Что будет с инфляцией после выборов
Поели и хватит: как изменятся цены на продукты после выборов
Ну все, выборы в Госдуму прошли, значит, цены скоро вырастут. Так звучит самый популярный народный прогноз на ближайшее будущее. Эксперты Финтолка объясняют, есть ли реальные причины для такого развития событий и что на самом деле будет с ценниками на полках в супермаркетах.
Чуть помедленнее, цены, чуть помедленнее
«Если в стране что-то делается — это обязательно к выборАм», — гласит народная примета. Она укрепилась в сознании с советских времен, когда на избирательных участках торговали пирожками и выбрасывали какие-нибудь дефицитные колготки. Затем, в 90-х и нулевых, на конкурентных выборах кандидаты мерялись обещаниями, а ко дню голосования чинили скамейки и сажали деревья. Короче, сформировалось ощущение: выборы прошли вчера, а приятные вещи остались.
Современность приучила: после «дня икс», когда только что избранные слуги народа отдыхают от усиленной о нем заботы, можно ожидать чего угодно. Новых трещин в асфальте, роста цен, локального апокалипсиса.
Но с другой стороны. Это сроки установки каких-нибудь детских площадок можно с легкостью передвинуть на время предвыборной кампании. А вот с ценами-то что сделаешь? У нас ведь уже давно не Советский Союз, плановая экономика доказала, что государству лучше напрямую ценообразованием не развлекаться. Когда оно вдруг пытается — прямо скажем, не особенно получается.
Что далеко ходить, яркий пример мы с вами наблюдали буквально последние полгода. На носу были выборы нового созыва Госдумы РФ, а цены все равно росли как на дрожжах. Даже в августе, несмотря на новый урожай, инфляцию остановить не удалось.
Так что же, слухи о сдерживании цен правительством и грядущем усилении инфляции после выборов — всего лишь слухи? Или все-таки то, что мы наблюдали, — это еще с учетом сдерживания? А значит, теперь, когда вожжи отпустят, нас ждет скачкообразное повышение цен, и нечего дочитывать этот текст, пора бежать за гречкой? Как это часто бывает, доля правды есть в обеих версиях.
Их не остановить
Начнем с плохой новости: цены продолжат расти. Хотя не думаем, конечно, что для кого-то это новость. Дело в том, что основной фактор, влияющий на инфляцию во всем мире, мощная эмиссия доллара, пока никуда не делся. Наши местные выборы тут точно ни при чем, хотя это слабо утешает.
«Россия уже давно часть единого организма мировой экономики, и если весь организм болеет, страдают все части — вне зависимости, где там какие проходят мероприятия. В России многие сельскохозяйственные рынки монополизированы, несбалансированы, имеют инфраструктурные барьеры и импортные „комплектующие“ в виде семян, оборудования, кормов, витаминов. Эти завалы уже полтора года расчищаются правительством, но процесс небыстрый. Поэтому при продолжении текущей эмиссии доллара в США можно ожидать очередных волн импортированной инфляции к ноябрю, что приведет к росту цен в том числе и на продукты в России», — подчеркивает доцент экономического факультета РУДН Сергей Черников.
Те же аргументы приводят и другие эксперты.
Артем Деев, руководитель аналитического департамента AМarkets:
— Объективных факторов для снижения цен в рознице нет. Поскольку сельхозсезон закончен, то в магазинах достаточно отечественной продукции — цены на овощи снизились на 5-10 %, но с учетом их удорожания с начала года (картофель вырос в цене на 100 %) это совсем немного. И представители АПК, и разные предприятия в сфере обрабатывающей и пищевой промышленности заявляют о том, что затраты растут и выполнять требования государства по соблюдению фиксированных цен они не в силах.
Тем не менее небольшой повод для оптимизма все же имеется. Дело в том, что еще весной Центробанк РФ для борьбы с инфляцией начал повышать ключевую ставку. За это время она поднялась с 4,25 % до 6,75 %. И, по мнению экспертов, как раз сейчас настало время, когда эти меры таки начнут давать свой эффект.
«Для России лаг между моментом увеличения ключевой ставки и проявлением его антиинфляционного эффекта составляет шесть месяцев, так что как раз в октябре ужесточение монетарной политики ЦБ, которое началось в марте 2021 года, и начнет сказываться на динамике роста цен. Если в четвертом квартале 2021 года не появится новых факторов, то после достижения некоего пика в сентябре (возможно, в 6,8-7,2 % по отношению к прошлому году) в дальнейшем потребительская инфляция в России либо останется на этом же уровне до конца 2021 года, либо начнет медленно снижаться в диапазон 6,3-6,8 %», — прогнозирует главный аналитик компании Esperio Лев Кравец.
В то же время по отдельным группам товаров, рост стоимости которых правительство действительно сдерживало (в их числе — топливо, хлеб, молочная продукция), эксперт не исключает заметного ускорения инфляции под Новый год. Так что в какой-то мере влияние выборов на повышение цен мы действительно можем ощутить.
Демография, инфляция и COVID-19
«Эта проблема приобрела системообразующий экономический характер в связи с отсутствием нужного количества рабочих рук на рынке труда. Потери составляют примерно 1,1–1,2 п.п. в год. И по гуманитарным соображениям, и с точки зрения укрепления нашей государственности, и по экономическим соображениям решение демографической проблемы — одно из главных».
О красной линии по Украине
«В соответствии с Конституцией я имею право избираться на новый срок. Буду я это делать или нет, я пока сам для себя еще не решил. Но само наличие этого права уже стабилизирует внутриполитическую ситуацию».
«На фондовом рынке неизбежны конъюнктурные колебания и спады. Нужно защитить интересы граждан и гарантировать их сбережения. По сути, речь идет о механизме, аналогичном системе страхования банковских вкладов. Это решение также прошу проработать, знаю, что в целом правительство относится к этому позитивно, думает над этим и в принципе наработки уже есть».
Антон Силуанов, министр финансов
«Формула устойчивости нашей экономики, влияния на бюджет должна заключаться в том, что бюджет должен быть сбалансирован, даже умеренно жестким, но денежно-кредитная политика должна быть более-менее мягкой, адекватной. Я имею в виду наиболее оптимальный для нас вариант, потому что мы из бюджета не можем всем секторам помогать, всем субсидировать высокие процентные ставки, если будет и мягкая бюджетная политика, и мягкая денежно-кредитная политика. Умеренная жесткость бюджета, сбалансированность бюджета и низкие ставки — вот все, что нужно для того, чтобы развивать экономику, стимулировать бизнес не путем раздачи денег из бюджета, а путем дешевого кредита».
«У нас нет ничего более временного, чем постоянное. Такие временные меры принимать для снижения инфляции не совсем правильно, у нас есть другие инструменты для решения этой проблемы как на стороне денежно-кредитной политики, так и на стороне бюджета. Мы сколько раз снижали налоги и видели, что преимущество получали от этого в первую очередь производители тех или иных секторов экономики. Поэтому как инструмент снижения цен снижение налогов, я не думаю, что это хороший путь. Но для поддержки наших производителей — это хорошо было бы».
Об инвестициях от металлургов
«Мы очень много взаимодействовали в этом году с металлургами при изменении налогового законодательства. Все говорили, что у них целый инвестиционный портфель подготовлен: «только давайте договоримся о таких условиях налогообложения — и мы пойдем вкладывать». Посмотрим сейчас. Цены действительно немаленькие на продукцию, финпоток значительный. Ждем инвестиций».
Вопрос увеличения налоговой нагрузки для металлургических компаний и производителей удобрений власти начали обсуждать после резкого роста цен на металл и удобрения в конце прошлого — первой половине текущего года. В мае первый вице-премьер Андрей Белоусов заявлял, что вследствие роста мировых и внутрироссийских цен металлурги резко увеличили доходы и «нахлобучили» государство, в первую очередь за счет увеличения стоимости госконтрактов, примерно на 100 млрд руб. Спустя месяц правительство объявило о введении с 1 августа и до конца года временных экспортных пошлин на сталь и цветные металлы. Одновременно власти продолжили рассматривать варианты постоянного механизма пополнения бюджета. В сентябре правительство одобрило акциз на сталь и изменение в расчете НДПИ для металлургов.
«Сейчас идет перезагрузка: пришли новые люди в управление, сформировался новый совет директоров. Компания сейчас работает с теми активами, которые есть, осуществляет реструктуризацию той работы, которая проводилась в последнее время. Те обязательства, которые обеспечены государственными гарантиями, будут выполняться. Уверен, будут компромиссы, устраивающие все стороны».
Вечером 19 ноября Мосбиржа остановила торги выпусками облигаций госкорпорации «Роснано» на сумму более 70 млрд руб. по предписанию Банка России. Как объяснили РБК в Центробанке, это было связано с тем, что регулятор узнал об переговорах «Роснано» с кредиторами относительно реструктуризации своего долга, что создавало риск инсайдерской торговли на бирже. Сама госкорпорация, в свою очередь, заявила, что обсуждает возможные сценарии реструктуризации долгов с кредиторами, чтобы «избежать наиболее негативных сценариев», так как накопленный «непропорциональный долг» и текущая финансовая модель компании «требуют корректировок». Позднее Минфин сообщил, что правительство прорабатывает варианты повышения эффективности «Роснано», указав, что ни один из них не будет связан с невыполнением долговых обязательств, обеспеченных государственными гарантиями, — таких бумаг у госкорпорации, по данным Fitch, порядка 75%.
Максим Орешкин, помощник президента
«Новый штамм повысил неопределенность на рынках. Мы видим, что все о нем сейчас говорят, мы видим, котировки падают, повышаются. Есть три базовых сценария, что сейчас может произойти с новым штаммом. Для экономической политики важно не гадать, какой сценарий реализуется, важно быть готовым к любому из сценариев», — резюмировал помощник президента.
Максим Решетников, министр экономического развития
О финансировании проектов из ФНБ
«Понятно, что при подходе к ФНБ — это дилемма — копить на худшие времена или попытаться все-таки, чтобы этих худших времен не допустить. И это зависит от того потока проектов, готовых к финансированию, потому что под лозунгом развития мы уже видим, что некоторые ведомства приносят по факту убыточные проекты и пытаются закрыть убытки текущей деятельности. Здесь достаточно жесткое приходится делать сито, чтобы в целом не подорвать доверие к институту инвестирования средств ФНБ, потому что там тоже деньги возвратные. Но в конечном счете все будет зависеть от скорости запуска проектов».
«Наибольший рост заработных плат идет в отраслях, где было больше всего мигрантов и, соответственно, больше всего ощущается дефицит рабочей силы. Но там же [ранее] были самые низкие заработные платы — это сельское хозяйство, строительство и т.д. Там идет ощутимый рост заработных плат».
Эльвира Набиуллина, глава ЦБ
«Мы намерены проводить ту политику, которая позволит вернуть инфляцию к цели — к 4%, мы рассчитываем, что это произойдет к концу следующего года».
«Ставка выше рыночной может быть обеспечена за счет прибыли самих банков, которая достаточно большая. Мы посмотрели стоимость привлечения пассивов для банков со стороны физических лиц, она сейчас меньше 3%. Учитывая, какие сейчас ставки по розничным кредитам, здесь мы не думаем, что будут убытки по операциям с клиентами — физическими лицами у банков. Второй вариант — субсидирование правительством за счет повышения отчислений по дивидендам со стороны тех же банков».
ЦБ озвучил предложение создать специальные вклады для малообеспеченных россиян 24 ноября. Зампред Банка России Ольга Полякова отмечала, что подобный депозит у человека должен быть только один, его сумма будет ограниченна, а процентную ставку привяжут либо к ключевой ставке ЦБ, либо к уровню инфляции.
О ситуации с «Роснано»
«Никаких рисков финансовой стабильности абсолютно нет. Конечно, мониторим торги, пока отклонения от рыночных цен не видим. Мы при этом исходим из заявления Минфина о том, что все обязательства, гарантированные государством, будут исполнены».
Как Дерипаска и Набиуллина поспорили о кредитах для бизнеса
Как изменятся кредиты и вклады после повышения ставки ЦБ
Что произошло
Совет директоров Банка России 17 декабря поднял ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 8,5%. Последний раз на столь высоком уровне она была в сентябре-октябре 2017 года. На этот раз решение ЦБ для рынка не стало сюрпризом в отличие от октябрьского повышения. О том, что ставка будет поднята, глава регуляторного органа предупреждала заранее, так же как и о том, что максимальный шаг повышения может составить 100 базисных пунктов.
Причина седьмого подряд повышения ключевой ставки — инфляция, которая оказалась выше ожиданий Банка России. По данным Росстата, на 13 декабря индекс потребительских цен вырос на 8,11% (.pdf). По итогам года регулятор ожидает инфляцию на уровне 7,4–7,9%, однако отметил, что сейчас она складывается выше этого уровня. Повышением ключевой ставки ЦБ рассчитывает охладить темп роста цен и вернуть инфляцию к запланированному ранее уровню в 4% к концу 2022 года. Регулятор не исключает, что в дальнейшем продолжит повышать ставку.
«При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков», — говорится в сообщении Банка России.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, пройдет 11 февраля.
Почему ставки на кредиты и вклады растут после роста ключевой ставки?
Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам.
Банки, в свою очередь, выдают кредиты населению и бизнесу. Так как выдавать займы под меньший процент, чем они взяли у ЦБ, невыгодно для кредитных организаций, они повышают свои ставки по кредитам и на разнице получают прибыль.
В то же время повышение ключевой ставки ведет к повышению ставок по вкладам. В условиях высокой инфляции и высоких инфляционных ожиданий люди в попытке успеть купить товары, пока они не подорожали, склонны тратить накопления и брать кредиты. Так как деньги ЦБ небезграничны, банки привлекают средства от населения во избежание дефицита ликвидности на рынке. Конкуренция за средства физических лиц ведет к повышению ставок по депозитам, отметил Банк России в обзоре «Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки» от 9 декабря (.pdf).
Проводимая регулятором денежно-кредитная политика предполагает, что население перейдет от периода трат к периоду накоплений:
повышение ключевой ставки → дорогие кредиты + выгодные ставки по вкладам → население сокращает траты + начинает копить → инфляция замедляется.
Как вырастут проценты по кредитам?
В России с января по октябрь средневзвешенная ставка по кредитам в рублях колебалась от 10,1% до 10,79% — это ставка по займам на срок более года для физических лиц. По данным ЦБ, самой высокой, 10,79%, ставка была в августе. Таким образом, банки активно отреагировали на повышение ключевой ставки в конце июля — на 100 базисных пунктов, с 5,5% до 6,5% годовых. Оно стало самым резким с декабря 2014 года, когда Банк России одномоментно повысил ставку с 10,5% до 17% из-за девальвационных и инфляционных рисков.
По данным «Дом.РФ», в январе 2021-го ипотечные ставки на новостройки и на вторичном рынке были на уровне 7,9% и 8,13% соответственно. Ставки перешли к росту в марте, когда Банк России начал ужесточать кредитно-денежную политику. На 12 декабря среди топ-15 ипотечных банков средневзвешенная ставка на новостройки составляла 9,48%, на вторичном рынке — 9,58%.
По данным аналитического центра «ЦИАН.Аналитика», средневзвешенная процентная ставка по ипотеке на 16 декабря составляет 9,7% (ставка рассчитана на основе предложений восьми банков — партнеров ЦИАН, все они входят в топ-15 игроков ипотечного рынка).
После октябрьского повышения ключевой ставки Сбербанк провел два раунда повышения ипотечных ставок. По состоянию на 6 декабря, заем на покупку как готового (вторичного) жилья, так и квартиры в новостройке можно взять под 9,3% годовых. Всего в 2021 году «Сбер» четыре раза повышал ставки по ипотечным кредитам.
Председатель правления Сбербанка Герман Греф еще до заседания ЦБ не исключил, что рост процентов по депозитам и кредитам будет продолжен вслед за ключевой ставкой.
После повышения ключевой ставки большинство игроков будут вынуждены отреагировать на увеличение стоимости фондирования и повысить ставки по ипотеке и кредитам, вопрос только в сроках и размере такого повышения, уверен заместитель директора по розничному бизнесу Росбанка Максим Лукьянович. В Росбанке последний раз корректировали условия по ипотечным кредитам 11 ноября: займы на строящееся/готовое жилье предлагаются по ставке от 7,85%, рефинансирование — от 7,65%. По потребительским кредитам наличными в рамках предновогодней акции минимальная ставка для зарплатных клиентов составит от 6,9%, для клиентов без зарплатных оборотов — 8,1%. «Решение о дальнейшем повышении ставок для наших клиентов примем после расчетов наших финансовых показателей с учетом новой ключевой ставки и анализа действий ключевых игроков на рынке», — отметил собеседник.
Директор розничных продуктов банка «Дом.РФ» Евгений Шитиков сообщил «РБК Инвестициям», что в части кредитных продуктов ожидается дальнейшее повышение процентных ставок: по потребительским кредитам в диапазоне 0,7–1,5 п.п., по ипотечным — 0,4–0,8 п.п.
В Московском кредитном банке изменение ставок по ипотечному и потребительскому кредитованию планируют рассмотреть после Нового года. «На текущий момент в ипотечном кредитовании за счет действия субсидированных программ ставки начинаются от 0,1%, а по потребительскому кредитованию — от 6% годовых», — сообщили в пресс-службе МКБ.
На рынке задолго до заседания ЦБ сформировались однозначные ожидания повышения ставки, более того — ожидания резкого повышения, поделился мнением управляющий директор по кредитным розничным продуктам Райффайзенбанка Андрей Спиваков. «Речи об одномоментной смене вектора на понижение не будет еще по крайней мере три-четыре месяца (два-три цикла между заседаниями СД Банка России) — все игроки рынка будут продолжать жить с ощущением постоянного роста ставки, что приведет к некоторому замедлению темпов кредитования. Райффайзенбанк будет, насколько это возможно, сдерживать для своих клиентов рост ставок по ипотеке и потребительским кредитам, стараясь сохранять тарифы на комфортном для клиентов уровне», — добавил эксперт.
На сколько вырастут проценты по депозитам?
Средняя ставка 54 крупнейших депозитных банков по вкладам сроком на один год на сумму от ₽100 тыс. за 2021 год выросла с 4,01% до 6,73% на 17 декабря, согласно данным индекса FRG100 информационного агентства Frank RG.
Банк России обратил внимание, что банки предлагают наиболее выгодные условия по коротким вкладам — до одного года, а в долгосрочных самые высокие проценты предлагаются на один-три года. Такая динамика свидетельствует, что некоторая часть участников рынка ожидает стабилизации инфляции в среднесрочной перспективе и снижения ставок, отмечают аналитики регулятора. То есть банки не заинтересованы в том, чтобы давать высокие ставки по вкладам на долгий срок, и сейчас они, возможно, одни из самых привлекательных. В ЦБ прогнозируют, что в ближайшее время растущие ставки будут поддерживать привлекательность депозитов, в том числе за счет акций, которые проводят банки.
Так, например, в Совкомбанке с 14 декабря выросли ставки по всем вкладам в рублях: на 0,2% — на всех сроках, кроме шести месяцев, на 0,4% — на сроках шесть и шесть — девять месяцев. Максимальная ставка по сезонному вкладу на сроке три года выросла до 7,9%. При выполнении регулярного оборота по карте (то есть совершении определенного количества покупок на заданную условиями акции сумму) ставка в конце срока вклада повышается на 1% и составит 8,9% годовых. «На текущий момент у нас нет в планах изменений ставок по потребительским кредитам и депозитам», — говорит управляющий директор Совкомбанка Анна Камбулова.
Средняя сумма вклада в России составила ₽278 тыс., по данным на 1 октября агентства по страхованию вкладов (учитывались только застрахованные вклады). Общий объем вкладов населения составил ₽32,8 трлн (+0,6% с начала года на 1 октября). Годовой прирост остатков на счетах и депозитах населения (без учета счетов эскроу) к началу ноября возвратился к уровню конца первого квартала 2020 года, составив в октябре 6,1% против 4,6% месяцем ранее, отметили в Банке России.
В ВТБ прогнозируют, что по итогам 2021 года средневзвешенная ставка по рублевым депозитам на российском рынке может вырасти до 9–9,5% и более, а в 2022 году показать двузначную доходность — 10% и более. «Реакция рынка необязательно будет одномоментной — ставки могут повышаться постепенно, в том числе с учетом решений регулятора уже на следующих заседаниях, — говорит начальник управления «Сбережения» ВТБ Максим Степочкин. — Новые предложения по рублевым вкладам и накопительным счетам банки могут представить в ближайшие две-три недели».
В Московском кредитном банке не исключают пересмотра размера ставок по депозитным продуктам в пользу получения большей доходности для клиентов до конца года. Доходность всей линейки вкладов была повышена в начале декабря в среднем на 0,5 п.п. Максимальная ставка — 9% годовых, сообщили в пресс-службе МКБ.
Банк «Дом.РФ» в начале декабря поднял ставки по всей продуктовой линейке розничных депозитов, максимальное повышение составило 0,5 п.п. Теперь максимальная доходность по депозитам банка составляет 9,2%. «Мы рассматриваем возможность дальнейшего повышения ставок, решение примем после анализа ключевой ставки Банка России и общей конкурентной среды. По нашим ожиданиям, до конца года средние ставки могут вырасти еще на 0,3–0,5 п.п.», — отметил Евгений Шитиков.
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Что будет с инфляцией и ставками по кредитам и депозитам до конца 2022 года?
Ставки по кредитам стали расти вслед за повышением ключевой ставки Банка России. Как долго это будет продолжаться, когда и почему может поменяться?
Общеизвестно, что ставки банковских кредитов и депозитов для физлиц зависят от ключевой ставки. Определяя ее уровень, Банк России задает стоимость денег по своим операциям. Они конвертируются в ставки на долгосрочном рынке госдолга. И банки выставляют ставки по операциям с частным сектором с учетом ставок в госсекторе.
Зависимость между этими ставками не совсем прямая. Разница между ними может меняться в результате изменения ожиданий банков по будущим финансовым условиям, краткосрочной ситуации с ликвидностью, регуляторным нормативам и рискованности выдаваемых кредитов. Но в целом именно изменение ключевой ставки — основной фактор, от которого зависит наблюдаемый уровень ставок по кредитам и депозитам.
Что влияет на саму ключевую ставку?
Изменяя ее, Банк России меняет доступность кредитов, ускоряя или замедляя экономический рост. Но если кредитное стимулирование экономики получается избыточным, через какое-то время начинают расти цены.
В 2020 году ЦБ проводил умеренное монетарное стимулирование — он снизил ключевую ставку и ослаблял регуляторные требования к банкам, чтобы поддержать экономику во время эпидемии и карантинов.
Сегодня экономика стабилизовалась и более важной проблемой стал рост цен, что заставляет ЦБ повышать ставку.
У инфляции есть две причины: внешняя и внутренняя. Внешняя инфляция — подорожание импортных товаров по каким-то причинам, не зависящим от состояния российской экономики. Покупая подорожавший импорт, мы одновременно «импортируем инфляцию». Внутренняя инфляция — увеличение цен из-за повышения спроса на внутреннем рынке.
Внутренняя инфляция сейчас для России не слишком актуальна. Большая часть антикризисных стимулов пришлась на строительный рынок, который в расчет инфляции не входит. Доходы населения после кризиса в целом стабилизировались, но ажиотажного спроса нет. В последние месяцы цены растут потому, что Россия начала «импортировать инфляцию» — как напрямую (товары подорожали), так и опосредованно (на внутреннем рынке дорожают сырьевые товары, цены которых пропорциональны ценам на мировом рынке).
Банк России, очевидно, не может влиять на внешние рынки. Но он может начать усложнять условия кредитования, чтобы хотя бы внутренний спрос не стал причиной разгона цен. Он будет повышать ставку до тех пор, пока цены на мировом рынке не перестанут расти в достаточной степени, чтобы быть значимым инфляционным фактором для России.
Судя по текущей динамике, это должно привести к тому, что к концу 2021 года ключевая ставка достигнет 7—7,5%, а инфляция — примерно 6,5%. В следующем же году вклад сырьевых в инфляцию должен быть небольшим, даже если они останутся на нынешнем высоком уровне. В этом случае уже в I—II кварталах можно ждать начала снижения ключевой до нейтральных 5—6%, а вскоре после этого и ставок кредитования.
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции
\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t