Что будет с рублем в ноябре
Страх девальвации: рубль приготовился упасть в декабре
Эксперты назвали причины возможного ожидаемого ослабления национальной валюты
Фото: Алексей Меринов
За последний месяц рубль заметно ослабел. Если 22 октября доллар торговался в районе 70 рублей, то сейчас за «американца» на бирже дают уже 73 с копейками. Впереди декабрь: тут и воспоминания о пике 2015 года приходят на ум, и прямые указания аналитиков на то, что Минфину и большим компаниям сильный рубль к концу года не нужен, ведь чем больше будут давать за доллар рублей, тем легче им будет выплачивать налоги. Поддержать рубль в какой-то степени может еще большее увеличение ключевой ставки Банка России. До конца года осталось одно заседание совета директоров ЦБ, на котором с большой вероятностью будет принято именно такое решение.
Серьезные риски для рубля отмечают и другие эксперты.
Во-вторых, Минфин РФ проявляет излишнюю активность в плане масштабов выкупа долларов на внутреннем рынке. Это не лучшим образом отразится на курсе рубля.
В-третьих, важно помнить о росте рисков для инвесторов на глобальном рынке, вызванном проблемами в борьбе с пандемией. В подобных условиях спрос на доллары будет естественным образом расти в силу высокой защищенности этой валюты. А все остальные валюты, включая рубль, будут слабеть.
При этом, по мнению Натальи Мильчаковой, заместителя руководителя ИАЦ «Альпари», закупаться наличными долларами и евро к новогодним праздникам бессмысленно, если только вы не собираетесь отдыхать за рубежом. Евро не самое надежное вложение сегодня, поскольку эта валюта дешевеет к доллару. Рубль может снизиться до 86 руб. за евро в случае какого-то неожиданного события, допустим, из-за внутренних событий в ЕС. Но в целом пока будет торговаться в пределах 81-84 рубля за евро, прогнозирует аналитик.
Что будет с рублем в ноябре
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, специально для «Российской газеты»:
— В ближайший месяц слабость рубля сохранится, российская валюта будет колебаться в диапазоне 77-82 к доллару и 90-95 к евро. На конец ноября ожидаем увидеть рубль вблизи 79 к доллару и 93 к евро. Давление на рубль будет оказывать ряд факторов.
Вторым главным событием осени и источником повышенной неопределенности на рынках являются выборы в США 3 ноября. Базовым сценарием на рынке является победа Джозефа Байдена и переход Конгресса под полный контроль демократов. Однако инвесторы опасаются сценария спорных выборов и долгих пересчетов голосов, как это было в 2000 году. Чем дольше будут пересчитывать голоса, тем выше неопределенность и тем слабее будет динамика мировых рынков.
Прохождение выборов будет позитивным для всех рисковых активов, поскольку из цен уйдет премия за политическую неопределенность. Победа Байдена и демократов позволит им быстро принять новый крупный пакет бюджетной поддержки экономики, что также позитивно для рисковых активов.
В то же время победа Байдена может привести к умеренному ухудшению отношений России и США. В базовом сценарии вряд ли стоит ожидать введения жестких санкций в отношении России (запрет на рублевый госдолг, ограничения на торговлю нефтью или долларовые операции банков). Возможны точечные персональные санкции, ограничения на некоторые несистемные компании или газопровод «Северный поток-2».
Сдерживать ослабление рубля будут ежедневные продажи валюты Банком России в объеме 9,8 млрд рублей. Полагаю, в случае превышения долларом отметки 80 российские власти задействуют сначала вербальные интервенции, а затем валютные интервенции в защиту рубля.
В I-II квартале 2021 года можно ожидать укрепления курса рубля до 73-76 к доллару и 86-89 к евро благодаря уходу геополитической премии из цен российских активов, сезонно крепкому текущему счету, ослаблению условий сделки ОПЕК+, вероятному появлению эффективной массовой вакцины от COVID-19 в мире, наращиванию монетарных и фискальных стимулов со стороны США и Европы, улучшению отношения инвесторов к активам развивающихся рынков по мере восстановления мировой экономики.
С ноября для рубля возникают новые обстоятельства
По оценке Банка России, реальный эффективный курс российской валюты с начала года увеличился на 8,7%. Этому способствовали внешние факторы, восстановление российской экономики и политика ЦБ РФ. Но в дальнейшем курсы доллара и евро к рублю могут подрасти, хотя скорее всего и незначительно: внешняя ситуация меняется, а рост ключевой ставки не остановил инфляцию
Октябрь был для рубля особенно хорош
Реальный эффективный курс рубля (к валютам основных торговых партнеров РФ с учетом инфляции) в октябре 2021 года вырос на 3,7% по отношению к показателю за предыдущий месяц, а с начала года увеличился на 8,7%. Такие данные приводит ТАСС со ссылкой на материалы Банка России. В годовом выражении за третий квартал 2021 года реальный эффективный курс рубля вырос на 4,1%.
В октябре 2021 года реальный эффективный курс рубля к доллару вырос на 2% по сравнению с сентябрем, а с начала года — на 3,6%. При этом курс рубля к евро вырос на 3,6% к сентябрю и на 3,9% с начала года. Эффективный курс рубля рассчитывается на базе курсов валют ключевых торговых партнеров России в соответствии с долями этих стран во внешнеторговом обороте РФ.
Курс рубля укрепился, как в номинальном, так и в реальном положении, на фоне глобальных трендов, комментирует старший аналитик информационно-аналитического центра «Альпари» Анна Бодрова. В частности — при активном спросе на риск и высоких ценах на сырье. Однако в макроэкономике позитивного для рубля остаётся все так же мало, полагает она: инфляция остается на пике нескольких лет и может по итогам года составить 7,5-8%, что для России является высоким значением.
Минфин и компании активно выкупают валюту с рынка: первый — в состав ФНБ и резервов, вторые — для уплаты внешних долгов в конце года. Это тоже не самый лучший для рубля сигнал, считает эксперт.
Плюс ко всему, указывает она дорогой рубль — это снижение конкурентоспособности российских производителей на мировом рынке в условиях, когда продажи и так выглядят не очень. Следуя этому замечанию аналитика, можно сказать, что у дорогого рубля нет, так сказать, моральной поддержки.
На основе этих наблюдений Анна Бодрова делает вывод, что рубль крепок за счет спекулятивной составляющей, а не из-за сильной фундаментальной опоры на экономику. Краткосрочно, по ее оценке, доллар может стоить 70-73 руб.
Среднесрочный прогноз
Текущий год на российском рынке доллар начал на отметках в районе 73 руб. и затем на пике геополитического напряжения поднялся к 78 руб. в апреле. После этого он неуклонно ослаблялся, дойдя в октябре до 69,3 руб., напоминает главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман. Главные факторы для этого — внешние, от которых рубль традиционно зависит куда сильнее, чем от внутренних. Геополитическая обстановка несколько нормализовалась, сократились риски антироссийских санкций.
Из-за энергетического кризиса, недостатка энергоносителей, восстановления мировой экономики поднялись котировки углеводородов. Нефть в течение года повышалась в цене с 55 почти до 87 долл./барр. Brent. Этому, как и в целом росту рисковых активов, включая рубль, способствовало масштабное денежное стимулирование ведущими центробанками, прежде всего ФРС США, указывает аналитик.
Важнейшим драйвером, помимо этого, выступило неоднократное увеличение ключевой ставки ЦБ РФ, дошедшей до 7,5%. Данные драйверы повысили приток валюты в страну, а также сделали вложения в рублях более доходными, привлекая средства в покупку российской валюты. Эти факторы, полагает Гойхман, могут воздействовать на курс и в дальнейшем.
Но с ноября возникают и новые обстоятельства. Прежде всего, ФРС и некоторые другие мировые центробанки берут курс на постепенное сворачивание мягкой стимулирующей политики. 3 ноября ФРС объявила о начале сворачивания денежных «вливаний», которые полностью завершатся в середине 2022 года. Это уже во многом предопределило серьёзный рост доллара на мировом рынке в первой декаде ноября, а также отход нефтяных цен от максимумов, на рубежи ниже 83 долл./барр. Brent.
Действие данных факторов — длящееся, среднесрочное, уверен Марк Гойхман. Оно будет оказывать давление на рубль в предстоящие месяцы. Вполне вероятно, что схлынет и острота кризиса энергоносителей — их поставки увеличиваются.
В то же время ЦБ России в связи с высокой инфляцией будет, очевидно, продолжать увеличение ставки. Она может дойти до 8,5%. Данный фактор стимулирует рост курса рубля, прогнозирует эксперт. Но к середине 2022 года предполагается снижение инфляции и соответствующее уменьшение ставки. Таким образом, считает эксперт, на горизонте 2-3-х предстоящих кварталов драйверы былой поддержки рубля станут ослабевать. Это может привести к ослаблению российской валюты к 74-75 руб./долл. в 2022 году.
Рублю не оставили шансов
Ухудшение внешнего фона и снижение цен на нефть сделали неизбежным обвал российской валюты. Эксперты рассказали, чего ждать от рубля в декабре.
Падение наблюдается и на рынке сырья. Стоимость январских фьючерсов на нефть Brent обвалилась на 2,4%, до 80,27 доллара за баррель. Цена фьючерсов на нефть WTI упала и еще более значительно – на 3%, до 76,03 доллара за баррель. Снижение цен наблюдается на фоне опасений об избытке предложения, после того как ряд стран высвободили нефть из резервов, а также тревог по поводу ослабления спроса из-за обнаружения нового варианта коронавируса.
Утренний обвал увеличил недельные потери курса рубля до 2,9% и без резкой контратаки со стороны российской валюты эта неделя может стать худшей для нее с октября 2020 года, говорит старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман. Он отмечает, что доллар давит не только на рубль, за текущую неделю «гринбек» прибавил 0,6% против евро, 1,0% против британского фунта, 1,3% против австралийского доллара. Но абсолютном рекордсменом оказалась турецкая лира, которая в понедельник-вторник, 22-23 ноября, в моменте теряла сразу 22%.
Понятно, указывает аналитик, что у Турции своя уникальная история и с рекордной инфляцией, которая в годовом выражении уже почти перемахнула за 20%, и с денежно-кредитной политикой, которая под давлением президента Турции проводится против канонов современной макроэкономической науки. ЦБ Турции 18 ноября снизил ключевую ставку с 16% до 15%. Но укрепление доллара, которое мы сейчас наблюдаем, очень симптоматично.
В понедельник, 22 ноября, на пост главы ФРС был переназначен Джером Пауэлл, который тут же пообещал бороться с инфляцией всеми доступными регулятору инструментами. В течении недели, выступали еще два представителя ФРС, которые высказались за ускорение сворачивания программы покупки облигаций объемом 105 млрд долл. в месяц уже на следующем заседании 15 декабря.
«Минутки FOMC» опубликованные в среду, 24 ноября, показали еще более «ястребиный» настрой ФРС, теперь регулятор говорит о том, что рынок может недооценивать не только скорость «сворачивания», но траекторию повышения учетной ставки, хотя денежный рынок и до публикации протоколов с последнего заседания ФРС, закладывал три повышения ставки в 2022 году.
В общем, констатирует Александр Розман, американский финансовый регулятор начинает торопиться, понимая что инфляция выходит из под контроля. В этом контексте логично, что инвесторы фиксируют свои позиции в рисковых активах, особенно на развивающихся рынках, российские фондовые индексы яркий пример, индекс РТС за неделю потерял 6,5%, а с 26 октября упал более чем на 17%.
Не очень хочется признавать, но ситуация все больше напоминает предкризисную, продолжает аналитик. Это конечно не значит, что рынки завтра же обвалятся, хотя исключать этого сейчас нельзя, но отток капитала с развивающихся рынков может еще какое-то время, возможно даже квартал поддерживать фондовые рынки развитых стран, что в свою очередь будет стабилизировать общую ситуацию.
Судя по реакции рынка и действиям руководства ряда стран, которые уже ввели жесткие ограничения на авиасообщение с ЮАР, инвесторы воспринимают это как очень серьезный риск. Вся карта фондовых рынков «пылает» красным цветом, индекс гонконгской биржи Hang Seng теряет 2,5%, японский Nikkei 225 падает на 3,1%, фьючерсы на европейские индексы в минусе на 2-3%, фьючерс на индекс широкого рынка S&P 500 упал на 1,7%, нефть дешевеет на 4%, российские фондовые индексы также снижаются, индекс РТС на 3,2%, индекс Мосбиржи на 2,15%.
Рубль еще может отскочить
Рублю тут можно только посочувствовать, хотя курс российской валюты уже практически добрался к сильному уровню сопротивления 76 за доллар. Но на горизонте до конца декабря 2021 года, это не исключает локальных вспышек и к более высоким значениям. Так что, уверен Александр Розман, достижение 76 за доллар, это уже практически безальтернативный вариант, очень похоже, что сегодня или в начале следующей неделе, он будет исполнен.
Кстати, добавляет начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин, российская валюта накануне впитала в себя геополитическую премию на фоне возникновения разговоров о возможном нападении России на Украину и санкций, которые за этим последуют. Снижение цен на нефть также негативно сказалось на курсе рубля.
Участники рынка в самом деле обеспокоены потенциалом роста спроса на нефть на фоне опасений по поводу нового штамма Covid-19, который был выявлен в ЮАР. Сингапур вслед за Великобританией и Израилем ограничил въезд из стран Южной Африки. К вышеперечисленному следует добавить низкую рыночную ликвидность после Дня благодарения и в более широком смысле покупки в ноябре Минфином иностранной валюты на более чем 26 млрд рублей ежедневно. «В итоге, говорит эксперт, – мы получаем котировки ближе к 76 рублям за доллар».
В ноябре курс USDRUB сформировал минимум 2021 года на уровне 69,21, а теперь рынок опасается, что в случае пробития отметки 76,00 курс в декабре может проверить на прочность установленный в марте годовой максимум (78,03). Если судить по рынку опционов, то ставки на ослабление рубля к доллару достигли максимальных значений с апреля. Тогда рынок также опасался открытого вооруженного конфликта между Россией и Украиной. Стоимость валютного хеджирования инвестиций в российские активы, если судить по показателям вмененной волатильности, также подскочила до максимумов с апреля.
«Мы по-прежнему считаем, что рубль фундаментально выглядит слишком дешево и должен торговаться к концу года ближе к 71/72 за доллар. Однако для этого должны выполниться несколько условий. Первое условие подразумевает, что геополитическая премия сохранится, но нефть перейдет в диапазон 85–90 долл. за баррель Brent, а Минфин сократит покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила или же будет принято решение о временной приостановке таких покупок в связи с высокой волатильностью. Второе условие подразумевает, что геополитическая премия в рубле начнет сокращаться. Это возможно в том случае, если в ближайшее время будет объявлена согласованная дата саммита Россия-США, который, как ожидается, пройдет в онлайн-формате», – отмечает Михаил Шульгин.
При условии, что цены на нефть вернутся в диапазон 80–85 долл. за баррель, геополитическая премия в рубле сохранится, но давление на рубль со стороны «бюджетного правила» сократится в два раза, курс USDRUB к концу года может вернуться к 73–72 рублям за доллар. Такой сценарий эксперту «Открытие Инвестиции» представляется наиболее вероятным.
Экономист Николаев посоветовал россиянам покупать доллары в ноябре
Какие риски ожидают рубль и как выгодно использовать его курс
Фото: Лилия Шарловская
— Начнем сразу с прогноза. Как будет вести себя наша национальная валюта в ближайшей перспективе?
— Рубль и доллар до конца года сохранят свои позиции в рамках имеющихся границ. Доллар будет торговаться в пределах 71-73 рубля, а евро останется на уровнях 82-84 рубля, то есть в этих парах на валютном рынке динамика будет слабой, без каких-то серьезных колебаний.
— Почему рубль демонстрирует такую, можно сказать, неожиданную устойчивость?
— Основные факторы, которые определяли укрепление рубля в последние месяцы, сохранятся и до конца года. Цены на нефть находятся сейчас на достаточно высоком уровне. Наша экономика по-прежнему серьезно зависит от того, что происходит на сырьевом рынке и, в частности, от цен на нефть.
— У нас начинается новый локдаун, а в период сильных антиковидных ограничений прошлого года курс рубля все время снижался. В этот раз будет по-другому?
— Рубль будет в границах, которые я назвал, даже учитывая надвигающийся локдаун. Перечисленные мной два ключевых фактора — комфортные цены на нефть и высокая ключевая ставка ЦБ РФ — это очень сильные стимулы, работающие в пользу укрепления рубля, ограничительные меры их не сломят.
Локдаун — это трудности в экономике, снижение производства, проблемы в плане выпуска продукции. Конечно, ослабление экономики — это фактор, направленный против рубля, поэтому многое будет зависеть от длины ограничительного периода. Пока мы не слышим от властей намеков на то, что локдаун хотят продлевать.
— А есть ли какие-то другие риски, которые могут сработать против национальной валюты до конца года?
— Таких уж больших рисков не вижу. Они могут появиться в 2022 году, если цены на нефть скорректируются. Такое вполне возможно: закончится энергетический кризис, пройдет зима и эмоции на сырьевых рынках уступят место здравой оценке ситуации.
Из негативных факторов могу отметить, что инфляция в России растет. На этом фоне доллар, действительно, чаще всего к концу года укрепляется. Декабрь традиционно считают плохим месяцем для рубля. Но в этот раз на него большее влияние оказывают другие факторы, поэтому я не думаю, что статистические наблюдения в этот раз подтвердятся.
— Аналитики часто указывают на то, что слабый рубль очень выгоден российскому бюджету и нашим экспортерам. И некоторые опасаются, что в связи с этим монетарные власти просто не дадут сильно укрепиться рублю, а крупные компании ещё и пролоббируют ослабление рубля, особенно когда нужно будет выплачивать налоги в декабре. Вы согласны с этой точкой зрения?
— Если бы бюджетная ситуация в нашей стране была тяжелой, то, действительно, можно было бы ожидать, что власти постараются для наполнения казны в большей степени ослабить рубль. Но в этом году бюджетная ситуация неплохая.
— Дайте совет нашим читателям, которые накопили, скажем, пару сотен тысяч рублей: стоит ли сейчас покупать доллары и евро, чтобы спасти имеющиеся сбережения от инфляции, или ждать более выгодного курса?
— Если очень хочется или для чего-то реально надо купить валюту, то сейчас для этого выгодный курс. Но если речь идет о суммах около 100 тысяч рублей, стоит крепко подумать, потому что можно много потерять на комиссиях за конвертацию. И все зависит от срока, на который гражданин готов перевести эту сумму в валюту.
Если он может инвестировать деньги таким образом на год и больше, то да, это имеет смысл. Если же он хочет получить прибыль через несколько месяцев, то тут он может больше на комиссиях потерять и не угадать с курсом.
Кроме того, нужно держать в голове, что в России провозглашен властями курс на дедолларизацию экономики и что она так или иначе идет, поэтому нужно внимательно следить за тем, что происходит на рынке и какие решения принимаются по валютному регулированию, чтобы не прогадать.