Что будет с полиметаллом
Акции Polymetal — как долго будет продолжаться падение и что делать инвестору
Вот уже больше года стоимость акций крупного российского добытчика драгоценных металлов — компании Polymetal — снижается вслед за золотом. Но любая коррекция на фондовых рынках должна когда-то сменяться ростом. Настал ли выгодный момент для покупки ценных бумаг этой компании? Эксперты Финтолка объясняют, что сейчас происходит в золотодобывающем секторе и чего ожидать от «Полиметалла» в будущем.
Polymetal: брать или не брать?
С января по август 2020 года акции Polymetal (зарегистрирована на Кипре, тикер: POLY) выросли больше чем на 113 %. Тогда же, 31 августа, бумаги компании установили новый исторический максимум — 2 084,5 рубля. После чего на рынке началась затяжная коррекция. В конце сентября 2021 года акции POLY подошли к сильному уровню поддержки в районе 1 200 рублей.
За последний месяц после продолжительного падения курс немного стабилизировался и за счет отскока достиг 1 350 рублей. Но можно ли считать это началом бычьего ралли?
Главный аналитик инвестиционной финансовой компании «Солид» Дмитрий Донецкий считает, что нет. Он уверен: происходящее в первую очередь связано с политическими событиями в США, а цены на золото могут опуститься ниже текущего уровня.
Дмитрий Донецкий, главный аналитик ИФК «Солид»:
— Из-за монетарной политики США есть все предпосылки для падения золота. Считаем, что справедливые уровни по золоту — это 1500–1600 долларов, с учетом ежегодного роста себестоимости добычи в мире. Ниже цены мы вряд ли увидим. Поэтому пока ожидаем продолжения снижения стоимости акций Polymetal и считаем покупку этих бумаг преждевременной.
Ближайшие перспективы
Цена на бумаги Polymetal будет сильно зависеть от того, сколько стоит золото. Пока цена колеблется в широком диапазоне 1720–1835 долларов за тройскую унцию. Если металл сможет закрыться выше 1835, то это станет зеленым светом для быков. В случае если золото уйдет ниже 1700 долларов, тренд сменится на медвежий. Так как Polymetal — это компания-золотодобытчик, стоимость ее акций будет зависеть напрямую от динамики цены на драгоценный металл, подчеркивает Дмитрий Донецкий:
«”Полиметалл” является, по сути, “прокси на золото в рублях”. Дело в том, что компания не планирует сильно увеличивать добычу золота или кардинально снижать себестоимость. У компании есть Нежданинское месторождение, но прибавка от него будет всего на 6 % в следующем году. Поэтому в отсутствие внутренних драйверов акции плывут по течению — отражают динамику цен на золото в рублях».
Золото и бумаги золотодобытчиков считаются некоей подушкой безопасности. Так, например, было в 2020 году, когда только началась пандемия коронавируса. Сейчас защищаться особо не от чего. Цены на газ бьют рекорды день ото дня. Нефть впервые с октября 2018 года поднялась в цене выше 80 долларов.
Николай Неплюев, член совета директоров ПАО «Тольяттиазот»:
— На рынке сейчас наблюдается «перебалансировка» инвестиционных портфелей: брокеры переходят от акций золотодобывающих компаний в другие секторы — нефть или газ. Разворот нисходящего тренда, скорее всего, произойдет в том случае, если последует коррекция на перегретых фондовых и товарных рынках, а развитые страны начнут сворачивать программы стимулирования национальных экономик при сохранении ставок на низком уровне.
Ситуация на рынке
Ближайшими конкурентами на российском рынке для Polymetal выступают две компании: «Полюс», торгуемая под тикером PLZL, и «Петропавловск» с тикером POGR. Стоимость их акций тоже находится в затяжном падении.
Если цена на POLY за последние шесть месяцев снизилась примерно на 19,8 %, то PLZL упала на 10,27 %, а POGR — на 15 % соответственно.
Хотя Polymetal и держит «антирекорд» в этом списке, отрицательная динамика связана с низким спросом на золото во всей индустрии в целом. Все это — затяжная коррекция после повышенного интереса к защитным активам в период коронакризиса, считает финансовый аналитик инвестиционной платформы DotBig Марго Пажинская.
Марго Пажинская, финансовый аналитик инвестиционной платформы DotBig:
— Стоимость акций Polymetal находится в прямой зависимости от инвестиционного спроса на золото, на который влияет монетарная политика ФРС США, а также экономическая ситуация в целом. Золото традиционно считается защитным активом, цена на него значительно выросла во время коронакризиса. Сейчас, с нормализацией экономической ситуации, цены корректируются.
Таким образом, в долгосрочной перспективе тренд все же может измениться. Эксперты отмечают, что основным сигналом к покупке отраслевых акций в этом случае выступит высокий спрос на защитные активы и возможная рецессия вследствие перегретого фондового рынка. Впрочем, профессиональные трейдеры в краткосрочной перспективе могут заработать и во время медвежьего тренда, например, на торговле в шорт.
А как вы считаете, стоит ли сейчас покупать акции Polymetal и других золотодобытчиков? Напишите в комментариях!
Серебро пойдет вверх? Стоит ли покупать Полиметалл?
Вчера в топике Тимофея про полик немного подискутировали про перспективы Полиметалла. Все смотрят с разных сторон на компанию, но почему-то мало кто рассматривает Полиметалл в качестве перспектив развития добычи серебра, а не золота. Да и вообще годного анализа перспектив серебра, как я успел погуглить, особенно и нет. Все сводится к «мантрам» про стагфляцию, повышения удельного содержания в электрокарах и т.п. — без явной конкретики. Поэтому, возможно, почитать про более конкретные идеи роста серебра будет полезным. Итак, поехали.
Все новое, это хорошо забытое старое (экскурс в историю)
Если глянуть на чарт серебра с 1950 года, то явно видно 2 пика взлета его стоимости:
Первый «ракета» в серебре выстрелила более 40 лет назад — знаменитая история братьев Хант, скупивших «все серебро мира»:
В начале 1970-х власти США столкнулись с ростом инфляции, который усугубило нефтяное эмбарго против стран Запада, объявленное в 1973 году членами ОАПЕК из-за поддержки теми Израиля в войне Судного дня. Незадолго до этого президент Никсон отменил «золотой стандарт».
Видя это, многие инвесторы обратили внимание на драгоценные металлы. Торговля золотом в те годы была незаконной, поэтому они занялись вложениями в серебро. Его добыча была мала, а перспективы высоки из-за роста рынка фотографии и кино.
В принципе, все факты уже перечислены в статье, но вот причино-следственная связь, на мой взгляд, как-то хромает. Да и цель покупки серебра из-за перспектив роста фотографии и кино? В стагфляцию? Когда рост цен на продовольствие вынуждает по-минимуму тратиться на «развлечения»? После появления цифровых камер (первая была как раз разработана в середине 70ых)?
И почему именно серебро? Почему не та же платина (раз операции с золотом под запретом)? Серебро, хоть и взлетало почти до 50$ за унцию, наверное самый неприспособленный для физического хранения драгоценный металл. Ибо в миллионе долларов уже больше 800кг (!) серебра, хранение большого капиталла сопряжено со сложностями примерно аналогичными для другого сырья.
Возможно наводка содержится в истории братьев Хант, а точнее способом заработка первоначального состояния их семейства — на нефти. Ханты заработали много денег на добычи черного золота и, видимо, не без инсайда: их вложения в скважины были в период депрессии рынка нефти, покупали они «на лоях».
Но что их заставило в 70ые бросить нефтяной бизнес и скупать драгоценные металлы, вернее даже один металл — серебро? Без какой-либо диверсификации, играя «ва-банк»? Много вы знаете миллионеров — полных идиотов? Ладно, допустим Ханты в их числе, но они так же успешно договорились с саудитами и вместе с ними скупали фьючеры на серебро в конце 70ых. Саудиты тоже идиоты? Да и представьте себя на месте саудовского принца, к которому прилетел безумный американец и предложил вложить капитал в фьючерсы серебра. Опять же, почему саудиты? Почему серебро?
Но если вспомнить о еще одном факте, взлете интереса к электромобилям в 70ые годы, то картинка станет яснее:
Возрождение интереса к электромобилям произошло в 1960-е годы из-за экологических проблем автотранспорта, а в 1970-е годы — и из-за резкого роста стоимости топлива в результате энергетических кризисов.
Если связать факты: нефть + серебро + электромобили, то логика начинает прослеживаться. Видимо Ханты получили «инсайд» о необходимости большого количества серебра в электрокарах и сыграли на этом, до кучи вписав в свою авантюру основных бенефициаров продажи нефти — Саудовскую Аравию. Арабам просто нужна была диверсификация, на случай если с США не удастся договорится и мир все же перейдет на электромобили.
2011 годы
Еще разок серебро взлетало в небеса в 2011 году. Опять единственная версия которую я слышал — разгон инфляции связанный с работой «печатного станка».
Примечательно, что в это же время вновь заговорили о дефиците нефти. Стоимость барреля была выше 100$, экономика буксовала и требовалось либо нарастить добычу, либо начать отказываться от нефтепродуктов и переходить на электрокары. Выходом из положения стала знаменитая «сланцевая революция», после которой вновь забыли о электрокарах и, снова, серебро обвалилось.
Наше время
В целом — все повторяется. На фоне огромной эмиссии пошел разгон инфляции. Победил Байден, больше заговорили об экологии, планируют запретить гидроразрыв пласта — нефть пошла вверх, цена на газ бьют рекорды и т.п.
С другой стороны, электромобили перестали быть экзотикой. К 2030 году планируется перевести 70% автопарка Европы и более 50% автопарка США на электрокары. И сейчас это уже не «пустые слова», как минимум инфраструктура обслуживания электромобилей готова не в пример лучше, чем в 2011 и тем более в 70ые годы.
Не хватает одного — безопасного, экологического и ёмкого аккумулятора. И тут есть не особо примечательная (пока?) компания ZPower, с 2009 года активно занимающаяся доработкой серебряно-цинковых аккумуляторов.
Уже есть готовый продукт — небольшие батарейки (например, для кардио-стимуляторов), но в январе 2020 компания объявила о возможности применения их разработок в любых решения — начиная от компьютеров и заканчивая электрокарами. Причем для последних выделенные ниже преимущества могут быть ключевыми:
До кучи, по завершениям ZPower, их батареи более энергоемкие:
Silver-zinc can deliver the same amount of energy as other batteries in a more compact space. This size advantage is further enhanced by its water-based chemistry, which alleviates the need for protective casings and packaging that increase bulk.
Как вам тесла с запасом хода в 1000 км при любых погодных условиях (серебряно-цинковые аккумуляторы работает одинакого и в холоде и в жаре), при этом полностью невзрывоопасная да еще и «Eco-Friendly»? Да, аккумулятор будет дороже, но и преимущества огромные!
Полиметалл
Примечательно что на этом фоне Полиметалл решил ускорить реализацию проекта Прогноз с суммарным производством товарного металла в концентрате за весь срок отработки месторождения 120 млн унций в серебряном эквиваленте. Причем переработку руды будут производить на Нежданинском месторождении, с целью производства товарного концентрата минимум на 3 года ранее первоначального срока. То есть Полиметалл готов рискнуть и заложить более высокую себестоимость конечной продукции (как минимум 20$ за унцию, а лучше 25$) в обмен на оперативный ввод в строй серебряного месторождения.
Будет ли это ошибкой или прорывом — по всей видимости узнаем через 3-4 года. В одном случае инвесторов полика ждут «иксы», в другом — «лоси» :).
Акции золотодобывающих компаний рухнули на 37–40%. Пора покупать?
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Акции российских золотодобывающих компаний достигли исторических максимумов в августе-сентябре 2020 года. Однако с тех пор по большей части снижались.
Котировки «Полюса» с 6 августа 2020-го потеряли 37% и 29 сентября опустились до отметки ₽11 694,5 за акцию. В последний раз ниже ₽12 тыс. бумаги компании торговались в июле прошлого года. Акции «Полиметалла» с 1 сентября прошлого года подешевели почти на 41%, закрывшись в среду на уровне ₽1211.
Мы расспросили экспертов, почему снижаются акции золотодобытчиков, когда можно ждать отскока и не пора ли подбирать акции «Полиметалла» и «Полюса» в расчете на рост.
Основная причина падения акций золотодобывающих компаний — коррекция на рынке золота. Обычно акции двигаются вслед за драгметаллом, так как бумаги золотодобывающих компаний фактически воспринимаются инвесторами как экспозиция в золото «с плечом».
Как правило, золото выступает защитным инструментом от обесценения денег в эпоху низких ставок и высокой инфляции. Однако в ожидании разворота монетарного цикла это свойство утрачивает силу, объяснил слабость в золоте эксперт «БКС Экспресс« Михаил Зельцер.
На пресс-конференции по итогам заседания ФРС 22 сентября глава американского центробанка Джером Пауэлл заявил, что ФРС может начать сворачивать программу выкупа активов (QE) уже в ноябре. Если экономика США продолжит расти теми же темпами, то этот процесс завершится к середине 2022 года. А 9 из 18 членов Комитета по открытым рынкам (FOMC) заявили, что ожидают первого повышения ставок уже в 2022 году.
Глава отдела стратегий на товарно-сырьевом рынке Saxo Bank Оле Хансен отметил, что спрос на золото находится в обратной зависимости как от курса доллара и доходности облигаций, так и от доверия к финансовым активам. Поскольку в текущем году уверенность рынка находится на высоких уровнях, золото реагирует снижением.
Репозиционирование инвесторов. Что это такое и почему из-за него дешевеют акции
«Я думаю, что основная причина [снижения акций золотодобывающих компаний] в том, что на рынке акций происходит репозиционирование, то есть инвесторы переходят из одного сектора в другой. Количество денег «на столе» ограничено, и инвесторам больше интересны другие сектора, например нефть или газ», — рассказал «РБК Инвестициям» портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. Драгметаллы сейчас точно не в фаворе, добавил эксперт.
По мнению главного аналитика инвесткомпании «Алор Брокер» Алексея Антонова, причина лежит в ребалансировке портфелей крупных инвестфондов. «По каким-то причинам они стали предпочитать покупку самого золота как защитного актива, а не акции его производителей. В эпоху, когда ФРС собирается сокращать программу «количественного смягчения» и фондовые площадки испытывают глубокую коррекцию, в этом есть смысл», — сказал эксперт.
«Впрочем, и золото в этом году не слишком справляется с ролью защитного актива. Думаю, что мы на пороге падения интереса инвесторов к драгметаллам вообще, к металлам платиновой группы в частности, переориентации на такие промышленные металлы, как литий, используемый в аккумуляторных батареях», — добавил Антонов.
Все может измениться, если начнется коррекция на перегретых фондовых и товарных рынках, а развитые страны начнут сворачивать программы стимулирования (QE), сохраняя при этом ставки на низком уровне, рассказал «РБК Инвестициям» аналитик группы компаний «Финам» Алексей Калачев.
«Массовый уход инвесторов от рисков может поднять цену золота. Технически график котировок золота не выглядит готовым продолжать снижение. Скорее, он выглядит готовым в любой момент возобновить рост. Тогда и акции золотодобывающих компаний смогут выстрелить», — пояснил эксперт.
Более осторожен в ожиданиях Эдуард Харин, который считает, что возможности роста золота ограничены. Он отметил, что если ужесточение монетарной политики будет проходить постепенно (в течение девяти месяцев начиная с ноября-декабря) и лишь потом начнется повышение ставок, то золото станет нормально себя чувствовать на текущих уровнях. Но если инфляция в США будет значительно выше, то ФРС, возможно, придется реагировать намного агрессивнее. И в этой ситуации цены на золото могут пойти вниз.
Собственные плюсы и минусы «Полюса» и «Полиметалла»
«Мы позитивно смотрим на среднесрочные перспективы золотодобывающих компаний «Полюс» и «Полиметалл». В отличие от большинства конкурентов они имеют перспективу увеличения объемов добычи», — рассказал Алексей Калачев из «Финама».
Эксперт отметил, что «Полюс» может стать крупнейшей в мире золотодобывающей компанией после 2026 года, когда планируется начать добычу на месторождении «Сухой лог». Ожидается, что компания будет добывать 2,3 млн унций золота в год, что даст прирост к текущим объемам более чем в 50%. А «Полиметалл» может значительно нарастить объемы добычи серебра с началом освоения крупного месторождения «Прогноз» в Якутии.
Эдуард Харин из УК «Альфа-Капитал» предупредил, что «в каждой из компаний есть по одному моменту, которые немного нервируют инвесторов».
Уже пора подбирать акции или еще рано?
Эдуард Харин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»: «Акции «Полиметалла» или «Полюса» оторвались, по нашему мнению, от цен на сам металл, и нам они нравятся на текущих ценовых уровнях, особенно «Полиметалл». Я думаю, что [по этим компаниям] сейчас рекомендация «покупать» по текущим ценам. Но не исключаю дальнейшего давления на эти акции.
Акции «Полиметалла» нам кажутся более привлекательными, потому что дивидендная доходность акций этой компании выше, чем у «Полюса». [Это связано с тем, что] большая часть стоимости «Полюса» лежит в будущем из-за нового большого проекта».
CFO Polymetal: год был не самым простым для золотодобычи
Максим Назимок рассказал о предварительных итогах работы компании за 2021 год, а также о прогнозах на следующий
О предварительных результатах Polymetal за год, а также о прогнозах на будущее, проектах развития и первых юниорных успехах в интервью «Интерфаксу» рассказывает CFO компании Максим Назимок.
НЕПРОСТОЙ ГОД
— С чем Polymetal заканчивает 2021 год?
2021 год был не самым простым для золотодобычи. Потому что наш металл пережил откат, а цены на остальные биржевые товары росли и толкали вверх издержки.
— Polymetal одним из первых в отрасли стал открыто говорить об инфляции затрат.
— А когда цены на биржевые товары откатываются, это отражается в затратах?
— Есть какие-то компоненты, которые более эластичны. По металлопрокату, например, уже видим небольшой откат от летних пиков, и он сразу отражается в ценах производителей, потому что они ориентируются на биржевую цену на металл. А какие-то вещи, разумеется, менее эластичны, те же самые зарплаты. Сложно себе представить ситуацию их снижения, скорее уж инфляция их «подъест» в реальном выражении.
Важно понимать, что в сложившихся условиях капитальные затраты растут быстрее операционных, потому что текущие затраты более инерционны. Что-то закупаем по долгосрочным контрактам, пересмотр зарплат все-таки тоже постепенный. А вот когда контрактуемся на какие-то конкретные работы в конкретном месте и к конкретному сроку, естественно, нам выставляют цену по споту: и стоимость рабочей силы, которая в строительстве росла даже быстрее, чем в майнинге, просто потому что среднеазиатский миграционный поток иссяк, и все, что касается биржевых товаров (бетон, прокат, металлоконструкции, энергоносители и т.д.).
— А когда это может отразиться в операционных затратах?
— Что компания делает, чтобы сгладить инфляционные риски?
— Возвращаясь к capex, стоит ли ждать новых изменений прогноза в обозримой перспективе?
— Насколько изменение прогноза по производству до 2025 года связано с коэффициентом пересчета серебра в золотой эквивалент, насколько с другими факторами?
— Нет ли у компании желания перейти к какой-то более гибкой модели расчета золотого коэффициента, чтобы не пересматривать из-за него прогноз?
— Цены на золото прогнозировать всегда сложно, но расскажите хотя бы о своих личных ожиданиях.
— Чего акционерам ждать по дивидендам по итогам года?
ПРОЕКТЫ РАЗВИТИЯ
— Поменялся ли за последнее время портфель неключевых активов, который компания может продать?
— Неключевых активов больше не стало, и это хорошо. Наоборот, какие-то, которые мы считали неключевыми, например Кутын и Ведуга, превратились в полноценные проекты развития. У нас есть лишь минимальный портфель, по сути, маленьких неразработанных месторождений, которые были бы готовы продать.
— Планируются ли у компании какие-то новые масштабные проекты, чтобы не «затеряться» на фоне Сухого Лога и Кючуса?
— Второй Сухой Лог мы вряд ли в обозримом будущем найдем. Но, с другой стороны, уже видим первые результаты нашей юниорной стратегии. Ожидаем объявление минеральных ресурсов на одном из юниорных проектов в январе. И это не золотой проект. Он большой, достойный. Оценка ресурсов тянет на самостоятельный актив. Также анонсируем еще один проект, но это будет результат собственной геологоразведки, и, скорее всего, все-таки объект-сателлит, а не самостоятельная фабрика.
— Слышала мнение, что раз Polymetal решил Прогноз не развивать как самостоятельный актив, а возить руду на Нежданинку, возможно, результаты геологоразведки вас недостаточно впечатлили.
— Зимник. Руда будет складироваться на месторождении и за 4-месячный период, с января по апрель, партиями по 250 тыс. тонн в год перевозиться на фабрику Нежданинского. Объемы добычи синхронизированы с объемами перевозки. Просто добывать на склад нет смысла.
Теперь по поводу мощности. Уже сложилась традиция, что наши фабрики в среднем на 10% могут расширяться без каких-либо значительных капзатрат. Албазино и Кызыл, например, это уже прошли. Кызыл сейчас уже имеет проект по выходу на 2,4 млн тонн, при том что на этапе ТЭО было 1,8 млн тонн. Нежданинское тоже изначально планировалось на 1,8 млн тонн, в итоге построили на 2 млн тонн, и понимаем, что 2,2 млн тонн эта фабрика совершенно спокойно переработает. При этом на Нежданинском уже есть серебряная цепочка, потому что его собственная руда богата серебром, и существенные технологические доработки под руду с Прогноза не нужны.
— Вы, кстати, на все виды концентрата с Нежданинского нашли покупателей?
— Когда ждать новостей по консолидации Ведуги?
— На Викше защитили запасы по российской классификации. Что сейчас происходит?
— Сейчас начнем готовить запасы уже по JORC и дальше определимся. Они будут готовы в ближайшие 12 месяцев.
— Потенциальные южноафриканские партнеры поддерживают диалог, или все немножко заглохло?
— Мы не завязаны на одного партнера, можем развивать актив и сами. Но чтобы ускорить этот процесс, конечно, привлечение партнеров было бы полезно с точки зрения разгрузки по капзатратам и технологической экспертизы.
— Изменение налогового режима как-то скажется на экономике редкоземельного проекта Томтор?
— Со стороны налогообложения сейчас рисков по этому проекту мы не видим. Вторая хорошая новость, которая как раз пришла на днях: Госдума приняла в третьем чтении закон по размещению радиоактивных отходов, не связанных с атомной энергией. И это открывает дорогу для дальнейшего реального продвижения по проекту, для активизации и проектирования, и окончательного ТЭО, принятия решений по потенциальному участию в нем Polymetal. За то время, что Томтор буксовал из-за отходов, редкоземельные металлы тоже пережили рост цен, а проект чуть продвинулся: по нему опубликовали запасы, закончили базовые вещи по проектированию.
— Это увеличивает шансы, что Polymetal будет наращивать долю?
— Сейчас будем смотреть с учетом этой новой вводной.
— Что сейчас делает Chesterfield, как вы участвуете в их жизни?
— Результаты геологоразведки на Кипре неплохие. Однако они диверсифицировались в Канаду, купили там еще один проект, и из чисто кипрской истории превратились в кипрско-канадскую. А в Канаде ни сам проект нам не интересен, ни юрисдикция. Потенциально думаем немного реструктурировать наше участие и остаться только в кипрском проекте, в который и заходили изначально.
— Об этом ведутся переговоры?
— Переговоры идут, но все это не очень материально на фоне юниорных успехов в России.
— Насколько я поняла, Polymetal смотрит еще на Узбекистан.
— Пока просто изучаем геологические материалы, то есть это очень-очень ранняя стадия. Если не увидим какой-то привлекательный именно с геологической точки зрения объект, дальше двигаться не будем.
ESG И ЮНИОРЫ
— Какое место автоклав как технология занимает в климатической повестке?
— А в Совгавани есть возможность задействовать чистую энергию для обеспечения автоклава?
— Есть, прорабатываем большой проект возобновляемой энергетики для Совгавани.
— Поддерживаете ли вы введение рынка СО2 в России?
— Как вы считаете, какое-то углеродное регулирование будет внедрено в России в обозримом будущем?
— Скорее всего, да, и его будут стараться синхронизироваться с остальным миром, чтобы не отдавать углеродный налог Европе. Золота европейское углеродное регулирование пока не коснулось, но все меняется довольно быстро.
— Сейчас доля ESG-linked финансирования в портфеле Polymetal около 40%. Планируете ли вы увеличивать ее?
— И сколько удалось сэкономить с начала использования «зеленого» финансирования?
— Не рассматриваете более экзотические варианты, типа «зеленых» бондов?
— Мы с публичным долгом пока стараемся не связываться, нам хватает.
— Есть куда снижать ставку?
— В текущих условиях нет. Она уже и так очень низкая. Но ее надо держать. Скорее всего, сейчас цикл по базовым процентным ставкам развернется. В том числе и ставки по «зеленому» финансированию будут двигаться в том же направлении.
— Какая у компании потребность в привлечении финансирования?
— Не планируете фиксировать ставки?
— У нас вообще не так много плавающей ставки осталось. Еще сильнее фиксироваться, скорее всего, не будем.
— Действительно банки стали внимательно смотреть на ESG-показатели компании, даже когда дают обычный кредит?
— Да, стали. Но на выдачи прямо сейчас в российских банках это не влияет. Пока очень немногие из них глубоко погрузились в тему ESG, хотя видно, что в этом году процесс начался. Но цели у них все равно в первую очередь связаны с бизнесом, а сильного давления со стороны своих инвесторов они еще не испытывают. В отличие от европейских банков, которые целенаправленно снижают углеродный след своего портфеля, повышают его ESG-рейтинг.
— Планируете ли вы, учитывая положительный опыт с юниорами, увеличивать бюджеты на юниорные проекты?
— Скорее всего, нет. Сейчас размер юниорного портфеля достаточный. И уже начинается другой процесс, отбраковка, когда кто-то выбывает по результатам разведочной кампании, а вместо него мы смотрим на потенциальные новые проекты.
— Есть ощущение, что количество юниоров растет?
— На фоне роста цен на металлы много кто развернулся в сторону майнинга, но сказать, что появилась куча команд профессиональных геологов, которые взяли лицензии по заявительному принципу и что-то делают с ними, нельзя. Должно пройти время.
У юниоров сейчас много сложностей. Во-первых, есть проблема квалифицированных кадров: старая советская гвардия уходит, а новых специалистов, амбициозных и технически подкованных, не так много. И уж очень длинный цикл от получения лицензии по заявительному принципу до выхода хотя бы на подсчет запасов. Мало кто сможет продержаться на плаву без поддержки крупного отраслевого игрока.