переизбрание будут низкими: ведь экономика — это его конек, главный аспект предвыборной программы президента США.
Сейчас предполагается применить целый ряд новых мер для поддержания экономического роста. Планируется новая налоговая реформа — в этот раз она коснется уже не налога на прибыль, а социальных взносов с зарплат. Их могут сократить, а для больных коронавирусом так и вовсе временно отменить. Кроме того, правительство США может за счет федерального бюджета компенсировать длительные оплачиваемые больничные для тех, кто пострадал от эпидемии.
Saudi Arabia and Russia are arguing over the price and flow of oil. That, and the Fake News, is the reason for the market drop!
Белый дом уже почти официально обещает начать финансовое стимулирование наиболее пострадавших от коронавируса и падения цен на нефть отраслей. Эталонным примером выступит практика по спасению авиаиндустрии США сразу после событий 9/11. Однако и у администрации Трампа уже есть похожий опыт: за последние два года она выделила 28 млрд долларов на поддержание сельскохозяйственных производителей.